來(lái)源：WEEX一起交易

2019年注定是不平靜的一年。而歐洲而言，歐洲議會(huì)選舉將在今年5月底舉行，歐央行行長(zhǎng)德拉吉任期將在今年10月底屆滿。

匯豐銀行歐洲經(jīng)濟(jì)學(xué)家團(tuán)隊(duì)Fabio Balboni在報(bào)告中表示，德拉吉的接任者對(duì)歐洲十分重要，尤其是如果發(fā)生經(jīng)濟(jì)衰退，歐央行行長(zhǎng)將在有限的權(quán)力架構(gòu)下，肩負(fù)穩(wěn)定歐元區(qū)大局的重責(zé)大任。這個(gè)人選的溝通能力和公信力將對(duì)歐洲的前景十分關(guān)鍵。

歐央行今年將有3項(xiàng)關(guān)鍵人事任命除了德拉吉將在今年10月底離任外，另兩位歐央行執(zhí)委會(huì)成員首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Peter Praet以及Beno?t C?uré 將分別在今年5月底和12月底屆滿。

（未來(lái)將屆滿的歐央行執(zhí)委會(huì)成員，圖片來(lái)源：匯豐銀行）

歐央行執(zhí)委會(huì)的成員人選將首先由歐元區(qū)成員國(guó)的財(cái)政部長(zhǎng)提名，正式任命需要獲得歐洲議會(huì)的歐元區(qū)成員國(guó)投票通過(guò)。具體來(lái)說(shuō)，該人事案需要獲得55%的成員國(guó)同意，需要代表至少65%的歐元區(qū)總?cè)丝凇?/p>

關(guān)于歐央行的人事任命有一些不成文的“潛規(guī)則”。其一，歐元區(qū)的四大經(jīng)濟(jì)體均擁有歐央行執(zhí)委會(huì)的席次。其二，每個(gè)國(guó)家在歐央行執(zhí)委會(huì)席次不超過(guò)1席。比如，德拉吉上臺(tái)在2011年11月上臺(tái)后，同為意大利人的歐央行執(zhí)委會(huì)成員Lorenzo Bini Smaghi于該年12月31日提前17個(gè)月離任。

因此匯豐銀行認(rèn)為，今年5月的歐洲議會(huì)選舉結(jié)果將影響歐央行人事任命，獲得歐盟委員會(huì)主席的國(guó)家將不再爭(zhēng)取歐央行行長(zhǎng)的職位。另外，擁有雙重國(guó)籍的人士很難被任命為歐盟委員會(huì)主席或歐央行行長(zhǎng)。

歐央行行長(zhǎng)種子選手匯豐銀行援引去年8月對(duì)24個(gè)經(jīng)濟(jì)學(xué)家的調(diào)查指出，前三個(gè)熱門人選分別是前芬蘭央行行長(zhǎng)利卡寧（Erkki Liikanen），法國(guó)央行行長(zhǎng)德加諾（Fran?ois Villeroy de Galhau）以及愛(ài)爾蘭央行行長(zhǎng)萊恩（Philip Lane）。

而在去年2月時(shí)，德國(guó)的魏德曼（Jens Weidmann）一度被視作是接掌歐央行行長(zhǎng)的一號(hào)種子選手，因?yàn)榈聡?guó)人還從未擔(dān)任過(guò)歐央行行長(zhǎng)。不過(guò)，當(dāng)?shù)聡?guó)政府更多地顯露出對(duì)歐盟委員會(huì)主席興趣后，Weidmann擔(dān)任行長(zhǎng)的可能性隨之減少。另外，他的鷹派立場(chǎng)可能也不利于此時(shí)此刻獲得歐盟成員國(guó)的支持。

（歐央行行長(zhǎng)種子選手，圖片來(lái)源：匯豐銀行）

歐盟委員會(huì)主席人選將影響歐央行行長(zhǎng)任命匯豐銀行表示，歐央行行長(zhǎng)最終的人事任命還將取決于歐盟委員會(huì)主席由哪國(guó)人擔(dān)任。

如果德國(guó)沒(méi)有取得歐盟委員會(huì)的主席，那么魏德曼上任的可能性就大大提高。如果魏德曼被認(rèn)為太過(guò)鷹派而難以取得大多數(shù)歐盟成員國(guó)的支持，那么歐洲穩(wěn)定機(jī)制主席雷格林（Klaus Regling）也有可能成為德國(guó)提名的歐央行行長(zhǎng)人選。

如果法國(guó)沒(méi)有取得歐盟委員會(huì)的主席或者未能推動(dòng)歐盟大幅度改革，法國(guó)可能將努力爭(zhēng)取歐央行行長(zhǎng)的職位。在此情況下，法國(guó)央行行長(zhǎng)德加諾，現(xiàn)任歐央行執(zhí)委會(huì)成員Beno?t C?uré以及IMF主席拉加德（Christine Lagarde）出線的幾率較高。不過(guò)，拉加德女士此前曾表示沒(méi)有意愿辭去IMF主席一職，而去接任歐央行行長(zhǎng)。匯豐銀行指出，拉加德的資歷更多的是一名律師，而非經(jīng)濟(jì)學(xué)家，這將不利于她爭(zhēng)取歐央行行長(zhǎng)一職。

另一種情況是，歐央行行長(zhǎng)最終由德法兩國(guó)協(xié)商而由第三國(guó)人士出任。在此情形下，他們認(rèn)為前芬蘭央行行長(zhǎng)利卡寧是可能出線的人選。一方面，他曾任芬蘭的央行行長(zhǎng)，另外他在歐盟也有多年的從政經(jīng)歷。不過(guò)，如果芬蘭前總理斯圖布(Alexander Stubb)獲得歐盟委員會(huì)主席的寶座，利卡寧就可能無(wú)緣接掌歐央行了。

如果歐洲經(jīng)濟(jì)下行，歐央行行長(zhǎng)人選將至關(guān)重要匯豐銀行表示，如果歐洲經(jīng)濟(jì)進(jìn)入下行趨勢(shì)，歐央行行長(zhǎng)人選將至關(guān)重要。

在大多數(shù)情況下， 德拉吉的接任者將延續(xù)他的政策。如果經(jīng)濟(jì)一切正常，歐央行大概率將撤走寬松的刺激性貨幣政策。

如果歐元區(qū)發(fā)生嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)下行，下任歐央行行長(zhǎng)的鴿派或鷹派立場(chǎng)將非常關(guān)鍵。由于歐盟的一體化程度有限，歐元區(qū)有著結(jié)構(gòu)性的弱點(diǎn)，歐央行并不是有效的最終貸款人（Lender of Last Resort）。

如果今年5月歐洲議會(huì)選舉出的歐盟委員會(huì)并不熱衷于進(jìn)一步推動(dòng)歐盟一體化進(jìn)程，那么歐元區(qū)的結(jié)構(gòu)性問(wèn)題將仍然存在，歐央行身上的壓力很難得到緩解。

匯豐銀行警告稱，當(dāng)經(jīng)濟(jì)下行發(fā)生時(shí)，歐元區(qū)的利率可能還是負(fù)值，德國(guó)國(guó)債有限，歐央行展開(kāi)新一輪量化寬松政策的能力將十分有限。如果關(guān)于是否要進(jìn)行下一輪特殊刺激政策的問(wèn)題再度浮現(xiàn)，鷹派立場(chǎng)的魏德曼與其他更鴿派的人士的分歧或?qū)⑤^大。

在此情況下，歐央行行長(zhǎng)的溝通能力，公信力與溝通的穩(wěn)定性將十分關(guān)鍵。

由于今年5月23~26日將舉行歐洲議會(huì)選舉，因此匯豐預(yù)測(cè)，德拉吉的接任人選的面紗至少要等到6月才將揭曉。