“跨界”和“融合”成為當(dāng)下各行各業(yè)較為明顯的行業(yè)趨勢(shì)和特征。隨著行業(yè)界限的不斷模糊，越來(lái)越多的企業(yè)在資本的助力下開(kāi)始涉足其他領(lǐng)域，特別是在傳統(tǒng)行業(yè)的細(xì)分領(lǐng)域，當(dāng)頭部企業(yè)不斷接近天花板的時(shí)候，這種跨界帶來(lái)的營(yíng)收增長(zhǎng)就變得更有吸引力。

很多上市企業(yè)除了通過(guò)豐富產(chǎn)品品類(lèi)、收購(gòu)企業(yè)等方式開(kāi)拓家居行業(yè)的其他業(yè)務(wù)之外，甚至涉足了家居行業(yè)之外的新興產(chǎn)業(yè)，但是脫離主業(yè)就代表著要經(jīng)受收益和風(fēng)險(xiǎn)并存的挑戰(zhàn)，如果不能建立起長(zhǎng)期穩(wěn)定的業(yè)務(wù)模式，利潤(rùn)增長(zhǎng)不穩(wěn)定，甚至有可能拖累主業(yè)。

地板起家的德?tīng)栁磥?lái)進(jìn)行了較為大膽的跨界嘗試。

2011年上市后，德?tīng)栁磥?lái)在強(qiáng)化復(fù)合地板與實(shí)木復(fù)合地板的生產(chǎn)銷(xiāo)售業(yè)務(wù)中實(shí)現(xiàn)了快速的體量增長(zhǎng)，3年后，通過(guò)“雙主業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略”，意圖尋求新的增長(zhǎng)方式，由此決定了后來(lái)德?tīng)栁磥?lái)的一系列動(dòng)作。目前來(lái)看，在大刀闊斧的變革后，通過(guò)加碼定制衣柜以及新能源領(lǐng)域，德?tīng)栁磥?lái)顯然還沒(méi)有收獲到預(yù)期的效果，尤其在石墨烯新材料上的營(yíng)收和產(chǎn)品銷(xiāo)量的下滑，德?tīng)栁磥?lái)的雙主營(yíng)業(yè)務(wù)模式在此打上一個(gè)問(wèn)號(hào)。

業(yè)績(jī)不增返降，已經(jīng)不再是德?tīng)栁磥?lái)的“隱憂”

從業(yè)績(jī)情況來(lái)看，從2013到2015年，德?tīng)栁磥?lái)保持了三年連續(xù)、穩(wěn)定的雙位數(shù)增長(zhǎng)率，2015年還拿到了地板行業(yè)的銷(xiāo)量前三甲，但在2016年，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)出現(xiàn)了大幅度下滑，到了2017年，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率已然出現(xiàn)了負(fù)數(shù)，再看當(dāng)下的情況，在還未結(jié)束的2018年，雖然凈利潤(rùn)增幅有緩和，但也很難追平到往年較高的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)率了，德?tīng)栁磥?lái)在近些年承受了較大的經(jīng)營(yíng)壓力。

將時(shí)間軸倒退回2015年，德?tīng)栁磥?lái)決定開(kāi)展“智能互聯(lián)網(wǎng)家居產(chǎn)業(yè)+石墨烯新材料新能源產(chǎn)業(yè)”雙主業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略，并在同年，將原名“德?tīng)柤揖印备麨椤暗聽(tīng)栁磥?lái)”。當(dāng)時(shí)的設(shè)想是——為了更好地反映現(xiàn)有業(yè)務(wù)布局和體現(xiàn)未來(lái)發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃，因此決定變更名稱、證券簡(jiǎn)稱。可見(jiàn)德?tīng)栁磥?lái)在雙主業(yè)戰(zhàn)略上的決心。

接下來(lái)，為了達(dá)到大家居產(chǎn)業(yè)和新能源石墨烯產(chǎn)品的協(xié)同并進(jìn)，德?tīng)栁磥?lái)先后進(jìn)行了大量的資金投入，開(kāi)啟了收購(gòu)和“買(mǎi)買(mǎi)買(mǎi)”之旅，這樣的投入也意味著，前期可能不會(huì)帶來(lái)及時(shí)可觀的收入，且業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)會(huì)收到拖累；同時(shí)后期是否能得到效益回報(bào)也是未知數(shù)，風(fēng)險(xiǎn)和收益并存。

地板業(yè)務(wù)頹勢(shì)顯現(xiàn)，實(shí)木地?zé)崃ν炜駷懀?

據(jù)了解，德?tīng)栁磥?lái)目前的營(yíng)收構(gòu)成主要有這樣幾部分：地板、定制家居以及石墨烯新能源，也是目前德?tīng)栁磥?lái)主要的業(yè)務(wù)板塊。德?tīng)栁磥?lái)成立于2004年，創(chuàng)立之初是從地板行業(yè)起家，2011年又憑借地板業(yè)務(wù)登上了資本市場(chǎng)，并躋身行業(yè)前列。前期經(jīng)歷了較為快速的發(fā)展，當(dāng)然，受制于行業(yè)整體市場(chǎng)不景氣，萌芽早、發(fā)展快、行業(yè)穩(wěn)定度高的地板行業(yè)，近兩年地板行業(yè)的發(fā)展速度卻明顯跟不上櫥柜、衣柜等后來(lái)者的步伐，企業(yè)不得不另尋他法，尋找利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。

德?tīng)栁磥?lái)董事長(zhǎng)汝繼勇曾對(duì)地板行業(yè)的前景表示過(guò)擔(dān)憂，他表示，從供應(yīng)鏈上來(lái)說(shuō)，地板行業(yè)目前已經(jīng)產(chǎn)能過(guò)剩，行業(yè)的整體增長(zhǎng)到達(dá)瓶頸期，甚至有些品類(lèi)已經(jīng)出現(xiàn)了下滑。

2016年德?tīng)栁磥?lái)地板業(yè)務(wù)的營(yíng)收大幅減少也對(duì)此有了足夠的判斷，當(dāng)然，在2017年，由于消費(fèi)者對(duì)實(shí)木地?zé)岬匕宓恼J(rèn)知不斷深化，這一品類(lèi)也成為很多地板企業(yè)聚焦的重要增長(zhǎng)點(diǎn)。

同年1月份，德?tīng)柕匕逡宰杂匈Y金3000萬(wàn)元受讓浙江柏爾木業(yè)持有的蘇州柏爾恒溫科技有限公司40%股權(quán)，交易完成后柏爾恒溫科技將成為公司的控股子公司，柏爾地板品牌擁有200家門(mén)店渠道終端。

透過(guò)2017年的年報(bào)，我們可以看到，柏爾地板的業(yè)績(jī)也合并在了德?tīng)柕匕宓哪甓葓?bào)表中，億歐家居粗略測(cè)算，柏爾地板為營(yíng)收增長(zhǎng)率大概貢獻(xiàn)了6個(gè)百分點(diǎn)。

另外，地板業(yè)務(wù)除了不太穩(wěn)定的營(yíng)收規(guī)模，在德?tīng)栁磥?lái)的整個(gè)營(yíng)收占比中，也在逐年下降，從2014年的100%下降到了2017年底的48.31%，原有的地板優(yōu)勢(shì)不斷被弱化。

誠(chéng)然，即便是地板業(yè)務(wù)在當(dāng)下的德?tīng)栁磥?lái)不再受到“長(zhǎng)子”的優(yōu)待，但從營(yíng)收構(gòu)成來(lái)看，地板營(yíng)收依然占據(jù)德?tīng)栁磥?lái)的“半壁江山”；第二大營(yíng)收來(lái)源，即為2016年開(kāi)始發(fā)力的定制業(yè)務(wù)。

力爭(zhēng)分得定制市場(chǎng)一杯羹

定制家居市場(chǎng)成為當(dāng)下家居上市公司開(kāi)疆拓土的一個(gè)重要標(biāo)的。在高毛利、高增長(zhǎng)率的刺激下，很多企業(yè)蜂蛹而至。2016年，德?tīng)栁磥?lái)分別購(gòu)入了定制衣柜品牌百得勝100%的股權(quán)，進(jìn)入定制衣柜領(lǐng)域，德?tīng)栁磥?lái)真正意義上擁有了“德?tīng)柕匕濉焙汀鞍俚脛俣ㄖ埔鹿瘛眱蓚€(gè)家居品牌。

德?tīng)柗矫娲饲耙苍硎?，未?lái)定制市場(chǎng)的想象空間巨大，隨著城鎮(zhèn)化進(jìn)程、居民可支配收入的提高、巨大的婚育人口和二次裝修市場(chǎng)改善性需求都為行業(yè)帶來(lái)了更廣闊的發(fā)展。從定制家居業(yè)務(wù)的成長(zhǎng)性上來(lái)看，未來(lái)定制業(yè)務(wù)有可能成為德?tīng)栁磥?lái)增速的主要貢獻(xiàn)板塊。

在2017年的業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)上，德?tīng)栁磥?lái)董事長(zhǎng)、總經(jīng)理汝繼勇表示，“房地產(chǎn)市場(chǎng)傳導(dǎo)到家居市場(chǎng)有一定的滯后性，并且目前二次裝修的市場(chǎng)空間也很廣闊，定制化是未來(lái)的發(fā)展趨勢(shì)，市場(chǎng)總量在不斷擴(kuò)展中?！?/p>

值得玩味的是，2016、2017兩年間，德?tīng)栁磥?lái)的地板業(yè)務(wù)占比逐漸縮減到50%以下，定制家居板塊的占比相對(duì)逐年增加，相較于火熱發(fā)展的定制家居，投入了大量資本的石墨烯新能源則處于相對(duì)尷尬的境地，營(yíng)收占比在2017年甚至出現(xiàn)了萎縮。

新能源回報(bào)難達(dá)預(yù)期

2014年底，德?tīng)栁磥?lái)已經(jīng)對(duì)“雙主業(yè)”計(jì)劃有了一定的執(zhí)行規(guī)劃；從德?tīng)栁磥?lái)以往發(fā)布的公告來(lái)看，正式通過(guò)投資收購(gòu)的方式進(jìn)入石墨烯新能源市場(chǎng)是在2015年。

2015年2月，德?tīng)栁磥?lái)增資參股了鎮(zhèn)江博昊科技有限公司涉入石墨應(yīng)用領(lǐng)域；同年3月，德?tīng)栁磥?lái)投資設(shè)立全資子公司蘇州德?tīng)柺┊a(chǎn)業(yè)投資基金管理有限公司作為公司石墨烯新材料新能源對(duì)外戰(zhàn)略投資平臺(tái)；6月份，參股廈門(mén)烯成新材料科技有限公司和廈門(mén)烯成科技有限公司；時(shí)隔兩個(gè)月，設(shè)立德?tīng)柺┭芯吭河邢薰?，同時(shí)在相差不多的時(shí)間內(nèi)，宣布非公開(kāi)發(fā)行股票預(yù)案，募集資金20億元擬投資于含石墨烯超級(jí)鋰電池項(xiàng)目和含石墨烯超級(jí)鋰電池材料項(xiàng)目......

進(jìn)入2016年初，德?tīng)栁磥?lái)在石墨烯新能源領(lǐng)域的動(dòng)作依然大刀闊斧，1月份，參股河南義騰新能源科技有限公司（以下簡(jiǎn)稱“義騰新能源”）。

通過(guò)這一系列的投資動(dòng)作，德?tīng)栁磥?lái)似乎在短短時(shí)間內(nèi)就已經(jīng)部署好了在新領(lǐng)域的戰(zhàn)場(chǎng)，資金投入、技術(shù)積累、人才招募，一切準(zhǔn)備就緒，就只等收獲新能源市場(chǎng)的回報(bào)。

然而，2017年12月，義騰新能源股權(quán)轉(zhuǎn)讓的事件，讓來(lái)不及細(xì)數(shù)回報(bào)的德?tīng)栁磥?lái)站在了“新領(lǐng)域開(kāi)拓受阻”的風(fēng)口浪尖上。

德?tīng)栁磥?lái)發(fā)布公告稱：2017年12月，因近年來(lái)受?chē)?guó)家新能源汽車(chē)補(bǔ)貼政策調(diào)整等的影響，義騰新能源業(yè)績(jī)起伏較大，發(fā)展存在很大的不確定性；并且由于大股東持有的義騰新能源的股權(quán)被司法查封凍結(jié)，義騰新能源的控制權(quán)存在一定的不確定性，從而影響其生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，本著穩(wěn)定盈利水平及保護(hù)中小投資者利益的目的，轉(zhuǎn)讓義騰新能源的股權(quán)。

此外，透過(guò)2017年報(bào)的相關(guān)信息，石墨烯制備設(shè)備、石墨烯應(yīng)用產(chǎn)品兩項(xiàng)業(yè)務(wù)營(yíng)收同比下降42.69%和19.78%，石墨烯制備設(shè)備、石墨烯應(yīng)用產(chǎn)品、石墨烯檢測(cè)服務(wù)三者營(yíng)收占總營(yíng)收比例也下降至0.86%。很難想象，是在這樣大手筆的投入后，德?tīng)栁磥?lái)得到的經(jīng)營(yíng)回報(bào)。

據(jù)《證券市場(chǎng)周刊》報(bào)道，工信部賽迪研究院原材料研究所研究員李丹表示，石墨烯行業(yè)目前存在過(guò)度炒作、誤導(dǎo)大眾之嫌，這種炒作和誤導(dǎo)首先體現(xiàn)在把石墨烯產(chǎn)業(yè)稀缺性和資源稀缺性混淆。盡管石墨烯最早是從石墨中發(fā)現(xiàn)，但是它的產(chǎn)業(yè)化制備與石墨關(guān)系并不大，對(duì)于原材料資源的需求極小。另外，市場(chǎng)夸大了石墨烯的性能。

由于2018Q3季度財(cái)報(bào)中，德?tīng)栁磥?lái)并沒(méi)有清晰數(shù)據(jù)顯示新能源板塊的營(yíng)收情況，以及在營(yíng)收總體的占比，所以億歐家居在參考2018上半年的財(cái)報(bào)時(shí)，看到2018上半年同比2017年雖然有所增長(zhǎng)，但沒(méi)有達(dá)到2016上半年?duì)I收規(guī)模超1000萬(wàn)的數(shù)字。雖然，總體來(lái)看，新能源的營(yíng)收規(guī)模還遠(yuǎn)不及其他品類(lèi)，甚至可以說(shuō)微乎其微。

雙主業(yè)發(fā)展前景有待觀察

從德?tīng)栁磥?lái)目前的三大主營(yíng)業(yè)務(wù)板塊分析，地板行業(yè)整體遭遇發(fā)展天花板，外有精裝房市場(chǎng)、全屋定制企業(yè)等因素沖擊，內(nèi)部不加以重視，增速放緩只是一個(gè)提前奏響的警笛，很可能短期內(nèi)會(huì)失去發(fā)展的先機(jī)；

定制家居板塊，目前來(lái)看是表現(xiàn)相對(duì)出色的板塊，百得勝有相對(duì)豐富的定制市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)，另外有定制市場(chǎng)紅利的加持，不難想象定制板塊在未來(lái)還會(huì)有值得期待的發(fā)展空間，但值得關(guān)注的是，距離德?tīng)栁磥?lái)提出的雙主業(yè)中的重要一點(diǎn)——智能互聯(lián)網(wǎng)家居產(chǎn)業(yè)，是否能順利實(shí)現(xiàn)還有待觀察，畢竟從眼下來(lái)看，實(shí)力更加雄厚的上市公司，也在這樣道路上處于試水階段，至于“智能互聯(lián)網(wǎng)”的概念如何去理解，還是需要看未來(lái)德?tīng)栁磥?lái)的實(shí)際動(dòng)作。

經(jīng)過(guò)將近4年時(shí)間對(duì)石墨烯新能源的投入和布局，德?tīng)栁磥?lái)想必應(yīng)該收獲了一些經(jīng)驗(yàn)，但目前看來(lái)，進(jìn)展是不算順利的，起碼在赤裸裸的財(cái)務(wù)數(shù)字上，外界并沒(méi)有得到有足夠說(shuō)服力的證據(jù)。

綜上來(lái)看，德?tīng)栁磥?lái)雙主業(yè)的戰(zhàn)略前景還有待進(jìn)一步觀察，而這在商場(chǎng)已經(jīng)摸爬滾打二十幾年的董事長(zhǎng)汝繼勇看來(lái)，商業(yè)沃土上的成敗或許都會(huì)成為沉靜面對(duì)人生的沉淀，但一次次的嘗試，不知道是否遵循了他內(nèi)心對(duì)最終目標(biāo)的追逐方向。