鐵路是國(guó)民經(jīng)濟(jì)大動(dòng)脈和重大民生工程，是綜合交通運(yùn)輸體系的骨干和主要交通方式之一，在我國(guó)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展中的地位和作用至關(guān)重要。近年來(lái)，國(guó)家持續(xù)加大對(duì)鐵路行業(yè)的投資力度，鐵路行業(yè)得到了快速的發(fā)展。受益于此，軌道安全測(cè)控行業(yè)的發(fā)展也呈現(xiàn)出良好的態(tài)勢(shì)。在此情形下，江西日月明測(cè)控科技股份有限公司以下簡(jiǎn)稱(chēng)“日月明”亦“順勢(shì)而為”，此番沖擊資本市場(chǎng)，欲募集3.36億元，主要用于江西高新軌道測(cè)控產(chǎn)業(yè)基地智能制造中心及研發(fā)中心項(xiàng)目。

觀其身后，近年來(lái)日月明業(yè)績(jī)“亮眼”，營(yíng)收凈利均穩(wěn)增長(zhǎng)。與此同時(shí)，日月明穩(wěn)占國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，軌道檢查儀產(chǎn)品市占率近六成，2017年以來(lái)主要產(chǎn)品產(chǎn)銷(xiāo)率逐年攀升。此外，日月明擁有28項(xiàng)授權(quán)專(zhuān)利技術(shù)，獲得12項(xiàng)重要科研成果獎(jiǎng)項(xiàng)，并作為起草方參與起草了多項(xiàng)行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，技術(shù)水平及科研創(chuàng)新能力凸顯。

一、主業(yè)收入來(lái)自四個(gè)產(chǎn)品，0級(jí)軌檢儀貢獻(xiàn)多數(shù)份額

成立于2006年3月17日，日月明控股股東為江西日月明實(shí)業(yè)有限公司，實(shí)控人為陶捷、譚曉云夫婦，兩人合計(jì)持有日月明72.95的股權(quán)。

坐落于江西省南昌市，日月明的主營(yíng)業(yè)務(wù)為軌道安全測(cè)控設(shè)備的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售以及軌道測(cè)控技術(shù)的研究與應(yīng)用。其主要產(chǎn)品包括軌道幾何狀態(tài)檢測(cè)類(lèi)、軌道表面質(zhì)量檢測(cè)類(lèi)、軌道結(jié)構(gòu)部件巡檢類(lèi)以及檢定平臺(tái)系列產(chǎn)品。

從具體產(chǎn)品或服務(wù)分類(lèi)，近年來(lái)日月明的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入主要來(lái)源于0級(jí)軌檢儀、1級(jí)軌檢儀、軌道測(cè)控設(shè)備組合和精測(cè)精調(diào)及其他技術(shù)服務(wù)。

2019年，日月明來(lái)源于0級(jí)軌檢儀、1級(jí)軌檢儀、軌道測(cè)控設(shè)備組合、其他測(cè)控設(shè)備、精測(cè)精調(diào)及其他技術(shù)服務(wù)、其他業(yè)務(wù)的營(yíng)業(yè)收入分別為6,341.5萬(wàn)元、1,845.52萬(wàn)元、2,127.13萬(wàn)元、1,331萬(wàn)元、3,016.8萬(wàn)元、621.88萬(wàn)元，占當(dāng)期營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例分別為41.49、12.07、13.92、8.71、19.74、4.07。

細(xì)分來(lái)看，2017-2019年及2020年1-6月，日月明0級(jí)軌檢儀的產(chǎn)品收入分別為3,507.45萬(wàn)元、4,175.4萬(wàn)元、6,341.5萬(wàn)元、1,553.39萬(wàn)元，占當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入的比例分別為33.3、33.24、41.49、49.66。

同期，軌道測(cè)控設(shè)備組合的產(chǎn)品收入分別為1,575.23萬(wàn)元、1,359.68萬(wàn)元、2,127.13萬(wàn)元、951.05萬(wàn)元，占當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入的比例分別為14.96、10.82、13.92、30.4。

2017-2019年，日月明來(lái)自精測(cè)精調(diào)及其他技術(shù)服務(wù)的營(yíng)業(yè)收入分別為1,550.65萬(wàn)元、2,062.77萬(wàn)元、3,016.8萬(wàn)元，占當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入的比重分別為14.72、16.42和19.74。

二、軌道檢查儀市場(chǎng)份額高企，7項(xiàng)產(chǎn)品資質(zhì)認(rèn)證凸顯市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力

自成立以來(lái)，日月明專(zhuān)注軌道安全測(cè)控設(shè)備的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售及軌道測(cè)控技術(shù)的研究與應(yīng)用，其所處行業(yè)為軌道交通行業(yè)。

值得注意的是，近年來(lái)受益于國(guó)家政策的支持，鐵路運(yùn)輸量、覆蓋面積、建設(shè)里程、投資規(guī)模等指標(biāo)均保持高速增長(zhǎng)。

據(jù)中國(guó)城市軌道交通協(xié)會(huì)發(fā)布的《城市軌道交通2019年度統(tǒng)計(jì)和分析報(bào)告》，截至2019年末，我國(guó)內(nèi)地城市軌道交通運(yùn)營(yíng)里程總長(zhǎng)度為6,736.2公里，同比增長(zhǎng)16.92，我在建線路總規(guī)模達(dá)到6,902.5公里，同比增長(zhǎng)8.3。

而在軌道交通運(yùn)營(yíng)里程不斷增加、運(yùn)營(yíng)標(biāo)準(zhǔn)日益提高、軌道安全測(cè)控產(chǎn)品的更新需要等因素影響下，日月明產(chǎn)品市場(chǎng)需求將穩(wěn)步增長(zhǎng)。

作為一家國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的軌道安全測(cè)控設(shè)備和技術(shù)方案提供商，日月明主要產(chǎn)品的關(guān)鍵性能指標(biāo)均已達(dá)到國(guó)內(nèi)外先進(jìn)水平，“相對(duì)測(cè)量”系列已全面替代進(jìn)口產(chǎn)品，“絕對(duì)測(cè)量”系列打破了國(guó)外的技術(shù)壟斷。在不斷積累自身實(shí)力的基礎(chǔ)上，日月明在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)牢牢占據(jù)了“一席之地”。

結(jié)合市場(chǎng)招投標(biāo)數(shù)據(jù)，2017-2019年，日月明軌道檢查儀產(chǎn)品的市場(chǎng)份額分別為65.85、60.16、56.82;軌道測(cè)量?jī)x的市場(chǎng)份額分別為7.14、4.44、17.05;精測(cè)精調(diào)服務(wù)的市場(chǎng)份額分別為12.64、12.1、8.77。

此外，0級(jí)軌檢儀是日月明具有核心競(jìng)爭(zhēng)力的產(chǎn)品，2020上半年為日月明貢獻(xiàn)近五成收入。事實(shí)上，2017年以來(lái)其產(chǎn)銷(xiāo)量呈上升趨勢(shì)，產(chǎn)銷(xiāo)率也逐年走高，2019年突破100。

2017-2019年，日月明的0級(jí)軌檢儀產(chǎn)量分別為136臺(tái)、125臺(tái)、157臺(tái)，銷(xiāo)量分別為104臺(tái)、124臺(tái)、185臺(tái)。同期，0級(jí)軌檢儀的產(chǎn)銷(xiāo)率分別為76.47、99.2、117.83。

產(chǎn)品取得資質(zhì)認(rèn)證是企業(yè)開(kāi)展市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的重要前提。目前，日月明擁有的7項(xiàng)軌道檢查儀、軌道測(cè)量?jī)x產(chǎn)品均取得了《鐵路專(zhuān)用計(jì)量器具新產(chǎn)品技術(shù)審查證書(shū)》，具有鐵路物資采購(gòu)市場(chǎng)準(zhǔn)入資格，可以在鐵路物資采購(gòu)平臺(tái)進(jìn)行投標(biāo)，參與公開(kāi)市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)。

三、營(yíng)收凈利穩(wěn)增長(zhǎng)，“造血”能力增強(qiáng)

在穩(wěn)固占據(jù)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的同時(shí)，日月明也提交了一份“亮眼”的業(yè)績(jī)單。2017年以來(lái)，日月明營(yíng)業(yè)收入、凈利潤(rùn)均逐年增加。

據(jù)同花順iFinD數(shù)據(jù)，2016-2019年，日月明的營(yíng)業(yè)收入分別為0.89億元、1.05億元、1.26億元、1.53億元，2017-2019年?duì)I業(yè)收入同比增長(zhǎng)18.13、19.27、21.66。

同期，日月明的凈利潤(rùn)分別為0.31億元、0.33億元、0.45億元、0.62億元，2017-2019年凈利潤(rùn)分別同比增長(zhǎng)5.97、34.7、38.6。

到了2020年1-6月，日月明實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入0.33億元，同比增長(zhǎng)-3.07，凈利潤(rùn)0.13億元，同比增長(zhǎng)46.85。

與此同時(shí)，日月明現(xiàn)金流保持充足，“造血”能力增強(qiáng)。

2017-2019年，日月明經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~分別為4,795.61萬(wàn)元、2,676.64萬(wàn)元、3,869.2萬(wàn)元。

同期，日月明的凈資產(chǎn)收益率分別為17.79、18.38、20.93。

償債能力方面，2017年以來(lái)日月明貨幣資金余額逐年增長(zhǎng)，截至2019年末，日月明并無(wú)長(zhǎng)、短期借款，資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)合理。

2017-2019年，日月明的貨幣資金分別為1.29億元、1.49億元、1.51億元;同期，日月明的短期借款分別為0元、2,000萬(wàn)元、0元。

同期，日月明的資產(chǎn)負(fù)債率分別為24.37、29.9、22.34。

四、客戶(hù)構(gòu)成穩(wěn)定，合作對(duì)象實(shí)力雄厚資信良好

經(jīng)過(guò)多年的積累，日月明形成了一批以國(guó)有控股企業(yè)為主的穩(wěn)定客戶(hù)群體，主要客戶(hù)為中國(guó)國(guó)家鐵路集團(tuán)有限公司以下簡(jiǎn)稱(chēng)“國(guó)鐵集團(tuán)”，2017-2019年均為日月明的第一大客戶(hù)。

報(bào)告期內(nèi)日月明客戶(hù)較為集中，主要是由下游行業(yè)市場(chǎng)格局所決定的，我國(guó)鐵路運(yùn)輸業(yè)務(wù)主要集中在國(guó)鐵集團(tuán)管理的18個(gè)鐵路局。

2017-2019年，日月明向前五大客戶(hù)的銷(xiāo)售收入分別為9,180.93萬(wàn)元、9,960.26萬(wàn)元、9,426.32萬(wàn)元，占當(dāng)期銷(xiāo)售總額的比例分別為87.16、79.29、61.69，占比逐年下滑。

同期，日月明向前五大供應(yīng)商的采購(gòu)金額分別為2,426.01萬(wàn)元、2,310.42萬(wàn)元、2,436.2萬(wàn)元，占當(dāng)期采購(gòu)總額的比例分別為45.57、48.88、41.8。

2017-2019年，日月明不存在向單個(gè)供應(yīng)商的采購(gòu)比例超過(guò)采購(gòu)總額50或者嚴(yán)重依賴(lài)于少數(shù)供應(yīng)商的情況。

在應(yīng)收賬款方面，2017-2019年，日月明1年以?xún)?nèi)的應(yīng)收賬款占應(yīng)收款余額的比例分別為74.71、70.21、74.55，且其應(yīng)收賬款主要來(lái)自鐵路系統(tǒng)和建設(shè)單位，2020年6月末日月明應(yīng)收前五名客戶(hù)款項(xiàng)余額為3,878.79萬(wàn)元，截至10月23日，應(yīng)收前五名客戶(hù)款項(xiàng)不存在無(wú)法收回的風(fēng)險(xiǎn)。

五、產(chǎn)品技術(shù)含量高企，創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)成長(zhǎng)

自設(shè)立以來(lái)，日月明專(zhuān)注于軌道安全測(cè)控領(lǐng)域，經(jīng)過(guò)多年的積累，在軌道幾何狀態(tài)檢測(cè)、軌道表面質(zhì)量檢測(cè)、軌道結(jié)構(gòu)部件巡檢等方面掌握了多項(xiàng)具有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的核心技術(shù)，形成了較強(qiáng)的自主創(chuàng)新能力。

截至2020年10月23日，日月明擁有與軌道測(cè)控相關(guān)的28項(xiàng)授權(quán)專(zhuān)利技術(shù)，研發(fā)的“高速鐵路數(shù)字化測(cè)量系統(tǒng)”于2009年獲得江西省科學(xué)技術(shù)進(jìn)步一等獎(jiǎng)，

“高速鐵路軌道平順性保持技術(shù)”于2016年獲得國(guó)家技術(shù)發(fā)明二等獎(jiǎng)，“GJY-TW-EBJ-3型軌道檢查儀”于2014年獲得國(guó)家重點(diǎn)新產(chǎn)品獎(jiǎng)項(xiàng)等。截至2020年12月23日，日月明獲得的重要科研獎(jiǎng)項(xiàng)多達(dá)12項(xiàng)。

同時(shí)，日月明作為主要起草單位參與起草了多項(xiàng)鐵路行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)、國(guó)家計(jì)量檢定規(guī)程、技術(shù)條件，標(biāo)志著其整體技術(shù)實(shí)力在業(yè)內(nèi)受到高度認(rèn)可。

此外，日月明的主要產(chǎn)品共擁有19項(xiàng)核心技術(shù)，其中，除“軌道結(jié)構(gòu)部件機(jī)器視覺(jué)巡檢技術(shù)”為合作研發(fā)形成外，其他核心技術(shù)均為自主研發(fā)形成。

2017-2019年，日月明逐步加大研發(fā)投入，其研發(fā)費(fèi)用分別為790.35萬(wàn)元、990.35萬(wàn)元、931.44萬(wàn)元。

與此同時(shí)，日月明來(lái)自核心技術(shù)產(chǎn)品及服務(wù)的收入逐年走高。2017-2019年，其核心技術(shù)產(chǎn)品及服務(wù)收入占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比重均超過(guò)八成。

2017-2019年，日月明的核心技術(shù)產(chǎn)品及服務(wù)收入分別為8,485.72萬(wàn)元、10,387.92萬(wàn)元、12,534.81萬(wàn)元，占當(dāng)期主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例分別為84.34、88.43、85.49。

優(yōu)秀的科研創(chuàng)新能力背后離不開(kāi)一只高度專(zhuān)業(yè)化的人才隊(duì)伍。日月明歷來(lái)重視人才梯隊(duì)的培養(yǎng)與研發(fā)團(tuán)隊(duì)的建設(shè)，目前已形成一支由教授、博士、工程師等組成高學(xué)歷高水平的核心研發(fā)團(tuán)隊(duì)。

截至2020年6月末，日月明共有員工142人，其中研發(fā)人員31人，占比為21.83。同時(shí)，日月明的核心技術(shù)人員共計(jì)6人，分別為朱洪濤、顧云敏、王志勇、吳維軍、熊鷹和張苗苗，其中有4人為碩士研究生及以上學(xué)歷。

除了研發(fā)團(tuán)隊(duì)的建設(shè)，日月明還建立了以市場(chǎng)為導(dǎo)向的研發(fā)機(jī)制，明確了前瞻性的技術(shù)研發(fā)規(guī)劃。通過(guò)引進(jìn)先進(jìn)科研及生產(chǎn)設(shè)備，加強(qiáng)與科研院校及科研實(shí)力雄厚的企事業(yè)單位開(kāi)展合作，吸引優(yōu)秀行業(yè)專(zhuān)家及專(zhuān)業(yè)人才加入企業(yè)，并不斷完善考核激勵(lì)機(jī)制及人才培養(yǎng)機(jī)制，公司保持了生產(chǎn)技術(shù)的先進(jìn)性和技術(shù)研發(fā)的可持續(xù)性發(fā)展。