來源 | 港股那點(diǎn)事

7月21日，市場傳聞，“今日頭條將在本輪融資中對(duì)抖音進(jìn)行分拆，云鋒基金將代表阿里投資今日頭條，阿里更是會(huì)直接對(duì)分拆后的抖音進(jìn)行投資”。在目前的談判方案中，無論阿里巴巴還是云鋒基金都不會(huì)進(jìn)入抖音或今日頭條的董事會(huì)，這與此前阿里巴巴投資即控股的投資風(fēng)格截然不同。

事實(shí)上，媒體已經(jīng)多次傳出頭條系與阿里系“合作”的緋聞。包括騰訊，百度也都和頭條系傳出過“合作”的緋聞。當(dāng)事人面對(duì)緋聞的態(tài)度也頗有意思：

阿里回應(yīng)沒興趣也沒基因（回應(yīng)阿里收購頭條傳言）；

張一鳴（頭條）不愿意給騰訊當(dāng)員工（回應(yīng)騰訊收購頭條傳聞）；

張一鳴聲稱買賣關(guān)系搞反了（回應(yīng)百度收購頭條的傳聞）。

而這一次不同于以往，頭條和阿里對(duì)媒體的回應(yīng)都是“不予置評(píng)”。假亦真時(shí)真亦假，不管有沒有實(shí)錘，站在當(dāng)下看互聯(lián)網(wǎng)格局，會(huì)發(fā)現(xiàn)當(dāng)事人在這場“局”中的處境都很有意思。

1大爭之世

凜冬將至

2018年上半年，中國移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)用戶僅增加了2千萬人（基礎(chǔ)總量是11億），用戶增長持續(xù)放緩；同時(shí)，人均單日APP使用時(shí)長已經(jīng)接近5小時(shí)，互聯(lián)網(wǎng)公司存量競爭越來越激烈。各個(gè)山頭的龍頭企業(yè)領(lǐng)先優(yōu)勢愈發(fā)明顯，關(guān)于人與服務(wù)（O2O）、人與信息（新媒體）、人與人（社交）的流量入口的爭奪都已經(jīng)完成，巨頭在互聯(lián)網(wǎng)用戶的生活中無孔不入。

存量博弈階段，刺刀見紅，犯錯(cuò)就意味著消失。

互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)之間的競爭也進(jìn)入托拉斯階段，大哥并購做大才能生存，小弟抱上大腿才能活的更久。互聯(lián)網(wǎng)的模式?jīng)Q定了贏家通吃得更徹底，隨著科技巨頭的迅速成長，它們必然逐步滲透，在原有業(yè)務(wù)的用戶增長達(dá)到上限后，巨頭們就不得不從業(yè)務(wù)方向上尋求新的增長以滿足估值的需求，造成“新老巨頭”、“新新巨頭”、“老老巨頭”之間業(yè)務(wù)的互相滲透和直接競爭。所以我們看到獨(dú)角獸之間混戰(zhàn)愈演愈烈，小公司為求生存而不得不在全面開戰(zhàn)前紛紛站隊(duì)，同時(shí)火速上市，屯錢過冬，最近新經(jīng)濟(jì)密集的上市潮就是行業(yè)的普遍焦慮。

AT 之爭

互聯(lián)網(wǎng)競爭是看不見刀光劍影的廝殺，然而再無形的戰(zhàn)場，依然有跡可尋。

中國互聯(lián)網(wǎng)的戰(zhàn)爭盯住兩位帶頭大哥，便會(huì)脈絡(luò)清晰。這兩家從線上打到線下，又從線下打到線上。2014年1月微信推出微信紅包，開始與阿里的支付之爭，接著O2O大戰(zhàn)。如果說AT在增量時(shí)代是入口（流量）之爭，存量時(shí)代則是搶食彼此的蛋糕，它們爭斗的焦點(diǎn)圍繞各自的基本盤“社交”、“電商”來展開。

盡管騰訊主要是依靠游戲、廣告和投資變現(xiàn)，但騰訊帝國的根基是即時(shí)通訊帶來的無限流量，流量才是騰訊變現(xiàn)的基礎(chǔ)，而阿里的核心基本盤在于擁有電商這個(gè)強(qiáng)大的變現(xiàn)渠道。

詭異的是：社交是獲取流量的主要手段，電商又是流量變現(xiàn)最有效的方式。增量時(shí)代還有入口可以搶，存量時(shí)代不得面對(duì)最直接的問題：如何增長？騰訊不得已扶持京東、美團(tuán)、唯品會(huì)、拼多多，搶食阿里的電商飯碗；阿里投資優(yōu)酷、微博、陌陌以及UC等，沖擊騰訊的流量版圖。

騰訊系的京東最開始是被寄予厚望，與阿里的淘寶系一爭電商的。京東也確實(shí)通過“時(shí)效”和“自營”與阿里電商展開差異化競爭，用戶增長迅速，吃下一波市場份額。但是隨著阿里在電商領(lǐng)域不斷加高加固護(hù)城河，一手建立菜鳥物流，扶持天貓，京東在阿里電商的降維打擊之下，優(yōu)勢并不明顯，而騰訊系的拼多多則面臨著用戶客單價(jià)低，用戶消費(fèi)升級(jí)之后的去向問題，騰訊在電商版圖攻勢不再凌厲。

不過，阿里在社交領(lǐng)域也走的跌跌撞撞，來往的失敗無人再提，釘釘受限場景，微博媒體屬性過強(qiáng)，陌陌的圈層有限，阿里在社交上也很難影響騰訊的基本盤。

總的來說AT時(shí)代，二者各有千秋，但是勝負(fù)難分，勢均力敵。

2進(jìn)退之間

寡頭冷戰(zhàn)的均勢往往會(huì)由一個(gè)新變量的誕生而改變。

變量就是那個(gè)“不愿當(dāng)騰訊員工”的張一鳴。騰訊在信息流與短視頻領(lǐng)域的落后，讓字節(jié)跳動(dòng)（頭條系）這個(gè)最大的競爭對(duì)手起來，特別是抖音這匹黑馬橫空出世，總用戶已經(jīng)突破5億，日活逼近1.2億，成為繼微信和QQ之后又一個(gè)流量黑洞，成為AT均衡之勢之間最大的不確定性……

頭條兇猛之處在于，不僅產(chǎn)品力強(qiáng)，運(yùn)營力更強(qiáng)，這點(diǎn)在抖音的崛起最為顯著，頭條系的信息流業(yè)務(wù)提供源源不斷的現(xiàn)金流，在移動(dòng)時(shí)代拿走百度一大塊蛋糕，隨后孵化出的抖音迅速稱霸了短視頻賽道，成為現(xiàn)象級(jí)產(chǎn)品，就是運(yùn)營力的最大體現(xiàn)。

張一鳴是有野心的人，之前一直與巨頭保持距離，巨頭們打不死又收編不了，一直是寡頭的心頭大患。中國互聯(lián)網(wǎng)從PC互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代的BAT三巨頭時(shí)代，逐步過渡到移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代的AT雙寡頭時(shí)代，一直維持著某種微妙的平衡。

今年上半年頭條發(fā)生的暴風(fēng)驟雨某種程度加速了頭條系向阿里系傾斜，中國互聯(lián)網(wǎng)的雙寡頭格局會(huì)不會(huì)再次被打破？騰訊、阿里、還有頭條它們會(huì)駛向何方？

3攻守之道

時(shí)間的戰(zhàn)場

社交需求是人類的基本需求。

社交的載體也隨著技術(shù)的發(fā)展而發(fā)生著變遷，之前是通過書信，后來通過短信，如今則通過微信、微博、陌陌等。社交的形式也被廣泛擴(kuò)大，不僅僅局限于文字、語音，視頻的形式因?yàn)楦咝Ф蜗蠡邮艿饺藗兊南矏邸?/p>

當(dāng)你在玩短視頻或是直播的時(shí)候，你或許更加在意它的娛樂屬性，而忽略了它具備很強(qiáng)的社交屬性。無論是你在看直播時(shí)打出彈幕與主播或其他彈幕之間互動(dòng)，或是你錄制抖音短視頻發(fā)到朋友圈，抑或是相互間分享短視頻，無一不是在社交。

騰訊旗下微信、QQ等是即時(shí)通訊工具的代表，抖音、快手、斗魚等則可以被稱為“娛樂社交”的代表。并且，在一定程度上，雙方是可以相互取代的。為什么這么說呢？一個(gè)人每天的時(shí)間是有限的，除了睡覺、上班or學(xué)習(xí)的時(shí)間以外，眾多科技大佬與互聯(lián)網(wǎng)公司們恨不得把這些碎片化的時(shí)間都轉(zhuǎn)化為自己的流量。

對(duì)用戶而言，就只剩時(shí)間如何在這些五花八門的app之間分配的問題。很多人完全可以減少在微信上的時(shí)間，而把時(shí)間放在抖音上。因?yàn)槲⑿乓馕吨ぷ鳎兑粝笳髦??！皧蕵飞缃弧憋@然更能讓人身心放松。

從QuestMobile近期發(fā)布的中國移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)各細(xì)分行業(yè)的使用時(shí)長來看，與去年6月份相比，大部分的細(xì)分行業(yè)總時(shí)長只是略有微調(diào)。而在占領(lǐng)頭部時(shí)間的行業(yè)中，有兩個(gè)趨勢格外醒目，即人們花費(fèi)在即時(shí)通訊上的總時(shí)長顯著下降，占比從36%下降到30.2%，而花費(fèi)在短視頻上的總時(shí)長則由2% 銳增至8.8%。

從流量的變化來看，誰是頭條的朋友也許說不清楚，但誰是頭條的敵人不就是再明顯不過了？

短視頻的增長是如此的迅猛，嚴(yán)重“壓榨”了即時(shí)通訊的時(shí)間，以至于騰訊也要焦慮了，畢竟社交才是騰訊的生存之本。于是乎，騰訊先是投資了快手這個(gè)干兒子，接著又覺得“干兒子不如親兒子”，重啟了之前關(guān)停的微視，用30億重金大力扶持。

只可惜“親兒子”暫時(shí)還不太爭氣，與頭部玩家的距離還比較明顯，暫列十名開外。

一如當(dāng)年新浪微博崛起，騰訊啟動(dòng)了騰訊微博來對(duì)沖，戰(zhàn)略上拖延新浪微博的進(jìn)攻，打得不可開交，雖然最后因?yàn)槲⑿诺尼绕鸲P(guān)停，但是時(shí)移世易，依靠伙伴，已經(jīng)不下場許久的騰訊，是否依然有當(dāng)年親自下場時(shí)的殺氣？

娶納之間

“說實(shí)話我們?nèi)鄙倜襟w集團(tuán)的基因和興趣規(guī)劃。想也沒有想，做肯定也做不好，所以早就斷了這個(gè)念想，大家實(shí)在要編段子，找?guī)讉€(gè)合適的對(duì)象編啊……”今年年初傳出阿里投資頭條的時(shí)候，阿里集團(tuán)市場公關(guān)委員會(huì)主席王帥通過微博予以否認(rèn)。

世上沒有談不攏的交易，只有談不攏的價(jià)格。

曾經(jīng)的頭條系，信息流業(yè)務(wù)現(xiàn)金流強(qiáng)勁，各個(gè)條線產(chǎn)品流量增長強(qiáng)勁，一把手還有理想夠強(qiáng)勢，有啥好談的……但是，當(dāng)風(fēng)向發(fā)生變化的時(shí)候，當(dāng)然可以談，宣傳口領(lǐng)導(dǎo)變更后，在媒體上的監(jiān)管嚴(yán)肅整頓，頭條系產(chǎn)品被多次點(diǎn)名批評(píng)，產(chǎn)品下架整改，最高潮是永久關(guān)?！皟?nèi)涵段子”客戶端軟件及公眾號(hào)，并被要求該舉一反三，全面清理類似視聽節(jié)目產(chǎn)品。

風(fēng)往哪個(gè)方向吹，草就要往拿個(gè)方向倒。曾經(jīng)頭條以為自己是風(fēng)，可是最后才知道原來都是草。

更致命的是，2017年春節(jié)剛過，李彥宏發(fā)表內(nèi)部演講，第一句話就是：“百度從本質(zhì)上來講，最核心的東西還是在做內(nèi)容的分發(fā)。信息流將是百度未來較大的增長點(diǎn)。”在戰(zhàn)略層面，李彥宏把信息流業(yè)務(wù)的地位，提升到比肩搜索業(yè)務(wù)的戰(zhàn)略高度，一把手親自掛帥重兵突擊信息流，逐步追趕與頭條的差劇，股價(jià)也逐步回暖。

前有監(jiān)管鐵錘，后有百度圍堵，僅有抖音奇兵突進(jìn)，長長的戰(zhàn)線本質(zhì)上是有漏洞的，此時(shí)此刻的頭條，當(dāng)然可以談，生死與榮辱之間，怎么挑，還需要說么？頭條系與BT之間都是直接的利益沖突，那會(huì)與誰在一起不就是明牌么？關(guān)鍵是怎樣的價(jià)格，怎樣的形式。

錢對(duì)于土豪里來說不是問題，關(guān)鍵是權(quán)。

往日阿里的風(fēng)格都是高比例控股，影響董事會(huì)，輸出方法論，根據(jù)阿里系的戰(zhàn)略全面的改造被投企業(yè)，類似于把被投企業(yè)娶回家，如果按此次傳聞，阿里只出錢，不進(jìn)董事會(huì)，那就是一次巨大的讓步，某種程度上就等于以彼之道還施彼身，用了騰訊的投資策略來對(duì)付騰訊。

這個(gè)傳聞中的交易，之于頭條系，最關(guān)鍵的是背靠大哥，更安全了，這是多少錢都買不來的，再者，資金方面也不用有后顧之憂。之于阿里，進(jìn)可以利用這只奇兵深入騰訊的后方，退可以承接頭條系龐大的流量，一如當(dāng)年投資微博一樣，怎么算都是賺。

早在之前在直播火爆的時(shí)候，淘寶上就已經(jīng)推出了淘寶直播，效果已經(jīng)被證明還不錯(cuò)。不過淘寶直播始終是阿里電商生態(tài)內(nèi)的產(chǎn)品，直到今年三月，用戶發(fā)現(xiàn)抖音上出現(xiàn)關(guān)聯(lián)淘寶的賣貨鏈接，打通這個(gè)流量轉(zhuǎn)化通路后，對(duì)雙方都更有想象空間。

雖然目前交易還處在曖昧的階段，但是郎有情、妾有意，很大概率這筆交易會(huì)發(fā)生，那對(duì)龐大的聯(lián)邦制騰訊帝國會(huì)產(chǎn)生巨大的影響，因?yàn)闄?quán)力之源的社交發(fā)生了變化，目前微妙平衡的寡頭之爭很有可能就會(huì)出現(xiàn)拐點(diǎn)。

4騰訊的危機(jī)

去年，小馬哥曾經(jīng)在采訪時(shí)說，騰訊這五六年的策略是做“兩個(gè)半”業(yè)務(wù)，第一是做通信和社交，第二是做數(shù)字內(nèi)容，剩下的半個(gè)業(yè)務(wù)指互聯(lián)網(wǎng)+方面?！?/strong>半”既指還不太成熟。也是指這些領(lǐng)域不是完全掌握在騰訊手上，另外半條命要依靠生態(tài)里的其他合作伙伴，在O2O、交通出行、電子商務(wù)、搜索引擎等有關(guān)領(lǐng)域，騰訊團(tuán)隊(duì)的定位是支持、賦能而非競爭。

曾經(jīng)，騰訊的數(shù)字內(nèi)容頭牌就是游戲。

騰訊Q1財(cái)報(bào)，總收入735.2億元，同比增長48%，其中游戲業(yè)務(wù)收入468.7億元，增長了33.5%，貢獻(xiàn)了63.7%的營收，游戲業(yè)務(wù)增速已經(jīng)開始跟不上大部隊(duì)了：

從端游看，2017年四季度，騰訊端游收入僅實(shí)現(xiàn)13%的同比增長，2018年一季度同比基本持平。

從手游業(yè)務(wù)來看，《絕地求生》手游尚未變現(xiàn)，端游尚未上線；沒有再推出類似《QQ飛車》的國民級(jí)手游；《王者榮耀》的收入也開始放緩，游戲業(yè)務(wù)還遭遇文化部新政的影響，市場預(yù)期第二季度的游戲業(yè)務(wù)增速將不達(dá)預(yù)期。

核心盈利業(yè)務(wù)承壓，這不是什么好兆頭，這也是今年上半年騰訊股價(jià)疲軟的直觀原因。

然而，游戲業(yè)務(wù)不是騰訊的國本，只是目前騰訊整個(gè)大數(shù)字內(nèi)容戰(zhàn)略中表現(xiàn)比較好的而已，即使表現(xiàn)差點(diǎn)，其他兄弟給力，業(yè)績還是可以頂上去的，所以去年開始騰訊開始啟動(dòng)各個(gè)業(yè)務(wù)條線的分拆，閱文集團(tuán)（772.HK），最近開始籌備騰訊音樂在美股上市，即使從用戶的角度來看，微信的改版、商業(yè)化速度都在大力的加速。

因此，如果只從數(shù)字內(nèi)容戰(zhàn)略上來看，騰訊并沒有太大的危機(jī)，業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)的調(diào)整話，并不會(huì)本質(zhì)上影響巨頭的估值，再不濟(jì)，像阿里一樣，咱可以橫盤啊。。。

股價(jià)疲軟，甚至乎南非報(bào)業(yè)的減持，更深層次的原因可能來自于：社交的流量的擠壓，下面這張圖表現(xiàn)得更為直觀，各個(gè)山頭的巨頭都穩(wěn)住了基本盤，唯獨(dú)頭條系在這一年之間快速崛起，總時(shí)長迅速增長，而增長的份額幾乎都是從騰訊系切走的。

即使不考慮短視頻是下個(gè)時(shí)代社交的載體，僅僅考慮在流量上的擠壓，就影響了騰訊的國本。

像游戲這種數(shù)字內(nèi)容一個(gè)不好賣，咱可以換個(gè)其他類型的內(nèi)容來賣，只要用戶的時(shí)間還在自己的兜里，問題都不大，但是用戶的時(shí)間被切走了，那就是真真切切的切走了……此時(shí)此刻，在當(dāng)年P(guān)C轉(zhuǎn)移動(dòng)，單騎救主的微信也到了進(jìn)退維谷的時(shí)刻，新的救星還未看到，這才是真正的焦慮之源。

騰訊把半條命交給合作伙伴的戰(zhàn)略，某種程度上類似于聯(lián)邦制，這種松散的聯(lián)邦制是建立在一個(gè)前提之上的，就是帶頭大哥有他們無法拒絕的權(quán)力，騰訊過去無上的權(quán)力就是“流量+資本”，市場上資本多得是，但是流量就騰訊這一家，你不要有的是人要，這就是騰訊這個(gè)聯(lián)邦帝國開出的無法拒絕的加盟邀約。

因此，一旦“流量+資本”的無上權(quán)力被打破，那松散的聯(lián)盟可能頃刻間就散架，那些若有若無的戰(zhàn)略協(xié)同效應(yīng)可能說翻臉就翻臉，畢竟，大哥有難，能挺身而出的小弟都是世所罕見，更深遠(yuǎn)的影響是，這些年騰訊強(qiáng)勢的另一個(gè)原因就是強(qiáng)大的投資能力，一旦“流量+資本”的無上權(quán)力被打破，未來在爭奪潛力諸侯的時(shí)候，騰訊也只能和其他寡頭一樣比錢多了……

社交即時(shí)間，時(shí)間即流量，流量即財(cái)富，也許這次，騰訊的國本真的被人動(dòng)了，更可怕的是，這個(gè)戰(zhàn)斗力驚人的諸侯頭條還被一直斗了這么多年的另一個(gè)寡頭阿里所收編。

高手對(duì)決，勝負(fù)往往在一念之間，也許，這次阿里“納”頭條就是這致命的一擊。

結(jié)語

在PC互聯(lián)網(wǎng)轉(zhuǎn)移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的時(shí)代，一場3Q大戰(zhàn)，打醒了騰訊，也打出了騰訊后面的星辰大海。在移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)見頂之際，前路未明之時(shí)，一場頭騰之戰(zhàn)，不知道能不能再次打醒騰訊。

編輯 | 南柯

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