4月20日，十三屆全國(guó)人大常委會(huì)第三十四次會(huì)議表決通過(guò)《中華人民共和國(guó)期貨和衍生品法》以下簡(jiǎn)稱《期貨和衍生品法》，將于今年8月1日起施行，引發(fā)市場(chǎng)廣泛關(guān)注。

《期貨和衍生品法》的出臺(tái)，有利于期貨市場(chǎng)更好服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，為促進(jìn)規(guī)范行業(yè)發(fā)展、保護(hù)投資者權(quán)益提供了強(qiáng)有力法律保障，將極大增強(qiáng)我國(guó)期貨和衍生品市場(chǎng)的國(guó)際吸引力。

保障市場(chǎng)穩(wěn)健運(yùn)行

我國(guó)期貨市場(chǎng)從無(wú)到有、從小到大，逐步成為助力實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展、有效管理價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的重要手段。《期貨和衍生品法》的出臺(tái)，將進(jìn)一步深化金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展更好地保駕護(hù)航。

廈門大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院教授韓乾認(rèn)為，期貨市場(chǎng)和衍生品市場(chǎng)法律性質(zhì)、基本定位總體相同，二者深度融合、功能互補(bǔ)、制度相通、高度關(guān)聯(lián)，共同構(gòu)成統(tǒng)一的大市場(chǎng)。《期貨和衍生品法》統(tǒng)籌考慮兩個(gè)市場(chǎng)，將衍生品交易納入法律調(diào)整范圍，確立了單一主協(xié)議、終止凈額結(jié)算、交易報(bào)告庫(kù)等衍生品市場(chǎng)基礎(chǔ)制度，使衍生品市場(chǎng)有法可依。

我國(guó)是全球大宗商品的主要購(gòu)買國(guó)，但在國(guó)際定價(jià)權(quán)上話語(yǔ)權(quán)較弱，這與我國(guó)期貨市場(chǎng)的國(guó)際化程度不高、競(jìng)爭(zhēng)力不足有較大關(guān)系。方正中期期貨研究院院長(zhǎng)王駿認(rèn)為，《期貨和衍生品法》出臺(tái)為我國(guó)期貨市場(chǎng)逐步擴(kuò)大開放步伐，建立國(guó)際定價(jià)中心的地位創(chuàng)造了有利條件。

《期貨和衍生品法》出臺(tái)還為強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)防控，牢牢堅(jiān)守不發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的底線提供了重要抓手。南華期貨董事長(zhǎng)、中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)副會(huì)長(zhǎng)羅旭峰表示，《期貨和衍生品法》通過(guò)保證金制度、持倉(cāng)限額制度、當(dāng)日無(wú)負(fù)債制度、中央對(duì)手方制度、期貨市場(chǎng)監(jiān)測(cè)監(jiān)控制度以及異常情況緊急處置機(jī)制等構(gòu)建了全流程、多方位的風(fēng)險(xiǎn)防控體系，為防范系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，確保市場(chǎng)健康穩(wěn)定運(yùn)行提供了法律基礎(chǔ)。

有關(guān)專家認(rèn)為，《期貨和衍生品法》總結(jié)30多年發(fā)展經(jīng)驗(yàn)，將實(shí)踐中運(yùn)行良好、成熟可行的制度和做法在法律層面予以確定，以穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期，適應(yīng)現(xiàn)階段市場(chǎng)發(fā)展需要。

《期貨和衍生品法》在堅(jiān)持“三公”原則的基礎(chǔ)上，重點(diǎn)加大對(duì)普通交易者的保護(hù)力度，嚴(yán)厲打擊違法違規(guī)行為，集中體現(xiàn)監(jiān)管的人民性。該法建立交易者分類和適當(dāng)性制度，明確交易者享有資產(chǎn)安全、知情權(quán)、查詢權(quán)等各項(xiàng)權(quán)益，豐富期貨糾紛解決機(jī)制，引入強(qiáng)制調(diào)解制度等交易者保護(hù)的制度體系，還完善了期貨市場(chǎng)民事責(zé)任體系，顯著提高違法違規(guī)行為的成本。

促進(jìn)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)

國(guó)際經(jīng)驗(yàn)表明，一個(gè)功能發(fā)揮良好、具有國(guó)際影響力的期貨市場(chǎng)，能夠吸引更多國(guó)際參與者交易，同時(shí)通過(guò)本國(guó)貨幣跨境結(jié)算與流通，可以促進(jìn)本國(guó)貨幣國(guó)際化?！镀谪浐脱苌贩ā酚欣谑袌?chǎng)的穩(wěn)定發(fā)展，符合市場(chǎng)預(yù)期，有利于推動(dòng)期貨和衍生品市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展。

近年來(lái)，我國(guó)期貨市場(chǎng)雙向?qū)ν忾_放向全面縱深推進(jìn)，但缺少統(tǒng)一的期貨立法，影響了我國(guó)期貨市場(chǎng)對(duì)外開放的效果。韓乾表示，此次《期貨和衍生品法》借鑒國(guó)際實(shí)踐，確立了終止凈額結(jié)算、交易報(bào)告庫(kù)、集中結(jié)算等全球衍生品市場(chǎng)的主要制度，填補(bǔ)規(guī)則空白，對(duì)促進(jìn)我國(guó)衍生品市場(chǎng)對(duì)外開放程度，引導(dǎo)和規(guī)范場(chǎng)外衍生品市場(chǎng)健康發(fā)展有積極意義。

通過(guò)規(guī)定境外期貨交易場(chǎng)所的注冊(cè)、境內(nèi)主體參與境外期貨交易的規(guī)則等內(nèi)容，將構(gòu)建境內(nèi)外期貨市場(chǎng)的互聯(lián)互通，形成國(guó)內(nèi)國(guó)際雙循環(huán)相互促進(jìn)的新發(fā)展格局，進(jìn)一步提升我國(guó)期貨市場(chǎng)國(guó)際化水平；通過(guò)明確跨境監(jiān)管合作和信息出境等內(nèi)容，為處置跨境風(fēng)險(xiǎn)和打擊跨境違法違規(guī)行為提供了更為充分和堅(jiān)實(shí)的法律依據(jù)。

《期貨和衍生品法》明確服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的立法原則，限制過(guò)度投機(jī)；鼓勵(lì)實(shí)體企業(yè)利用期貨市場(chǎng)從事套期保值等風(fēng)險(xiǎn)管理活動(dòng)?！镀谪浐脱苌贩ā肥状蚊鞔_了套期保值的定義，為參與套期保值的企業(yè)提供明確指引；規(guī)定套期保值管理的鼓勵(lì)性安排，明確從事套期保值等風(fēng)險(xiǎn)管理活動(dòng)可以申請(qǐng)持倉(cāng)限額豁免，同時(shí)授權(quán)國(guó)務(wù)院期貨監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)制定細(xì)則。

通過(guò)借鑒證券市場(chǎng)注冊(cè)制的經(jīng)驗(yàn)，《期貨和衍生品法》改變了現(xiàn)行期貨合約品種上市的批準(zhǔn)制，轉(zhuǎn)而確立注冊(cè)制，而對(duì)品種中止、恢復(fù)和終止采取備案制，同時(shí)明確了適合開展期貨期權(quán)交易的品種要求。通過(guò)完善期貨品種上市程序，豐富期貨品種，增強(qiáng)期貨市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力。

助力防范化解風(fēng)險(xiǎn)

期貨市場(chǎng)功能的發(fā)揮，必須建立在科學(xué)、精準(zhǔn)、有效的風(fēng)險(xiǎn)控制制度基礎(chǔ)之上。為此，《期貨和衍生品法》將防范化解市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)作為重中之重，專門在總則中規(guī)定建立和完善風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)監(jiān)控與化解處置機(jī)制，依法限制過(guò)度投機(jī)行為，防范市場(chǎng)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

交易者加強(qiáng)自身內(nèi)控，是防止其因過(guò)度投機(jī)而引發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的第一道防線。《期貨和衍生品法》明確規(guī)定，強(qiáng)化期貨交易者的內(nèi)控制度建設(shè)。期貨交易場(chǎng)所和結(jié)算機(jī)構(gòu)負(fù)有對(duì)期貨市場(chǎng)進(jìn)行自律管理的權(quán)利和義務(wù)，且自律管理往往更加快速、有效和更有針對(duì)性。

作為期貨市場(chǎng)的中介機(jī)構(gòu)，期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)肩負(fù)著切實(shí)保護(hù)交易者權(quán)益、防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)這一承上啟下的重任。為此，《期貨和衍生品法》明確規(guī)定，期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)勤勉盡責(zé)，以可持續(xù)經(jīng)營(yíng)和維護(hù)交易者權(quán)益為宗旨，通過(guò)報(bào)送相關(guān)資料、防范利益沖突等具體規(guī)則，確保市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行。

此外，豐富國(guó)務(wù)院期貨監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)的監(jiān)管手段，加大違法違規(guī)行為的懲處力度?！镀谪浐脱苌贩ā芬环矫鎸⒈O(jiān)測(cè)監(jiān)控并防范處置期貨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)上升為國(guó)務(wù)院期貨監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)的法定職責(zé)，同時(shí)增加監(jiān)管金融科技和信息安全的職權(quán)，健全期貨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別、預(yù)防和處置制度體系；另一方面規(guī)定國(guó)務(wù)院期貨監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)可以和境外期貨監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)建立雙邊和多邊監(jiān)管合作機(jī)制，處置跨境市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。