3月28日,多彩投創(chuàng)始人、首席戰(zhàn)略官?gòu)埳A受邀參加執(zhí)惠主辦的2020中國(guó)文旅大住宿數(shù)字峰會(huì),并帶來(lái)《產(chǎn)融平臺(tái)助力住宿業(yè)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)》的主題分享。本次峰會(huì)聚合多方產(chǎn)業(yè)力量,聯(lián)合行業(yè)協(xié)會(huì)、業(yè)內(nèi)大咖、國(guó)內(nèi)外酒店集團(tuán)、民宿品牌、投資機(jī)構(gòu)、服務(wù)供應(yīng)商、營(yíng)銷(xiāo)機(jī)構(gòu)等,進(jìn)行10小時(shí)全網(wǎng)、全行業(yè)直播,為2020年住宿產(chǎn)業(yè)的全面復(fù)蘇,凝力共進(jìn)。

張森華表示,疫情之后,企業(yè)應(yīng)該把握住融資節(jié)奏和策略。尋求相對(duì)比較長(zhǎng)期和更靈活的資金支持,維持企業(yè)現(xiàn)金流穩(wěn)定。融資需要找到的一個(gè)最優(yōu)解,而不是最低付息的方式。他建議,在時(shí)間和風(fēng)險(xiǎn)框架下,做合理的融資行為。

以下為張森華分享全文(本文根據(jù)演講實(shí)錄整理而來(lái),略做刪減)

各位朋友下午好!

疫情從開(kāi)始到現(xiàn)在已持續(xù)了一段較長(zhǎng)時(shí)間,接下到了整個(gè)行業(yè)自救、復(fù)興的階段。下面我將以產(chǎn)融平臺(tái)的角度,從四個(gè)方面來(lái)解讀平臺(tái)如何助力住宿業(yè)的恢復(fù)。

從整體來(lái)說(shuō),從80年代國(guó)家改革開(kāi)放到現(xiàn)在,酒店行業(yè)一直在變。如今,中端酒店的發(fā)展進(jìn)入到更加注重非標(biāo)、特色體驗(yàn)的階段。我認(rèn)為,如果只是簡(jiǎn)單供給住宿產(chǎn)品,那這產(chǎn)品是具有可替代性;但如果提供的是體驗(yàn),那疫情結(jié)束之后,大家仍會(huì)對(duì)這個(gè)體驗(yàn)有消費(fèi)需求。

經(jīng)過(guò)這些年的發(fā)展,國(guó)內(nèi)酒店行業(yè)也發(fā)生了一些變化,包括頭部企業(yè)已基本形成。 在這次疫情中,像全季、亞朵等較大的品牌酒店采取保障措施非常多,特別是像全季基本上在疫情階段還保持90%左右的開(kāi)業(yè)率。這么高的開(kāi)業(yè)率,既彰顯出品牌的價(jià)值、它的供應(yīng)鏈體系,也反映了品牌整體的應(yīng)對(duì)能力非常強(qiáng);另一方面,則是很多的單體酒店直到現(xiàn)在仍未恢復(fù)營(yíng)業(yè)。可以說(shuō),隨著疫情的發(fā)生,酒店品牌化的聚集速度也將加快。

在全球疫情的危機(jī)下,股市、原油、石油、黃金等等,包括虛擬貨幣,跌幅非常大,波動(dòng)非常高。而相比之下,擁有優(yōu)質(zhì)物業(yè)的酒店行業(yè)還是有非常穩(wěn)定的收益產(chǎn)品,大的趨勢(shì)不會(huì)改變,包括融資模式、回本周期。大部分酒店,一般有15-20年經(jīng)營(yíng)周期,而中端酒店的回本周期一般是四年,其實(shí)是非常良性的一種投資行為。再來(lái)看一下這些國(guó)際酒店品牌,最近他們股價(jià)跌得非常多,像萬(wàn)豪股價(jià)基本上是疫情前估值的3-5折。但因?yàn)槭瞧放?所以它的資產(chǎn)仍然非常穩(wěn)定。因此,我覺(jué)得酒店行業(yè)仍然有發(fā)展機(jī)遇。

現(xiàn)實(shí)中酒店集團(tuán)受付息的影響非常大,因?yàn)橐咔榈挠绊?當(dāng)下的現(xiàn)金流發(fā)生了很大變化,需要借助于金融做一些較短期的融資。前段時(shí)間,清華大學(xué)的調(diào)查結(jié)果顯示,中國(guó)很多中小企業(yè)基本上只有三個(gè)月左右的資金流來(lái)維持發(fā)展,酒店行業(yè)我們也做過(guò)相應(yīng)的調(diào)查,酒店資金額會(huì)支撐的時(shí)間會(huì)更長(zhǎng)一點(diǎn),大部分企業(yè)現(xiàn)金流能支撐6-12個(gè)月。但是疫情已經(jīng)影響好幾個(gè)月,讓本是旺季的春節(jié)也受到極大的影響。確保資金流,確保疫情結(jié)束之后有穩(wěn)健的經(jīng)營(yíng),所以還需要金融手段融資,包括得到金融機(jī)構(gòu)的支持。

不少人認(rèn)為,融資就意味著高風(fēng)險(xiǎn)。其實(shí)有風(fēng)險(xiǎn)的并不是負(fù)債,而是高負(fù)債。如果像中國(guó)的房地產(chǎn)企業(yè)負(fù)債率在60-70%之間,甚至更高,這樣的負(fù)債率非常危險(xiǎn)。但如果只有20-30%的負(fù)債率,有效地利用金融杠桿,合理的金融資本化,我覺(jué)得這是一種非常良性的方式。

另外,我的一個(gè)觀點(diǎn)是,不能只去關(guān)注最低的利息?，F(xiàn)在包括銀行很多人都盯著銀行看,覺(jué)得銀行的融資成本非常低,只有百分之三點(diǎn)幾或四點(diǎn)幾利息,但銀行的最低利息其實(shí)也不一定是最優(yōu)解,因?yàn)樗赡芨郊恿撕芏嗟臈l件,比如需要資產(chǎn)抵押,或者周期非常短等等。

所以,融資需要找到的是一個(gè)最優(yōu)解,而不是一個(gè)最低付息的方式。當(dāng)然具體是什么,我們覺(jué)得其實(shí)還是一個(gè)匹配的原則,即在時(shí)間和風(fēng)險(xiǎn)框架下,做合理的融資行為。從酒店的生命周期看,第1-5年都是酒店成長(zhǎng)期。所以前面幾年如果融資能支撐一個(gè)相對(duì)比較長(zhǎng)的時(shí)間,第3年到第5年歸還的話,其實(shí)還是相對(duì)比較安全。

剛才提到,就風(fēng)險(xiǎn)而言,大部分酒店可能四年左右能回本。如果用百分之十幾比較低的成本來(lái)融資,就相對(duì)比較安全,所以一定要有相對(duì)匹配的融資方式。再回到現(xiàn)實(shí)來(lái)說(shuō),疫情對(duì)住宿行業(yè)的影響非會(huì)嚴(yán)重。在短期階段,除了中端酒店受疫情嚴(yán)重外,其他度假民宿和高端度假酒店都是極其嚴(yán)重。并且在中期階段,也就3-6個(gè)月,現(xiàn)在已經(jīng)基本上快要到中期階段,隨著武漢湖北也開(kāi)始解禁了之后,4月8號(hào)可以流動(dòng),進(jìn)入中期階段,這個(gè)時(shí)候中端酒店受到疫情的影響開(kāi)始趨緩。

兩年,酒店行業(yè)的的消費(fèi)非常快,也導(dǎo)致包括拿物業(yè)的資金成本等各方面出現(xiàn)了大的提升。疫情以來(lái),物業(yè)的成本可能會(huì)降低,最多可能會(huì)便宜10-30%。這對(duì)行業(yè)從業(yè)者來(lái)說(shuō)是一個(gè)比較大的利好,但同時(shí)因?yàn)榇蠹沂転?zāi)比較嚴(yán)重,在投入資金層面上會(huì)非常的艱難,大家投資酒店的意愿也就會(huì)降低,所以整體來(lái)說(shuō)還是會(huì)達(dá)到一個(gè)平衡。

在平衡之下,各酒店主需要綜合考慮資金解決方案,再來(lái)決定自己接下來(lái)是擴(kuò)張還是收縮,甚至出售這個(gè)項(xiàng)目。聚焦當(dāng)下,其實(shí)還是平衡短、長(zhǎng)期資金的問(wèn)題。對(duì)于絕大部分酒店集團(tuán)和酒店投資人來(lái)說(shuō),最重要的短期目標(biāo)是要“活下去”,也就是要尋求各種的資金支持。

目前來(lái)看,酒店集團(tuán),包括金融機(jī)構(gòu)如銀行、投資機(jī)構(gòu)等,以及多彩投等都推出了相應(yīng)的資金計(jì)劃,以相對(duì)快速的方式幫助酒店解決資金的缺口,但同時(shí)資金成本會(huì)相對(duì)較高一點(diǎn),因?yàn)槟壳暗娜谫Y都偏短期。另外,當(dāng)下有些業(yè)主、投資人評(píng)估自身并不缺資金,但根據(jù)我們但了解,其實(shí)很多項(xiàng)目在這個(gè)階段以及未來(lái)3-6個(gè)月的入住率會(huì)較低,并且不足以支撐運(yùn)營(yíng)成本。

下面再分析一些酒店常用的融資工具。首先,最普遍的還是債權(quán)融資,包括銀行、小貸機(jī)構(gòu)。然后第二種股債結(jié)合,我們多彩投做的就是這種所謂的“夾層融資”-股權(quán)收益權(quán),我們也做一部分純股權(quán)融資。以合伙企業(yè)的形式,讓大家來(lái)投資這種股權(quán)的項(xiàng)目。

銀行貸款利率較低,條件相對(duì)也會(huì)苛刻,對(duì)企業(yè)、擔(dān)保物的要求都比較高。供應(yīng)鏈和我們的融資方式,股權(quán)融資,這幾個(gè)的成本其實(shí)差不多。但是眾籌包括的兩種融資方式不太一樣,眾籌是一種新的事物,需要更多學(xué)習(xí),對(duì)團(tuán)隊(duì)品牌要求會(huì)比較高。對(duì)供應(yīng)鏈融資更多是上下游的以及它的標(biāo)準(zhǔn)化。還有一些債權(quán)和股權(quán),其他的包括有些其他的包房產(chǎn)品。債權(quán)這一塊我們列的比較清晰,像銀行擔(dān)保,還有銀行的借貸授信、第三方擔(dān)保等等,以及互聯(lián)網(wǎng)金融,這種成本比較高。

另外,從股權(quán)融資來(lái)講,包括我們?cè)谧龅墓蓹?quán)收益權(quán)和股權(quán)融資有非常多的優(yōu)點(diǎn),比如周期比較長(zhǎng)、退出機(jī)制比較靈活等。疫情之后,企業(yè)應(yīng)該要把握住融資節(jié)奏和策略?，F(xiàn)在在恢復(fù)階段,融資需求開(kāi)始慢慢爬坡,企業(yè)也開(kāi)始線上發(fā)力,現(xiàn)在已經(jīng)開(kāi)始有一些商旅住宿的需求,所以這個(gè)階段還要做更多業(yè)務(wù)的時(shí)候,尋求相對(duì)比較長(zhǎng)期的資金支持,比如說(shuō)有三年、三五年不斷結(jié)合的產(chǎn)品,對(duì)當(dāng)前階段會(huì)比較有利。

最后,疫情對(duì)文旅住宿業(yè)的影響非常嚴(yán)重,不管是銀行還是媒體類(lèi)平臺(tái),企業(yè)紓困是最主要的關(guān)注點(diǎn)。多彩投除了自身做融資服務(wù)外,跟北京銀行和人民文旅啟動(dòng)產(chǎn)業(yè)百億扶持計(jì)劃,現(xiàn)在已有不少的文旅企業(yè)報(bào)名,有幾家已經(jīng)到了走訪階段。通過(guò)這樣的金融政策,不僅是眾籌這一塊,把銀行的居間介紹,對(duì)文旅住宿業(yè)非常有價(jià)值,因?yàn)檫@種行業(yè)扶持對(duì)整個(gè)就業(yè)、民生,包括疫情后振興這一塊,社會(huì)價(jià)值非常大。

非常感謝執(zhí)惠提供這樣數(shù)字峰會(huì),分享我的一些觀點(diǎn)。謝謝大家!