截至今天7月8日收盤，紫光股份市值1015億，連續(xù)兩天站上1000億元市值大關。這是時隔2個月后，紫光股份再次躍上千億市值關口。

據(jù)筆者統(tǒng)計，A股總市值超過1千億元的計算機應用細分科技龍頭股僅有4家：金山辦公、用友網(wǎng)絡、360、恒生電子。紫光股份此次能否成為第五家，真正跨入“千億市值俱樂部”，讓我們以近期各大券商研報為基礎，做一深度分析。

紫光股份漲幅是否還有空間？

先看看紫光股份的業(yè)績是否支撐其未來的股價上漲。

紫光股份發(fā)布2020年中報預告表示，二季度公司營業(yè)收入和凈利潤較上年同期均有較大幅度的增長。公司收入同比增長21.4~42，利潤同比增長約25~40。較 2019年增速8顯著提升，且利潤率水平保持。

國信證券發(fā)布研報認為：由于紫光股份第二季度的高速增長，疫情的負面影響比想象中小，政務云和運營商業(yè)務訂單超預期，我們小幅上調(diào)公司盈利預期，原來2020年收入預期614億，歸母凈利潤為19.84億，現(xiàn)在預計20-22年收入分別為622.94/764.15/858.77億， 歸母凈利潤 20.61/25.16/33.73 億，對應 EPS 為 1.01/1.23/1.65 元，對應當前股價 PE 為 41.7/34.2/25.5X，上調(diào)評級為“買入”評級。

中銀證券認為，預計紫光股份Q2業(yè)務機會增加，并且疊加部分Q1延后業(yè)務兌現(xiàn)了單季高增速，維持 2020~2022 年凈利潤 23.4 億、31.4 億和 38.1 億，EPS 為 1.14 元、1.54 元和 1.87 元的預計，對應 PE 為 33X、25X 和 21X。同時維持買入評級。

華西證券分析認為，考慮到新基建及運營商網(wǎng)絡云化加碼，預計 2020 年-2021 年 22.3 億元、28.0 億元，對應現(xiàn)價 PE 分 別為 35/28 倍，建議維持“增持”評級。

除了多家機構基于紫光股份業(yè)績都給出“買入”、“增持”評級外，我們也可以利用橫向比較，通過對比和紫光股份業(yè)務類似的其他龍頭企業(yè)看看未來的上漲空間。下面以浪潮信息和中科曙光為例：

2019年，紫光股份凈利潤18.43億，2020年上半年扣非凈利潤預增20~30，不扣非凈利潤增長8，即9.15億；7月8日收盤市值1014.72億。

2019年，浪潮信息凈利潤9.29億，2020年一季度凈利潤1.36億，無預增，7月8日收盤市值629.77億。

2019年，中科曙光凈利潤5.94億，2020年一季度凈利潤5880.36萬，無預增，7月8日收盤市值604.15億。

由于浪潮信息和中科曙光沒有發(fā)表二季度業(yè)績情況，因此無法用上半年的業(yè)績進行估值對比。僅以2019年及今年一季度的業(yè)績和7月8日的收盤市值做對比，參照浪潮信息和中科曙光的估值，紫光股份的股價應該在54.44-84.45元之間。

而紫光股份目前的股價還不到50元。

同花順數(shù)據(jù)顯示，紫光股份近來均值資金流入明顯，股價隨之走高。這也說明資本挖掘價值成長股的邏輯所在。事實也證明，這一輪結構性牛市下，低估值科技板塊進入全面補漲。

紫光股份上漲的核心邏輯是什么？

分析股票未來走勢最根本的還是要回歸基本面，也就是分析大環(huán)境趨勢和自身業(yè)務表現(xiàn)。

西南證券朱斌認為，目前對于科技股來說催化劑依然不斷。一方面，國內(nèi)新基建將加速推進，5G上游建設如火如荼，運營商開支不減，另一方面，盡管疫情有所反復，但復工復產(chǎn)仍然將逐步推進，需求有望復蘇。他重點看好5G產(chǎn)業(yè)鏈、數(shù)據(jù)中心、科技上游基建、新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈等板塊。

浙商證券策略研究員陳昊建議把握的主要投資主線是5G、消費電子、半導體、云計算等科技股行情。這也正是國運板塊新基建的核心所在，紫光股份恰恰跑在這一黃金跑道上。

華西證券分析認為，業(yè)績指標向好的主要原因是各產(chǎn)品線運營和銷售快速恢復，包括政務、電信、金融、交通、醫(yī)療等行業(yè)及智慧城市、云計算等方面的多個重點項目陸續(xù)交付。

紫光股份作為ICT和云計算龍頭企業(yè)，受益新基建，業(yè)績增長進入快通道。紫光股份旗下新華三集團是利潤的最大貢獻者，也是紫光股份業(yè)務主線的IT基礎架構產(chǎn)品服務及解決方案的主要承載子公司，2019年為公司貢獻了超過三分之二的利潤。新華三擁有網(wǎng)絡產(chǎn)品線、IT產(chǎn)品線、安全產(chǎn)品線及云計算及服務四大產(chǎn)品線，其中路由交換僅次于華為，WLAN 獨占鰲頭，自研服務器國內(nèi)市場第三。今年上半年借力運營商云化轉型東風，集采持續(xù)中標份額不斷提升，贏單不斷。其中在高端路由器和高端交換機、服務器、分布式塊存儲、高端硬件防火墻等集采項目中大份額中標。以中國移動為例， 2019年新華三中標集采標段為 16 個，重大標段中中標份額逐漸提升。

此外，基于“數(shù)字大腦計劃”，加強云計算關鍵基礎設施向內(nèi)生智能演進，新華三持續(xù)深耕政務云領域，在金融、交通、媒 體、電信、教育等多領域取得新突破，保持領先市場地位。在外圍環(huán)境不確定性的同時，新華三積極布局海外市場， 2019年與惠普達成協(xié)議，允許直接海外銷售，海外市場也將是其新增長點。

為了跑得更遠更穩(wěn)健，紫光股份堅持研發(fā)創(chuàng)新驅動，近兩年研發(fā)投入復合增長率為36，占營收比重始終在7左右。 4月30日紫光股份披露定增預案，擬募資不超120億元，用于“面向行業(yè)智能應用的云計算核心技術研發(fā)與應用項目”“5G網(wǎng)絡應用關鍵芯片及設備研發(fā)項目”“新一代ICT產(chǎn)品智能工廠建設項目”，并補充流動資金。憑借此次定增，紫光股份將加碼布局云計算、5G網(wǎng)絡等先進技術應用。公司表示：“在云計算、5G網(wǎng)絡和人工智能等領域加大投入，承擔起領軍者的角色?！?/p>

后市看硬核科技

在當下節(jié)點，機構、媒體紛紛認為，后市大盤走向已經(jīng)無可爭議的進入牛市。由于A股一直在3000點上下徘徊，雖然今年科技股是貫穿近一年A股行情的明星板塊，但科技企業(yè)進入千億市值的鳳毛麟角，缺乏“硬核科技”支撐或是A股徘徊的原因之一。

這也就意味著，在投資者積極入場的同時，也要明白大市暴漲并不代表所有投資者都會大賺，還是要跟對趨勢，挖掘低估值的個股。根據(jù)多數(shù)券商的中期研判，科技股仍是下半年推薦的布局主線。知名券商中金公司預測，未來5到10年，中國股市的市值可能翻番。屆時，萬億科技股或將誕生。

在服務器、存儲、網(wǎng)絡、安全、大數(shù)據(jù)等既有優(yōu)勢之外，就在上個月，紫光股份又添“硬核實力”：新華三半導體自主開發(fā)的核心網(wǎng)絡處理器測試芯片順利完成生產(chǎn)與封裝測試環(huán)節(jié)，并已成功運行自研固件和測試軟件。在網(wǎng)絡通信芯片領域的創(chuàng)新突破，將有助于新華三在中國高端路由器市場的競爭中保持領先，并有能力向全球進軍。

對此，中信證券研究員顧海波、梁程加撰寫研報認為，網(wǎng)絡芯片是路由器、交換機的核心，新華三繼華為后成功研制高端路由器NP芯片，自主可控能力大幅增強，并為下一階段的交換機、5G小基站芯片自研打下堅實基礎。公司“從芯到云”戰(zhàn)略實施再邁出重要一步。

作為擁有硬核的新基建龍頭，紫光股份目前仍舊被低估，它能否就此一躍進入“千億市值俱樂部”，讓我們拭目以待。