過去一年，中國的現(xiàn)金貸熱潮，經(jīng)過一系列監(jiān)管政策的出臺逐漸平靜，拿不到牌照的小玩家們黯然離場，互聯(lián)網(wǎng)巨頭或新貴們的現(xiàn)金貸業(yè)務(wù)正走入大眾視野。

曾經(jīng)公開表態(tài)看不懂金融，要在安全領(lǐng)域踏踏實(shí)實(shí)地做幾個(gè)用戶體驗(yàn)很好安全產(chǎn)品的周鴻祎，也進(jìn)軍金融市場，甚至拆分金融業(yè)務(wù)，于近日提交了IPO申請書，欲成為互聯(lián)網(wǎng)巨頭金融系中赴美上市的第一股。

中國互聯(lián)網(wǎng)前十大上市公司，均已布局金融業(yè)務(wù)。除此之外，互聯(lián)網(wǎng)新貴們?nèi)缃袢疹^條、滴滴、愛奇藝、小米等也均布局金融業(yè)務(wù)。金融業(yè)務(wù)已正成為大多互聯(lián)網(wǎng)公司的標(biāo)配業(yè)務(wù)，正如小米創(chuàng)始人雷軍曾說：“將來，所有的商業(yè)機(jī)構(gòu)都是互聯(lián)網(wǎng)公司，也都是金融公司?！?/p>

隨著互聯(lián)網(wǎng)紅利逐漸消失，互聯(lián)網(wǎng)公司都在加快布局金融業(yè)務(wù)，甚至金融成為了繼廣告和游戲后的第三大流量變現(xiàn)方式。從支付、征信等基礎(chǔ)設(shè)施類業(yè)務(wù)，到證券投資類業(yè)務(wù)、銀行借貸類業(yè)務(wù)和保險(xiǎn)類業(yè)務(wù)、交易所等，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)均有涉及。在所有業(yè)務(wù)中，銀行借貸類業(yè)務(wù)做的最多，幾乎所有涉及金融業(yè)務(wù)的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)都上線現(xiàn)金信貸產(chǎn)品。

互聯(lián)網(wǎng)公司布局金融板塊的發(fā)展路徑均是從支付或信貸業(yè)務(wù)起家，

從360發(fā)展金融的發(fā)展經(jīng)歷來看，是依靠現(xiàn)金貸風(fēng)口，成為支撐公司營收的支柱型產(chǎn)品。逐步進(jìn)行金融板塊拆分，最終獨(dú)立上市。靠現(xiàn)金貸趕上消費(fèi)金融的末班車，會讓像360金融這樣的公司走的更遠(yuǎn)么？

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錯(cuò)過支付紅利，現(xiàn)金貸來輸血

據(jù)第三方統(tǒng)計(jì)，目前國內(nèi)排名前20的互聯(lián)網(wǎng)公司有18家均布局了金融業(yè)務(wù)，有10家公司拿到了支付牌照。從互聯(lián)網(wǎng)公司布局金融板塊的發(fā)展路徑均開看，大概分為三類陣營。一類是有交易場景，靠支付起家的，代表有：阿里巴巴、騰訊、京東；一類是有消費(fèi)場景靠消費(fèi)貸起家的，代表有美團(tuán)、滴滴；還有一類是沒有消費(fèi)場景，靠現(xiàn)金貸起家的。代表有：360、百度等。

第三方支付市場格局已鞏固，其他玩家難介入

第三方支付是互聯(lián)網(wǎng)金融最重要的底層基礎(chǔ)服務(wù)設(shè)施，需要技術(shù)，需要消費(fèi)場景，需要支付牌照，還需要合適的入場時(shí)間。種種苛刻條件下，也提高了入場門檻。

截至2018年第一季度，我國第三方支付市場組成為：支付寶占比53.76%、騰訊金融占比38.95%，支付寶與騰訊金融兩家占比達(dá)到92.71%，占據(jù)主導(dǎo)地位，其他即使有牌照的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)也很難在支付市場分得一杯羹。

沒有交易場景，現(xiàn)金貸成眾多互金企業(yè)支撐業(yè)務(wù)

在第三方支付格局已穩(wěn)固的情況下，有交易場景的紛紛發(fā)力消費(fèi)分期產(chǎn)品，有流量卻沒有交易場景的平臺就瞄準(zhǔn)了現(xiàn)金貸產(chǎn)品。

百度相比阿里和騰訊獲得支付牌照較晚，所以也就錯(cuò)過了支付市場最佳入場時(shí)機(jī)。此后雖然布局了多條業(yè)務(wù)線，但表現(xiàn)平平，直到抓住了現(xiàn)金貸“風(fēng)口”大力開展業(yè)務(wù)，并將金融業(yè)務(wù)拆分。據(jù)官方宣傳資料顯示，現(xiàn)金貸產(chǎn)品“有錢花”占度小滿總業(yè)務(wù)量的70%，已經(jīng)成為度小滿的支柱業(yè)務(wù)。

2016年才成立的360金融，和百度一樣，布局多條金融業(yè)務(wù)線，但皆沒有太大成績和亮點(diǎn)，最后靠現(xiàn)金貸業(yè)務(wù)起色，從2017年到2018年的增量情況看，360借條為平臺貢獻(xiàn)了大部分借貸金額。

除了百度、360 已經(jīng)把現(xiàn)金貸作為金融業(yè)務(wù)的支柱業(yè)務(wù)，還有搜狗于2017年底獲得互聯(lián)網(wǎng)小貸牌照后，開始重啟現(xiàn)金貸業(yè)務(wù)，無獨(dú)有偶，今日頭條在今年也低調(diào)上線借貸產(chǎn)品。

從多家互聯(lián)網(wǎng)平臺布局現(xiàn)金貸業(yè)務(wù)來看，在資本寒冬的背景下，大多因?yàn)檗D(zhuǎn)型困難或增長乏力，其他業(yè)務(wù)難以快速變現(xiàn)的情況下，金融成了唯一也是最后的選擇。在第三方支付市場穩(wěn)固，且缺乏消費(fèi)交易場景下，選擇以現(xiàn)金貸業(yè)務(wù)為突破口可以能夠快速緩解規(guī)模化增長瓶頸，及緩解盈利速度放緩壓力。

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現(xiàn)金貸成流量變現(xiàn)最佳業(yè)務(wù)

互聯(lián)網(wǎng)公司在擁有大量用戶、高頻交易、場景優(yōu)勢后，金融自然成為變現(xiàn)的最佳渠道，但是像360這樣的企業(yè)雖然缺乏消費(fèi)場景和電商場景，但在流量有很大的優(yōu)勢，所以大多選擇現(xiàn)金貸，可以快速獲得現(xiàn)金流。

數(shù)據(jù)顯示，360最核心的PC安全產(chǎn)品占市場95%以上份額，已經(jīng)觸及天花板。移動端的月活數(shù)據(jù)已經(jīng)達(dá)到一線互聯(lián)網(wǎng)公司水準(zhǔn)，據(jù)易觀千帆數(shù)據(jù)顯示，360擁有近百個(gè)App ，其中360手機(jī)衛(wèi)士月活超過1.4億，360手機(jī)助手月活為9400萬，360清理大師月活7121萬，360瀏覽器月活超過5000萬。從月活數(shù)據(jù)來看，用戶已難再增長。

同時(shí)，360在2017年?duì)I收122.38億，同比增長23.56%，這個(gè)增幅不會讓投資者滿意。用戶增長缺乏新手段，變現(xiàn)過于依賴流量廣告，業(yè)務(wù)成熟泛善可陳。

原有核心業(yè)務(wù)帶來新增長的壓力下，現(xiàn)金貸的出現(xiàn)讓360看到了金融的“曙光“，同時(shí)高流量優(yōu)勢為金融業(yè)務(wù)帶來了保障。所以拆分金融業(yè)務(wù)獨(dú)立上市，勢在必行。

據(jù)數(shù)據(jù)顯示，從成立之初到2018年9月30日，360集團(tuán)就為360金融帶來22.7%的累計(jì)借款人。

和360 一樣，依靠搜索和搜索廣告作為主要營收的搜狗，也面臨著流量獲取成本增加、核心業(yè)務(wù)增長放緩等問題，據(jù)搜狗發(fā)布的Q3未經(jīng)審計(jì)的財(cái)報(bào)顯示：搜狗上市以來首次運(yùn)營利潤為負(fù)，搜狗三季度主要利潤來自“其他收入”，總金額高達(dá)2400萬美元，分析人士稱，此前被搜狗停擺的現(xiàn)金貸業(yè)務(wù)，再次恢復(fù)運(yùn)營。

還有些流量大戶因?yàn)橘Y金困境都擁抱了“現(xiàn)金貸“，比如今日頭條在2017年便被市場分析師預(yù)計(jì)營收增長了五倍但還是沒有實(shí)現(xiàn)盈利的今日頭條，及不久前才被《財(cái)新周刊》報(bào)道過欠款已達(dá)15億元的ofo。

平臺的用戶粘性直接與平臺收益相掛鉤，活躍用戶增速的下滑會直接導(dǎo)致盈利增長放緩。長時(shí)間的虧損或是盈利速度緩慢都會產(chǎn)生壓力。所以今日頭條和ofo選擇在這時(shí)候引進(jìn)現(xiàn)金貸緩解這種壓力也是平臺迫不得已的選擇。現(xiàn)金貸能夠短時(shí)間內(nèi)汲取更多現(xiàn)金流。在盈收與用戶都走下坡的趨勢下，現(xiàn)金貸可以緩解其壓力。

現(xiàn)在整個(gè)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)都面臨相同的問題，流量獲取越來越貴，隨著紅利期逝去，都難逃成本困境，互聯(lián)網(wǎng)公司必須想辦法從用戶身上獲得更多利潤才能打破營收增長趕不上成本增速的問題。

但對于360、搜狗、今日頭條來說，唯一的優(yōu)勢就是流量了。所以選擇現(xiàn)金貸業(yè)務(wù)對于這些企業(yè)來說是尋求持續(xù)發(fā)展迫不得已的選擇。

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收益與風(fēng)險(xiǎn)并存，現(xiàn)金貸行業(yè)窘境難回避

平臺在渴望通過引進(jìn)現(xiàn)金貸來熬過寒冬的同時(shí)，種種問題也隨之而來。

利率太高，引發(fā)連鎖反應(yīng)

在一些媒體報(bào)道中不乏有關(guān)于搜狗旗下現(xiàn)金貸實(shí)為“隱形高利貸”的指控。其中被投訴的一筆借款的年化利率近50%，遠(yuǎn)超監(jiān)管36%紅線，甚至被曝出客服態(tài)度惡劣以及暴力催收等諸多問題。一旦被曝出此類問題，都會使得其他的金融業(yè)務(wù)在受眾群中口碑不佳，也會使得平臺品牌形象受損，更糟糕的是有可能造成用戶的流失。

壞賬風(fēng)險(xiǎn)難控

據(jù)現(xiàn)金貸相關(guān)人士稱：現(xiàn)金貸行業(yè)壞賬率在20%~30%之間才是正常情況，但是現(xiàn)在行業(yè)的壞賬率應(yīng)該高達(dá)60%以上?，F(xiàn)金貸業(yè)務(wù)給企業(yè)帶來了巨大的利潤，但高居不下的壞賬率也著實(shí)讓人揪心。據(jù)A股上市公司二三四五交出的2017年度成績單顯示“9億利潤、10億壞賬”。平臺如果沒有強(qiáng)大的數(shù)據(jù)風(fēng)控能力，很容易在現(xiàn)金貸業(yè)務(wù)上栽跟頭。

轉(zhuǎn)化能力與流量不一定成正比

高流量的平臺不一定代表了轉(zhuǎn)化率高，像今日頭條是信息流業(yè)務(wù)、360是安全業(yè)務(wù)、搜狗是搜索業(yè)務(wù)，都與現(xiàn)金貸沒有直接關(guān)系，平臺本身鮮有消費(fèi)場景、交易場景，縱使有著流量優(yōu)勢，但轉(zhuǎn)化率也不一定高，所以這些平臺同樣也面臨著如何將自身流量轉(zhuǎn)化成現(xiàn)金貸所需要流量的問題。

360、今日頭條、搜狗等流量大戶，都不缺流量及技術(shù)儲備。但在資本市場卻面臨著資金的壓力，360金融在2018年上半年排除股權(quán)激勵(lì)后，凈虧損為1.06億元人民幣；今日頭條接下來若也有上市的計(jì)劃，需要充足的資金來打基礎(chǔ)；搜狗第三季度凈利潤2390萬美元，同比跌23%。

但從長遠(yuǎn)來看，這是一場流量與資金之間的交易，這些平臺都在趕消費(fèi)金融的末班車，如果這些平臺沒有做好風(fēng)控，想利用高利率彎道超車，對于這些平臺來說，有可能弊大于利，寄希望于現(xiàn)金貸來熬過寒冬的恐怕是選擇了一條險(xiǎn)路。

對于現(xiàn)金貸業(yè)務(wù)來說，通過高利率覆蓋逾期和壞賬是一個(gè)比較通用的邏輯，但如何做到低利率，還需要做到數(shù)據(jù)風(fēng)控，數(shù)據(jù)可以給資產(chǎn)做更好的風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)，唯有豐富產(chǎn)品矩陣，才能獲得更多觸達(dá)資產(chǎn)的場景，獲得更多有價(jià)值的數(shù)據(jù)。

對于一味從現(xiàn)金貸獲得高利潤的企業(yè)來說，無疑是飲鴆止渴。唯有深度挖掘用戶價(jià)值、獲得更多有價(jià)值的交易場景，才有可能更好地撬動金融與互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)的協(xié)同價(jià)值。

科技自媒體“翟菜花”，訂閱號：互聯(lián)網(wǎng)深度點(diǎn)評，個(gè)人微信號zhaicaihua002，轉(zhuǎn)載保留版權(quán)，違者必究。