今年上半年，消費(fèi)電子行業(yè)顯著回暖復(fù)蘇，市場增長強(qiáng)勁，業(yè)界因此對(duì)消費(fèi)電子產(chǎn)品全年增長展望樂觀。

8月27日，IDC發(fā)布全球季度手機(jī)追蹤報(bào)告稱，預(yù)計(jì)2024年全球智能手機(jī)出貨量將同比增長5.8，達(dá)到12.3億部。IDC稱，這主要受中國和新興市場Android機(jī)型的強(qiáng)勁增長驅(qū)動(dòng)，以及隨著AI手機(jī)打開高端市場空間，激發(fā)了行業(yè)新活力。

智能手機(jī)展現(xiàn)的增長前景，凸顯了消費(fèi)電子行業(yè)的強(qiáng)勢上行，使得該賽道成為當(dāng)前較為熱門的板塊。招商證券研報(bào)認(rèn)為，消費(fèi)電子行業(yè)創(chuàng)新正在加速，智能終端有望迎來AI創(chuàng)新浪潮，產(chǎn)業(yè)鏈景氣度持續(xù)改善。

AI手機(jī)放量增長，引爆高端市場

迄今為止，全球智能手機(jī)市場穩(wěn)步增長，行業(yè)發(fā)展趨勢向好。根據(jù)IDC數(shù)據(jù)，全球智能手機(jī)銷量已連續(xù)四個(gè)季度實(shí)現(xiàn)了正增長，這讓市場對(duì)2024 年下半年的增長展望樂觀。

IDC分析稱，下半年手機(jī)市場的增長主要受Android機(jī)型的帶動(dòng)，預(yù)計(jì)今年Android手機(jī)的增長將達(dá)到7.1，iOS機(jī)型則具備較大的上行潛力，主要取決于蘋果新款手機(jī)AI能力，預(yù)計(jì)iOS的發(fā)展軌跡將在2025年改善，屆時(shí)將同比增長4。但值得關(guān)注的是，蘋果手機(jī)的Apple Intelligence是當(dāng)前AI手機(jī)發(fā)展重要的催化劑，有望帶動(dòng)行業(yè)開啟AI手機(jī)換機(jī)潮。

AI手機(jī)作為行業(yè)創(chuàng)新方向，為市場注入了增長活力，在各大品牌廠商推動(dòng)下，今年AI手機(jī)開啟放量增長趨勢，產(chǎn)品滲透率正逐步提升。IDC預(yù)計(jì)，到2024年底AI智能手機(jī)將實(shí)現(xiàn)344的強(qiáng)勁增長，占據(jù)整個(gè)市場18的份額。

AI手機(jī)的爆發(fā)式增長，將帶動(dòng)高端手機(jī)市場增長。通常，支持生成式AI能力的手機(jī)往往會(huì)對(duì)手機(jī)芯片算力和內(nèi)存等高價(jià)值元件的要求更高，因此AI手機(jī)在初期不會(huì)便宜，興業(yè)證券指出，AI手機(jī)拉動(dòng)市場換機(jī)需求，高端產(chǎn)品線率先受益。IDC稱，AI手機(jī)的平均售價(jià)ASP將是不支持AI設(shè)備的2倍以上，這將進(jìn)一步推動(dòng)智能手機(jī)高端化趨勢。

除了AI手機(jī)外，折疊屏手機(jī)也展現(xiàn)出強(qiáng)勁的增長勢頭，TechInsights的數(shù)據(jù)顯示，今年二季度全球折疊屏智能手機(jī)出貨量同比增長85，進(jìn)一步帶動(dòng)了手機(jī)市場高端化發(fā)展。

智能手機(jī)的增長態(tài)勢也將提振消費(fèi)電子行業(yè)復(fù)蘇上行。市場普遍觀點(diǎn)認(rèn)為，三季度是消費(fèi)電子行業(yè)的旺季，各大品牌商的新品發(fā)布將刺激市場持續(xù)增長，如9月蘋果的新品發(fā)布會(huì)，將有望點(diǎn)燃AI手機(jī)熱情；在同一時(shí)間的德國柏林消費(fèi)電子展（IFA）上，新的AI PC將亮相，有望引爆AI PC關(guān)注度。

此外，8月上線的國產(chǎn)3A游戲《黑神話：悟空》火爆出圈，帶動(dòng)承載該游戲的游戲筆記本的增長，如聯(lián)想集團(tuán)的拯救者系列游戲本以其強(qiáng)大的英特爾酷睿i9處理器高性能顯卡，正驅(qū)動(dòng)玩家換機(jī)。國信證券稱，熱門游戲?qū)Ⅱ?qū)動(dòng)玩家提高游戲本配置需求，游戲本市場或?qū)⒂瓉硇乱惠喚皻馓嵘S持計(jì)算機(jī)行業(yè)“推薦”評(píng)級(jí)。

基于一系列消費(fèi)電子相關(guān)重大事件刺激，消費(fèi)電子板塊的景氣度將持續(xù)提升，該賽道也將是當(dāng)前較為確定的投資方向之一。中金公司稱，短期來看，消費(fèi)電子進(jìn)入旺季新機(jī)供給豐富，新興市場具備增長潛力，關(guān)注需求持續(xù)修復(fù)；長期來看，蘋果為代表的端側(cè)AI加速落地，有望推動(dòng)AI PC/AI手機(jī)新的換機(jī)周期。

行業(yè)向好拉升業(yè)績，龍頭廠商凸顯配置價(jià)值

今年以來，消費(fèi)電子行業(yè)的穩(wěn)步復(fù)蘇，以及AI終端創(chuàng)新帶來的市場增長活力，帶動(dòng)相關(guān)公司的業(yè)績持續(xù)增長。以港股消費(fèi)電子龍頭聯(lián)想集團(tuán)為例，其在AI PC、高端智能終端等產(chǎn)品業(yè)績上的亮眼表現(xiàn)，直接體現(xiàn)出行業(yè)發(fā)展風(fēng)向的變化。

聯(lián)想集團(tuán)2024/25財(cái)年第一財(cái)季業(yè)績顯示，其消費(fèi)電子相關(guān)的核心主業(yè)——智能設(shè)備業(yè)務(wù)營收827億元，同比增加11.3，運(yùn)營利潤率7.3，高端產(chǎn)品占比達(dá)31.6。具體產(chǎn)品中，PC業(yè)務(wù)全球市場份額近23，平板電腦營收同比增長超30，智能手機(jī)業(yè)務(wù)營收同比增長28，PC及智能手機(jī)的高端銷售額分別按年增長21及142。

消費(fèi)電子終端產(chǎn)業(yè)是典型的創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)的行業(yè)，新技術(shù)帶來的創(chuàng)新往往會(huì)重塑行業(yè)業(yè)態(tài)，帶來新的市場需求。當(dāng)前在AI技術(shù)革新浪潮下，智能終端行業(yè)正加速推進(jìn)AI能力的進(jìn)化和升級(jí)，聯(lián)想集團(tuán)作為領(lǐng)先的消費(fèi)電子廠商，積極把握這一趨勢，以AI重塑其智能終端業(yè)務(wù)，并深度布局了AI內(nèi)嵌的智能終端。

聯(lián)想集團(tuán)AI內(nèi)嵌的智能終端，立足“一體多端”戰(zhàn)略，以其自研的天禧 AS（個(gè)人智能體系統(tǒng)）為核心，發(fā)力AI PC、AI 手機(jī)、AI平板、AIoT等多端設(shè)備。聯(lián)想集團(tuán)的各類AI終端可通過聯(lián)想天禧大模型驅(qū)動(dòng)的個(gè)人智能體“聯(lián)想小天”，鏈接豐富的AI應(yīng)用。

以AI PC為核心的AI終端正成為推動(dòng)聯(lián)想集團(tuán)主業(yè)增長、PC平均售價(jià)提升的重要?jiǎng)幽?。目前?lián)想集團(tuán)的AI PC業(yè)務(wù)已展現(xiàn)出蓬勃的市場表現(xiàn)，根據(jù)Canalys的數(shù)據(jù)顯示，今年二季度其AI PC出貨量環(huán)比增長達(dá)228。

現(xiàn)階段，市場對(duì)AI PC發(fā)展充滿期待，特別是PC市場在行業(yè)回暖上行以及win 12系統(tǒng)更新節(jié)點(diǎn)下，AI PC將迎來滲透增長機(jī)會(huì)。Canalys預(yù)測，2024年AI PC的份額占比將達(dá)到20左右，到2027年，這一比例將超過60。聯(lián)想集團(tuán)作為全球PC龍頭和AI PC深度布局廠商也將受益于此增長。

據(jù)聯(lián)想集團(tuán)介紹，其將在今年下半年繼續(xù)推出搭載更高性能處理器的AI PC，如在9月6日的2024德國柏林消費(fèi)電子展（IFA）上，聯(lián)想集團(tuán)將展示突破性的AI PC新品?；谄煜庐a(chǎn)品的不斷升級(jí)和市場優(yōu)勢地位，聯(lián)想集團(tuán)AI PC增長前景樂觀，預(yù)計(jì)其AI PC滲透率將從今年的個(gè)位數(shù)增長至2027年的50-60，這意味著聯(lián)想集團(tuán)的PC業(yè)務(wù)將迎來更高的ASP，進(jìn)而為其PC業(yè)務(wù)高質(zhì)量增長帶來助力。

業(yè)績基本面優(yōu)秀，以及豐富的AI終端的產(chǎn)品線，聯(lián)想集團(tuán)正展現(xiàn)出較高的成長性和配置價(jià)值。中金公司近日發(fā)布的報(bào)告稱，維持聯(lián)想集團(tuán)“跑贏行業(yè)”評(píng)級(jí)，最高目標(biāo)價(jià)為12.6港元，與其當(dāng)前股價(jià)相比仍具有較大上漲空間。