基金經(jīng)理也嗨了！首批創(chuàng)業(yè)板注冊制企業(yè)上市倒計時，一圖看懂交易規(guī)則！

創(chuàng)業(yè)板改革并試點注冊制緊鑼密鼓，公募基金配套業(yè)務(wù)準備也“萬事俱備”。

8月14日晚間，深交所官網(wǎng)發(fā)布消息稱，深交所計劃于8月24日組織創(chuàng)業(yè)板注冊制首批企業(yè)上市。在首批創(chuàng)業(yè)板注冊制企業(yè)上市前夕，各家基金公司也已經(jīng)做好了系統(tǒng)調(diào)整、凈值計算匹配、投資者教育等方面的配套準備工作，只待創(chuàng)業(yè)板注冊制正式“開閘”。

公募基金已做好各項準備

多種方式參與創(chuàng)業(yè)板投資

多位業(yè)內(nèi)人士在接受記者采訪時表示，基金公司已經(jīng)針對創(chuàng)業(yè)板注冊制相關(guān)交易規(guī)則的變化，有針對性地開展了系統(tǒng)調(diào)整和基金凈值計算的匹配，以及主要投向創(chuàng)業(yè)板市場基金產(chǎn)品的風險提示和投資者教育工作。

北京一位公募基金財務(wù)人士告訴記者，與科創(chuàng)板交易規(guī)則相似，創(chuàng)業(yè)板注冊制后，上市公司上市后的前5日不限制漲跌幅，5日后漲跌幅放大為20，她所在公司已經(jīng)參照此前科創(chuàng)板交易要求做好了系統(tǒng)準備，并根據(jù)相關(guān)創(chuàng)業(yè)板個股的收盤價和漲跌幅來計算基金凈值，涉及到系統(tǒng)和凈值的微調(diào)都已經(jīng)準備完畢。

北京一位中型公募績優(yōu)基金經(jīng)理也表示，他管理的基金重倉股涉及到幾只創(chuàng)業(yè)板股票，創(chuàng)業(yè)板注冊制改革后，創(chuàng)業(yè)板股票漲跌幅會放大，基金在打新時應(yīng)該注意交易規(guī)則的變化，二級市場投資也應(yīng)該更為注意市場情緒和流動性的沖擊，但總體不會對投資產(chǎn)生較大影響，而由于持股標的流動性的改善，整體對投資還形成利好。

他說，“針對創(chuàng)業(yè)板注冊制改革后的交易規(guī)則變化，市場已經(jīng)有了充分的預(yù)期，公司也針對基金產(chǎn)品漲跌幅可能放大的風險做好了投資者教育和風險提示，整體對持有型的投資者影響不大，交易型的投資者需要關(guān)注市場情緒和流動性的變化?？傮w來說，針對創(chuàng)業(yè)板注冊制改革，公募基金已經(jīng)‘萬事俱備’，只待開閘了?！?/p>

中融基金權(quán)益投資部基金經(jīng)理甘傳琦認為，根據(jù)創(chuàng)業(yè)板注冊制交易規(guī)則，新股上市后的前5個交易日不設(shè)漲跌幅限制，股票、相關(guān)基金漲跌幅限制比例由10放寬至20，創(chuàng)業(yè)板投資的風險顯著提升，而出于對新進入資本市場投資者的保護，對投資者的專業(yè)性和門檻都有所提高。

在他看來，公募基金可以通過“主動選股+打新+戰(zhàn)略配售”等方式參與創(chuàng)業(yè)板投資，實施注冊制后的創(chuàng)業(yè)板將具備更為多元化的投資價值。

他分析，首先，當前國債收益率處于歷史低位，部分投資于固收的資金為維持較高收益，或?qū)①Y金帶入A股，因此創(chuàng)業(yè)板打新的收益有望增厚；其次，戰(zhàn)略配售策略受封閉期限制有流動性折價，主要投資標的適用于生命周期進入成熟階段、經(jīng)營穩(wěn)定度較高的公司，經(jīng)營風險較小，IPO融資規(guī)模較大這類股票適合參與戰(zhàn)略配售；最后，在二級市場投資方面，由于沒有戰(zhàn)略配售的流動性限制，適合的投資范圍更廣，初創(chuàng)期高風險高收益的標的也可參與，符合創(chuàng)業(yè)板改革的方向。

不過，在市場波動風險加大，公司定價難度增加的情況下，部分行業(yè)人士也建議普通投資者通過公募基金方式來參與投資。

博時創(chuàng)業(yè)板ETF基金經(jīng)理尹浩表示，他比較推薦普通投資者采用指數(shù)投資的方法來投資創(chuàng)業(yè)板或者創(chuàng)業(yè)板里的細分板塊，因為多數(shù)指數(shù)是具有優(yōu)勝劣汰、動態(tài)調(diào)整機制的，在創(chuàng)業(yè)板注冊制之下具有更大的優(yōu)勢。

注冊制改革激活市場潛能

創(chuàng)業(yè)板將成為具全球競爭力的市場

在公募基金積極準備的同時，創(chuàng)業(yè)板改革并試點注冊制的進展也非常迅速。自今年4月27日中央深改委審議通過《創(chuàng)業(yè)板改革并試點注冊制總體實施方案》四個月來，按照中國證監(jiān)會統(tǒng)一部署，深交所堅持穩(wěn)中求進，精心組織各項準備工作，不折不扣落實黨中央國務(wù)院重大決策部署。

在此期間，創(chuàng)業(yè)板改革并試點注冊制相關(guān)業(yè)務(wù)規(guī)則正式發(fā)布，上市委員會、行業(yè)咨詢專家?guī)旌凸善卑l(fā)行規(guī)范委員會相繼設(shè)立，企業(yè)申報、受理、審核、注冊、發(fā)行等工作有序推進，相關(guān)技術(shù)系統(tǒng)改造穩(wěn)步落地，市場組織和投教培訓全面展開，廉政監(jiān)督制度體系同步運行，各項準備工作就緒。

在多家機構(gòu)和行業(yè)人士看來，創(chuàng)業(yè)板注冊制改革落地將在定位上與科創(chuàng)板互補，健全“信息披露+退市制度”，優(yōu)化交易機制，并將加速實現(xiàn)經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級。

博時基金表示，試點注冊制的根本原因在于完善資本市場制度，以創(chuàng)業(yè)板試點注冊制為標志，資本市場將以更加開放的姿態(tài)向新興產(chǎn)業(yè)張開懷抱，更多的成長型創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)將會在創(chuàng)業(yè)板注冊制的溫床上不斷涌現(xiàn)成長起來。注冊制的推出是中國資本市場走向成熟的標志，也是深化改革的必經(jīng)之路。

中融基金甘傳琦也表示，創(chuàng)業(yè)板注冊制在放開準入門檻的同時，有更嚴格的退市制度以保征優(yōu)勝劣汰；預(yù)計在新政之下，創(chuàng)業(yè)板個股將會不斷分化，優(yōu)質(zhì)公司越來越好，而不好的公司則會越來越差，甚至被淘汰。

中歐基金表示，實施創(chuàng)業(yè)板改革并試點注冊制，是資本市場改革的最新舉措。本輪創(chuàng)業(yè)板注冊制改革后，創(chuàng)業(yè)板板塊定位更具針對性，將著重于服務(wù)成長型創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)、且更加強調(diào)推動傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的創(chuàng)新升級。其最終目的都在于完善我國資本市場體系、加速雙向擴容、促進股權(quán)融資、優(yōu)化資源配置、最終加速實現(xiàn)經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級。

博時科創(chuàng)主題基金經(jīng)理肖瑞瑾也認為，創(chuàng)業(yè)板實行注冊制，對于中國雙創(chuàng)企業(yè)來說，對于企業(yè)當期會計盈利的剛性要求被打破，主要監(jiān)管規(guī)則進一步向國外發(fā)達資本市場靠攏，中國科技產(chǎn)業(yè)發(fā)展將會進入新局面；制度改革的另一大紅利是退市制度逐漸明確，在“信息披露+退市制度”的雙重加持之下，優(yōu)秀企業(yè)將更多憑借自身能力在市場競爭中脫穎而出，并獲得更多金融資源，形成市場化資源配置的良性格局。

肖瑞瑾稱，“創(chuàng)業(yè)板的注冊制改革將大概率真正激活創(chuàng)業(yè)板的潛能，創(chuàng)業(yè)板也將成為全球具備市場競爭力的資本市場?！?/p>

深交所也表示，將在中國證監(jiān)會領(lǐng)導下，堅持穩(wěn)字當頭，持續(xù)抓好改革落地實施各項工作，與市場各方同心協(xié)力，推動創(chuàng)業(yè)板改革穩(wěn)起步、開好局，增強對創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)的服務(wù)能力，更好服務(wù)國家創(chuàng)新發(fā)展戰(zhàn)略，更好促進經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展。

創(chuàng)業(yè)板注冊制規(guī)則要點來了一圖全看懂！

編者按：為幫助投資者加深對深交所創(chuàng)業(yè)板改革并試點注冊制的認識和理解，深交所投資者教育中心特別推出圖說改革系列解讀。本篇介紹上市審核類、發(fā)行承銷類、交易類、持續(xù)監(jiān)管類主要規(guī)則及要點，一起來了解一下吧！

創(chuàng)業(yè)板注冊制開門迎客！6月12日，證監(jiān)會、深交所正式發(fā)布創(chuàng)業(yè)板注冊制相關(guān)規(guī)則，并自即日起開始實施，這意味著A股注冊制進入存量改革時代。

這將對投資者產(chǎn)生哪些影響？證券時報記者為大家作出全面梳理。