今年年初，騰訊市值一舉突破五千億美元，在國內可以和其一較高下的互聯(lián)網(wǎng)公司只有阿里。但隨后，高歌猛進的騰訊股價下跌近40%，現(xiàn)如今，還在每股280左右徘徊。

而今天，備受關注的騰訊Q3財報來了。

財報顯示，騰訊第三季度營收805.95億元人民幣，高于市場預估的804.1億元人民幣。不過，騰訊三季度營收同比增速僅為24%，創(chuàng)十三個季度來新低。網(wǎng)絡游戲收入為258.13億元，同比下降了4%。

與此同時，騰訊在第三季度的凈利潤233.3億元人民幣，同比增長30%，高于市場預估的183.9億元人民幣。騰訊稱，凈利潤高速增長主要是由于投資相關項目產生的其他收益凈額較去年同期增加。

這一切都備受行業(yè)人士和投資人的關注：騰訊到底能不能阻止騰訊市值繼續(xù)蒸發(fā)的命運？騰訊能否應對監(jiān)管障礙和日益激烈的競爭？更甚者，能否在產業(yè)互聯(lián)網(wǎng)以及人工智能領域后來者居上？

畢竟，對于2018年的中國而言，人口紅利日漸減少，用戶增速和業(yè)務增速日益下滑，前方不遠處或許就是天花板，唯有轉型才是正解。

騰訊2018年Q3財報數(shù)據(jù)解讀

對騰訊而言，微信的誕生讓其拿到了移動互聯(lián)網(wǎng)的“門票”，QQ和微信雙軌并行，并最終成長為社交領域的絕對霸主。通過用戶資源的變現(xiàn)，游戲和社交網(wǎng)絡也成為騰訊的主要業(yè)績增長點。

以Q3財報來說，騰訊總收入為805.95億元（117.16億美元 ），比去年同期增長24%。最引人關注的是微信，微信和WeChat的合并月活躍賬戶數(shù)達到10.82億，比去年同期增長10.5%。

而按非通用會計準則，微信權益持有人應占盈利為人民幣197.10億元（28.65億美元），比去年同期增長15%；按通用會計準則，騰訊凈利潤為233.33億元（33.92億美元），比去年同期增長30%。

本表中時間均為自然年

其中，其他業(yè)務收入同比增長69%至202.99億元，主要受支付相關服務及云服務貢獻的增加所推動。

騰訊在財報中指出，其網(wǎng)絡廣告業(yè)務收入同比增長47%至162.47億元，而收入同比增長24%則主要受惠于支付相關服務、網(wǎng)絡廣告、數(shù)字內容銷售及云服務的增長。

財報也顯示，騰訊云服務收入同比增長逾一倍，并有環(huán)比兩位數(shù)百分比增長率，收入超過60億元人民幣。騰訊繼續(xù)維持了云服務在游戲及直播領域的領先地位，并擴大了金融及零售等其他行業(yè)的市場份額，云服務的付費客戶數(shù)有同比三位數(shù)百分比增長。

騰訊2018年前兩季度財報分析

與2018年前兩季度的財報對比，騰訊本季的財報同樣不樂觀。

此前，Q1的財報顯示，2018年第一季度，騰訊總收入為人民幣735.28億元，比去年同期增長48%。公司權益持有人應占盈利232.9億元人民幣，比去年同期增長61%。第一季度凈利潤232.9億元人民幣，市場預估174.2億元人民幣，平均每天凈賺2.6億。

而當時的微信和WeChat的合并月活躍賬戶數(shù)達到10.40億，比去年同期增長10.9%。

至于受支付解決方案業(yè)務、相關金融服務以及云服務業(yè)務的推動，騰訊的其他業(yè)務收入同比增長111%。受游戲、視頻、電子商務及O2O行業(yè)的增長所推動，騰訊的云服務收入同比增長逾100%。

騰訊董事會主席兼首席執(zhí)行官馬化騰也曾就財報表示： “我們推動基礎設施服務的使用，在移動支付、云服務、互聯(lián)網(wǎng)金融服務及智慧零售等領域均取得顯著進展。我們將繼續(xù)投資以改善我們的產品及賦能合作伙伴的服務，以實現(xiàn)通過互聯(lián)網(wǎng)服務提高生活品質的使命?！?/p>

但是，Q2的財報就顯示，騰訊手游、端游收入環(huán)比雙雙下滑，其中手游下滑19%、端游下滑8%，受累于版號限制，騰訊多款吃雞游戲都迫于監(jiān)管要求而無法進行商業(yè)化變現(xiàn)。

在這個基礎之上，Q2財報中，騰訊總收入為人民幣736.75億元，比去年同期增長30%。其中，公司權益持有人應占盈利178.67億元人民幣，比去年同期下滑2%。微信和WeChat的合并月活躍賬戶數(shù)為10.58億，比去年同期增長9.9%。

而更加受到影響的是騰訊的核心業(yè)務——游戲部分。自3月份以來，騰訊游戲業(yè)務因為商業(yè)化審批的暫停受到沖擊。畢竟相對來說，2017年，網(wǎng)絡游戲占據(jù)了騰訊營收的大約40%。而到了2018年Q2，游戲業(yè)務在騰訊營收中的占比更接近三分之一。

AI銳見關注的騰訊云業(yè)務等to B業(yè)務，也并沒有取得騰訊預期中很好的進展。在云計算領域，騰訊一直處于追趕者的角色。

當然，騰訊和馬化騰都決心轉型to B業(yè)務，甚至進行了騰訊第三次組織結構調整，并在組織架構調整中新成立云與智慧產業(yè)事業(yè)群（CSIG），調高了云業(yè)務的策略重要性。

毫無疑問云業(yè)務等To B業(yè)務會是騰訊未來轉型的主要方向。只是，對于轉型中的騰訊，瑞銀也給出了自己的預期：在新業(yè)務上不可能維持在游戲業(yè)務上同樣的毛利水平。

權威研究機構IDC就發(fā)布了2017年上半年中國公共云IaaS市場份額調研結果。數(shù)據(jù)顯示，阿里云市場份額比2016年底上升7個百分點，市場份額擴大至47.6%，領先優(yōu)勢不斷擴大。

與對標的百度阿里相比

在騰訊之前，百度和阿里也發(fā)布了其Q3的財報。

先是百度，10月31日，百度公布了其Q3的財報。數(shù)據(jù)顯示，百度總營收282億元人民幣，本季度百度營收282億元人民幣（約合41.1億美元），同比增長27%，凈利潤124億元（約合18億美元），同比增長56%；非美國通用會計準則下，凈利潤67億元（約合9.73億美元），同比增長47%。

百度財報指出，百度APP 2018年9月份平均日活達到1.51億，同比增長19%，信息流產品用戶使用時長同比增長68%。

本表中時間均為自然年

對于百度來說，百度“搜索+信息流”雙引擎依舊保持強勁勢頭，AI技術創(chuàng)新驅動用戶體驗持續(xù)精進。第三季度，百度搜索結果首條直接滿足需求比例超過40%。且基于對用戶興趣的深度學習、挖掘與洞察，百度產品規(guī)模效應凸顯。

9月份， 百度家族20多個App月活去重后達到9.9億，同比增長28%。其中百度輸入法2018年9月日活用戶數(shù)達到3.2億，同比增長23%，日均語音輸入請求超過3億次，同比增長130%。

基于百度在人工智能領域的長期投資，摩根士丹利在最新的研報中指出，這將長期推動百度業(yè)績增長。

百度董事長兼CEO李彥宏也表示， “2018年我們起步強勁，核心業(yè)務增長迅速，‘夯實移動基礎，決勝AI時代’的戰(zhàn)略繼續(xù)堅定推進。通過持續(xù)創(chuàng)新，‘搜索與信息流’的雙引擎組合展現(xiàn)了強大的商業(yè)化能力，DuerOS硬件合作伙伴數(shù)量加速增長，Apollo開放平臺展現(xiàn)出成為世界級技術平臺的極大潛力?！?/p>

本表中時間均為自然年

此后則是阿里，11月2日晚，阿里發(fā)布其2019財年第二季度（2018.7-2018.9）的財報。

在阿里的財報中，其當季收入同比增長54%，核心電商收入同比增長56%。對比FAANG（Facebook、亞馬遜、蘋果、Netflix與谷歌）在內的全球互聯(lián)網(wǎng)同行，只有阿里巴巴的增速每一季超過了50%。

阿里巴巴和螞蟻金服也雙雙收獲強勁的用戶增長：阿里中國零售平臺年度活躍消費者突破6億，這意味著天貓?zhí)詫氋徫镘囈汛钶d中國45%的人口；移動月度活躍用戶達6.66億，較上季度凈增加3200萬；螞蟻金服的國內年度活躍用戶超過7億。

此外值得指出的是，阿里還在繼續(xù)探索利用云計算、人工智能、區(qū)塊鏈和物聯(lián)網(wǎng)等技術幫助制造業(yè)變革。本季度，阿里云推出了600多種新產品和功能，季度營收同比增長90%，整個上半財年營收首次突破100億元。

結語

在BAT三家公司中，百度和阿里的營收和利潤來源都主要來自于企業(yè)，且探索在前，相對騰訊 toB來說更加容易點，只有騰訊一直缺乏B端銷售能力和基因，雖然也有網(wǎng)絡廣告這種來自企業(yè)投放的收入，但是并非公司重點和強項。

2017年底，馬化騰就曾在年度員工大會上坦承：“現(xiàn)在的騰訊需要更多To B的能力。”劉熾平還補充到：“很多人說我們只有To C的基因，沒有To B的基因，我是不相信這個說法的?！?/p>

但流量紅利將盡，互聯(lián)網(wǎng)格局基本定型的當下，調整組織結構、改變戰(zhàn)略重心勢在必行。于是，騰訊做了第三次組織架構調整。近年來越來越低調神秘的馬化騰，在公開場合基本也都是為騰訊云等業(yè)務站臺。

只是，在這個過程中，騰訊遇到的一些困難也是在所難免的。到底要如何完成勢在必行的組織架構調整，利用2B業(yè)務構建起自身的護城河呢？財報之后，騰訊還要繼續(xù)轉型并前行。

馬化騰也在財報中指出，“相信騰訊這次的組織戰(zhàn)略升級，有助騰訊立足于更長遠的發(fā)展，扎根消費互聯(lián)網(wǎng)，積極擁抱產業(yè)互聯(lián)網(wǎng)?！?/p>