4月1日，匯豐控股發(fā)表公告稱，取消原定于2020年4月14日的第四次股息派發(fā)，并決定在2020年底前暫停派發(fā)所有普通股的季度或中期股息或應(yīng)計(jì)款項(xiàng)，亦不會進(jìn)行任何普通股的回購。

該消息一經(jīng)公布，引起市場普遍關(guān)切。很多投資者更是直言多年培育的分紅“信仰”此刻已然打破。

匯豐的陳情表，停止派息是短暫行為

對此，4月6日消息，匯豐控股行政總裁祈耀年迅速發(fā)表了告投資者信，從停止派發(fā)股息原因、公司遠(yuǎn)景、資本充足率、業(yè)務(wù)規(guī)劃以及未來派發(fā)股息可能等幾個(gè)角度，認(rèn)真回應(yīng)。

“反映集團(tuán)主要監(jiān)管機(jī)構(gòu)認(rèn)為疫情對全球的打擊前所未見到，在此期間，銀行必須加倍審慎，從而可于現(xiàn)在及長遠(yuǎn)為客戶提供支持?！庇捎诃h(huán)球經(jīng)濟(jì)前景極不明朗，取消派息的要求，來自于監(jiān)管機(jī)構(gòu)的要求。而取消派對息，其目的，仍是指向?yàn)榭蛻舢?dāng)下及未來服務(wù)。

匯豐不僅要對投資人負(fù)責(zé)，也要對客戶負(fù)責(zé)，同時(shí)，也愿意為本地經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇擔(dān)起責(zé)任。正如信里所述，“我們正努力協(xié)助客戶及社區(qū)，并不斷檢討及修訂有關(guān)援助計(jì)劃。匯豐已向從事受疫情影響行業(yè)的客戶推出特別支援貸款、為有財(cái)務(wù)需要的客戶提供延遲償還按揭本金的計(jì)劃，并向受市場明朗因素及供應(yīng)鏈中斷影響的企業(yè)推出新措施，即時(shí)紓緩短期資金壓力，金額合并共超過300億港元?！?/p>

公開信不長，但內(nèi)容很豐富。

任何一家跨國銀行，回應(yīng)屬地的監(jiān)管要求，是其立足之道。匯豐控股的注冊地在英國，對監(jiān)管當(dāng)局的指令，是沒有討價(jià)還價(jià)的空間的。如果對監(jiān)管不遵守，那么，所有股東們不僅是股息沒著落，還會遭受更為沉重的處罰。

在疫情之下，銀行尤其要集中精力，支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇計(jì)劃。股息不派發(fā)，作為留存利潤是銀行凈資產(chǎn)的一部分，在本質(zhì)上歸屬全體股東所有。換句話說，錢還是你的。但這部分錢，將在危急時(shí)刻，拯救實(shí)體經(jīng)濟(jì)。這可是大義；實(shí)體經(jīng)濟(jì)得到復(fù)蘇，必然帶來小河流水潺潺，大河必然豐沛之景。而作為匯豐的眾多股東，必然同樣會得到豐潤之回報(bào)。這是私利。

兼顧大義與私利，匯豐等一眾銀行應(yīng)監(jiān)管要求停止派發(fā)股息，理應(yīng)得到各界的理解與支持。

更何況，為了安撫民眾，匯豐不憚給予最為明顯的提示：董事會在較能掌握疫情對經(jīng)濟(jì)的影響后，會重新檢討派息政策。

當(dāng)然，我們在解決這件事時(shí)，如果只是停留在公眾對匯豐暫停派發(fā)股息屬于過激反應(yīng)這一認(rèn)識上，可能又忽略了公眾對匯豐的感情了。

熟知香港市場的人都知道，香港資本市場幾乎已然形成一個(gè)慣性思維，即匯豐必然會雷打不動(dòng)的派息。以至于香港社會流行著“圣誕鐘，買匯豐”的俗語。即在圣誕來臨前買入?yún)R豐股票，靜靜等待分紅。頗有點(diǎn)現(xiàn)世安穩(wěn)的感覺。

30多年的經(jīng)營，匯豐確實(shí)已然深入人心。無論窮富，無論官紳，匯豐股票已然成為安穩(wěn)的高收益的象征；同時(shí)，匯豐的股票也成為傳情達(dá)意的重要手段，父母買給兒女，相愛的人彼此贈予，從而在經(jīng)濟(jì)與情感兩個(gè)維度滋養(yǎng)著一代代港人。

風(fēng)雨不動(dòng)的派息，匯豐一直在堅(jiān)持。有數(shù)據(jù)顯示，過去的20多年里，匯豐少則拿出40%的凈利潤進(jìn)行派息，多的年份甚至超過100%。

自然，這是品牌的力量，也是品牌經(jīng)營的用心、用情之處。

似乎，沒有什么能停止匯豐的派息。如果有，那一定是著眼于宏觀經(jīng)濟(jì)大勢的英國審慎監(jiān)管局。

為何不擔(dān)心匯豐

匯豐暫停派息，與網(wǎng)民的急切之情迥異的，背后的一些大股東，并無焦灼。數(shù)據(jù)顯示，中國平安為匯豐控股第二大股東，持股比例為7.01%。目前中國平安持股匯豐14.19億股，按照匯豐原定計(jì)劃派息每股0.21美元計(jì)算，中國平安此次將減少3億美元的股息收入。

不過，平安對此非常淡定。4月1日晚間，中國平安有關(guān)負(fù)責(zé)人士就匯豐暫停分紅影響一事公開回應(yīng)稱：“匯豐的投資，我們是長期投資，公司將堅(jiān)持高質(zhì)量的資產(chǎn)負(fù)債管理和穩(wěn)健的投資策略?！?/p>

一句“長期投資”，其信心自然流露。長期看好，自然無懼一時(shí)有無股息之分發(fā)。

那么，平安的信心從何而來？

平安的信心從匯豐歷年經(jīng)營水準(zhǔn)而來。且不論匯豐在香港社會所形成的頗為悠久的“圣誕鐘，買匯豐”信仰，單以世界經(jīng)濟(jì)形勢急轉(zhuǎn)直下的2019年而論，其業(yè)績依然是保持穩(wěn)健的。雖然經(jīng)歷了部分地區(qū)的業(yè)績停滯，但總體趨勢而言，匯豐仍錄得2019年經(jīng)調(diào)整除稅前利潤增5%至222.12億美元。此外，集團(tuán)各項(xiàng)目標(biāo)業(yè)務(wù)的收入均取得良好增長，中國香港業(yè)務(wù)和英國分隔運(yùn)作銀行HSBCUK經(jīng)調(diào)整收入分別上升7%和3%。零售銀行及財(cái)富管理業(yè)務(wù)年內(nèi)表現(xiàn)理想，經(jīng)調(diào)整收入上升9%。工商金融業(yè)務(wù)的經(jīng)調(diào)整收入上升6%，各主要產(chǎn)品和市場均取得增長。

平安的信心從匯豐的資本實(shí)力而來。從資產(chǎn)這一塊來看，2018年，匯豐的資產(chǎn)總值已然達(dá)到 2558124百萬美元，而2019年仍然增長至2715152百萬美元之巨；從資本流動(dòng)性而言，2018年擁有高素質(zhì)的流動(dòng)資產(chǎn)5670億美元；而2019年進(jìn)一步提升至6010億美元。

股東不擔(dān)心匯豐，股民及普及民眾更無須擔(dān)心匯豐。因?yàn)?，響?yīng)監(jiān)管要求，對任何一個(gè)銀行而言，都是一致的。

歐洲銀行普遍性備“干糧”打硬戰(zhàn)

我們看到，按照監(jiān)管要求暫停派發(fā)股息的，除了匯豐，還有一長串的名單，如渣打、萊斯銀行和蘇格蘭皇家銀行、勞埃德銀行、巴克萊銀行、桑坦德銀行等英國銀行。

事實(shí)上，暫停派發(fā)股息，留足貨幣操作空間，不是英國的專屬，歐洲各國都紛紛出臺新監(jiān)管政策，強(qiáng)化銀行業(yè)自身的穩(wěn)定經(jīng)營，從而能為經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇注入強(qiáng)心之劑。

據(jù)法新社3月27日報(bào)道，歐洲央行要求歐元區(qū)銀行業(yè)至少到2020年10月都不要支付2019年和2020年的股息，以保持流動(dòng)性來幫助家庭和企業(yè)挺過新冠肺炎危機(jī)。

同時(shí)，報(bào)道稱，在各國決策者紛紛采取前所未有的舉措支持全球經(jīng)濟(jì)之際，歐洲央行還要求歐元區(qū)各銀行不要回購股票（獎(jiǎng)勵(lì)股東的另一種方式）。

歐洲央行指出，這些措施將在新冠病毒大流行期間，提高銀行承擔(dān)損失的能力，并支持向家庭、小企業(yè)和公司進(jìn)行信貸支持，并“希望歐元區(qū)各銀行的股東加入這項(xiàng)集體努力”。

此舉還與總部設(shè)在布魯塞爾的歐洲銀行業(yè)聯(lián)合會的提議相一致。此前，歐洲銀行業(yè)聯(lián)合會稱，在危機(jī)期間，“上市銀行不應(yīng)增加股息或回購股票，以保持最大限度的資本保全”。

意大利的裕信銀行和聯(lián)合保羅銀行也在此前已宣布暫停派息。

英國央行英倫銀行表示，歡迎英國銀行業(yè)取消分紅的決定，并認(rèn)為“這有助保留更多資本，支持受疫情沖擊的經(jīng)濟(jì)”。

而香港聯(lián)交所在回應(yīng)外界關(guān)切時(shí)就說：“《上市規(guī)則》里對于取消派息并無具體要求，但是上市公司應(yīng)該及時(shí)公布任何與股息安排有關(guān)的變動(dòng)，確保市場信息透明?！?/p>

匯豐仍是被監(jiān)管命令耽誤分紅的“金奶?！?/strong>

法律對派息與否并無強(qiáng)制要求。法無禁止即為許可，法治社會的精髓或許也就在于此。

上市公司不派發(fā)股息紅利，就國內(nèi)現(xiàn)狀來看，一般有幾個(gè)方面的原因。

一是盈余因素的約束。此前虧損，那自然需要彌補(bǔ)以前年度的虧損，先生存，再發(fā)展，也是順理成章的事情。其次，有些公司號稱上一年度已然分紅，從而拒絕進(jìn)行年底派發(fā)股息的也有之。雖然，這類看法近乎詭辯，但資本市場確實(shí)存在類似企業(yè)。第三，也有部分企業(yè)不發(fā)股息，或是現(xiàn)金流緊張，或是處于集中償付債務(wù)時(shí)期，也就不會進(jìn)行派發(fā)股息了。

但匯豐不同于以上情況，匯豐只是被監(jiān)管命令耽誤分紅的“金奶?！?。

從宏觀經(jīng)濟(jì)大勢來理解暫停派發(fā)股息

匯豐停止派發(fā)，因?yàn)楸O(jiān)管部門對疫情形勢的評估。

除了希望英國銀行集團(tuán)暫停派息和回購?fù)?，審慎監(jiān)管局還希望銀行不向高級員工(包括所有重要的風(fēng)險(xiǎn)承受者)發(fā)放任何現(xiàn)金獎(jiǎng)金，并在未來幾個(gè)月就可變薪酬的應(yīng)計(jì)、支付和歸屬采取任何適當(dāng)?shù)倪M(jìn)一步行動(dòng)。

審慎監(jiān)管局希望銀行擁有強(qiáng)大的充足的資本，足以同時(shí)應(yīng)對英國和全球的衰退以及金融市場震蕩的沖擊；同時(shí)希望銀行能夠加大對個(gè)人和企業(yè)信貸的投放力度。另一方面，疫情影響下經(jīng)濟(jì)下行，銀行自身也需要資本用以保證穩(wěn)健運(yùn)行。

因此，要理解匯豐的暫停派息，需從英國政府的視角來看待，需要以全球經(jīng)濟(jì)大勢的視野來看待。

可以預(yù)測，隨著歐美疫情的加劇，監(jiān)管部門可能會有更進(jìn)一步的監(jiān)管政策。而在地球村時(shí)代，我們需要更多的理解，強(qiáng)化共度時(shí)艱的共識，以及守望相助的努力。

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