從提交上市申請(qǐng)到9月12日正式上市，蔚來(lái)汽車僅用了一個(gè)月的時(shí)間，被不少人稱作“火速上市”。但市場(chǎng)人士分析，考慮到其主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手特斯拉的下跌和隱憂前景，以及美股科技股不容樂(lè)觀的整體走勢(shì)，上市之后的蔚來(lái)汽車能否如愿獲得期望資金還充滿了很多不確定性。

文丨AutoR智駕 諾一

新勢(shì)力造車迎來(lái)上市第一股。

但這不是一個(gè)好的時(shí)機(jī)。在中美經(jīng)貿(mào)關(guān)系惡化的大背景下，美國(guó)資本市場(chǎng)對(duì)來(lái)自中國(guó)的創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目既開放又懷疑。在今年相繼上市的幾家公司拼多多、愛(ài)奇藝都在美證券市場(chǎng)經(jīng)歷了一輪震蕩。

蔚來(lái)的上市也同樣兇險(xiǎn)，以跌破發(fā)行價(jià)開盤。

今天（9月12日）在美國(guó)紐約州紐約市百老匯大街18號(hào)紐約證券交易所（New York Stock Exchange，NYSE）12位蔚來(lái)ES8車主代表敲響了上市鐘。

蔚來(lái)股票代碼為NIO，蔚來(lái)汽車IPO價(jià)格定在6.26美元，共發(fā)行1600萬(wàn)股，公司總市值為64.13億美元，蔚來(lái)此次最低募集資金10億美元。

擔(dān)任蔚來(lái)首次公開募股的聯(lián)席主承銷商包括投資銀行摩根士丹利、高盛、摩根大通，聯(lián)席副承銷商包括美銀美林、德意志銀行、花旗集團(tuán)、瑞士信貸、瑞銀集團(tuán)。

現(xiàn)身紐約證券交易所的李斌表示，“很高興八年以后第二次站到這個(gè)地方，作為一年成立不到四年的公司，今天是一個(gè)新的起點(diǎn)，提供極致的產(chǎn)品和服務(wù)是我們的目標(biāo)?！?/p>

不過(guò)作為一家新勢(shì)力造車企業(yè)，外界對(duì)蔚來(lái)一直質(zhì)疑不斷，對(duì)于上市前的目標(biāo) 75-90 億美元，以及更早期的 370 億美元估值，這個(gè)價(jià)格都要低了不少。

最高融資金額也從目標(biāo) 18 億美元，滑落至10美元億左右。

對(duì)于蔚來(lái)的價(jià)值，投資者并未給予后者預(yù)想中的高度認(rèn)可，同時(shí)由于國(guó)內(nèi)融資環(huán)境影響，蔚來(lái)除了低價(jià)上市并無(wú)其他選擇。

作為一家造車公司，自公司成立以來(lái)尚未實(shí)現(xiàn)盈利，根據(jù)招股說(shuō)明書，截止8月底蔚來(lái)已經(jīng)交付1602輛新車，還有14376臺(tái)訂單等待交付。

不過(guò)，雖然還有14376臺(tái)訂單等待交付，但其中有9497份只繳納了5000元定金的訂單。

這也意味著如果產(chǎn)能跟不上，后期的交付一旦遇到延誤，可能就會(huì)面臨大量訂單取消。

在2016年、2017年和截至2018年6月30日的6個(gè)月里，蔚來(lái)汽車的凈虧損分別為25.733億元人民幣、50.212億元人民幣（約合7.588億美元）和33.255億元人民幣（約合5.026億美元）。

在2016年、2017年和截至2018年6月30日的6個(gè)月里，蔚來(lái)汽車業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)活動(dòng)所帶來(lái)的負(fù)現(xiàn)金流分別為22.016億元人民幣、45.747億元人民幣（約合6.913億美元）和36.348億元人民幣（約合5.493億美元）。

在截至2018年6月30日的6個(gè)月里，蔚來(lái)汽車的總營(yíng)收為4599.1萬(wàn)元人民幣（約合695.1萬(wàn)美元）。其中，汽車銷售業(yè)務(wù)營(yíng)收為4439.9萬(wàn)元人民幣（約合671萬(wàn)美元）；其他銷售業(yè)務(wù)營(yíng)收為159.2萬(wàn)元人民幣（約合24.1萬(wàn)美元）。

8月14日，蔚來(lái)汽車正式向美國(guó)SEC遞交了IPO申請(qǐng)招股書，成為首家提交招股書的造車新勢(shì)力。

招股書披露，創(chuàng)始人李斌將三分之一的股票、約5000萬(wàn)股轉(zhuǎn)讓給信托。

李斌本人保留投票權(quán)，用戶將擁有信托的收益分配。

李斌曾在招股書包含的公開信中稱，“雖然我將保留轉(zhuǎn)讓給信托的股票的投票權(quán)，但我會(huì)讓NIO用戶討論并提出如何利用這些股票的經(jīng)濟(jì)利益，通過(guò)某些機(jī)制在未來(lái)實(shí)施。我相信這種信任安排進(jìn)一步推動(dòng)了NIO追求我們成為用戶企業(yè)的原始愿望，并將加深我們與用戶的關(guān)系”。

蔚來(lái)汽車還在招股書中披露信息稱，在提交這份文件之前，公司董事和高管的持股情況如下：公司創(chuàng)始人李斌實(shí)益持有148689253股普通股，持股比例為17.2%；Padmasree Warrior實(shí)益持有11785272股普通股，持股比例為1.4%；Xiang Li實(shí)益持有15000000股普通股，持股比例為1.7%。整體而言，公司所有董事和高管總共實(shí)益持有182532977股普通股，持股比例為21.1%。

蔚來(lái)在此次IPO前總共經(jīng)歷了A1、A2、A3、B、C、D六輪融資，共募集資金24.52億美元（約169億元人民幣）。

A1/A2輪，蔚來(lái)公司在2015年3月15日至2015年6月23日間，通過(guò)發(fā)行2.95億股，共向9位投資人募集2.95億美元，每股作價(jià)1.00美元，投后估值3.5億美元，主要投資人包括：李斌、高瓴資本、騰訊、順為資本等。

A3輪：蔚來(lái)公司在2015年9月12日至2016年3月10日間，通過(guò)發(fā)行0.32億股，共向3位投資人募集0.52億美元，每股作價(jià)1.652美元，投后估值6.3億美元，主要投資人包括：紅杉資本、愉悅資本、公司高管Padmasree Warrior。

B輪：蔚來(lái)公司在2016年7月21日至2017年2月9日間，通過(guò)發(fā)行1.15億股，共向20位投資人募集3.16億美元，每股作價(jià)2.751美元，投后估值13.7億美元，主要投資人包括：淡馬錫、騰訊、高瓴資本、順為資本、IDG、聯(lián)想等。

C輪：蔚來(lái)公司在2017年3月24日至2017年7月6日間，通過(guò)發(fā)行1.66億股，共向33位投資人募集6.46億美元，每股作價(jià)3.885美元，投后估值25.8億美元，主要投資人包括：百度、騰訊、淡馬錫、聯(lián)想、UBS等。

D輪：蔚來(lái)公司在2017年11月10日至2017年12月1日間，通過(guò)發(fā)行2.14億股，共向43位投資人募集11.43億美元，每股作價(jià)5.353美元，投后估值47.0億美元，主要投資人包括：騰訊、Leap Prospect、淡馬錫等。

此外，公司還于2018年8月1日以股權(quán)支付的方式向公司高管發(fā)行2969萬(wàn)股；公司還于多個(gè)時(shí)間點(diǎn)授予公司高管總計(jì)8894萬(wàn)股期權(quán)（尚未全部行權(quán)）。截止2018年6月30日，公司共發(fā)行股數(shù)8.483億股；截止IPO前，公司共發(fā)行股數(shù)8.780億股。

蔚來(lái)創(chuàng)辦于2014年11月，蔚來(lái)表示目前在已經(jīng)在上海、圣何塞、慕尼黑以及倫敦等12地設(shè)立設(shè)計(jì)、研發(fā)、生產(chǎn)與商務(wù)機(jī)構(gòu)，擁有近8000名員工。

在短短四年時(shí)間里，蔚來(lái)成為中國(guó)新造車領(lǐng)域的一個(gè)現(xiàn)象，一方面以高舉高打不惜巨額虧損，一方面利用資本運(yùn)作，成為繼特斯拉之后，全球第二家純電動(dòng)車企上市公司。

它既創(chuàng)造了中國(guó)造車新勢(shì)力的世界高度，又同樣印襯出這一行業(yè)在現(xiàn)階段的殘酷一面，盈利困難，資金耗費(fèi)巨大。

而近期電動(dòng)車型的自燃現(xiàn)象屢發(fā)，道出了我們?cè)陔姵丶夹g(shù)、充能設(shè)施、電池管理系統(tǒng)等電動(dòng)汽車的核心技術(shù)方面仍有攻關(guān)克難的門檻。中國(guó)的純電動(dòng)化之路依然任重道遠(yuǎn)。

蔚來(lái)已來(lái)，前途依然坎坷。