產(chǎn)業(yè)鏈分析：專業(yè)化與規(guī)?；T就行業(yè)未來(lái)

　　龍頭企業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈的不斷完善，有望享受規(guī)?；瘏f(xié)同紅利及專業(yè)化技術(shù)溢價(jià)。

　　上游：原料突破即為利潤(rùn)。上游診斷酶、抗原、抗體等原料仍為國(guó)外企業(yè)所壟斷，國(guó)內(nèi)研發(fā)能力突出的公司正逐步加強(qiáng)原料的研發(fā)，突破即為利潤(rùn)。

　　中游：生產(chǎn)、渠道、銷售政策等因素導(dǎo)致強(qiáng)者恒強(qiáng)。生產(chǎn)環(huán)節(jié)，生化診斷及酶聯(lián)免疫診斷短期內(nèi)仍將是市場(chǎng)主流，化學(xué)發(fā)光對(duì)酶聯(lián)免疫替代將是趨勢(shì)，龍頭企業(yè)有先發(fā)優(yōu)勢(shì)。渠道環(huán)節(jié)，行業(yè)內(nèi)多采用“儀器＋試劑”捆綁代理銷售模式，大型企業(yè)有較強(qiáng)的議價(jià)能力。銷售環(huán)節(jié)，采購(gòu)政策逐步清晰，不按方法學(xué)定價(jià)的省統(tǒng)一招標(biāo)改革后，政策對(duì)國(guó)產(chǎn)傾斜，行業(yè)格局有望重新洗牌。

　　下游：消費(fèi)主體的多樣性決定，全面解決方案是核心競(jìng)爭(zhēng)力。地市級(jí)及以下醫(yī)院因資金有限及對(duì)高端檢測(cè)技術(shù)的需求，將是未來(lái)國(guó)產(chǎn)進(jìn)口替代的理想陣地。獨(dú)立診斷試驗(yàn)室因醫(yī)院盈利需求，發(fā)展模式與國(guó)外略有不同，專業(yè)化的服務(wù)及特檢項(xiàng)目有望成突破點(diǎn)?？傮w來(lái)看，能夠提供全面解決方案的IVD企業(yè)具備核心競(jìng)爭(zhēng)力。

　　細(xì)分子行業(yè)：三分天下，將持續(xù)高景氣

　　生化診斷：競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈，但隨著醫(yī)療中樞的下移，基層市場(chǎng)對(duì)性價(jià)比較高的生化診斷需求釋放，穩(wěn)健發(fā)展有望維持。免疫診斷：酶聯(lián)免疫的化學(xué)發(fā)光替代大勢(shì)所趨，技術(shù)領(lǐng)先企業(yè)將率先享受技術(shù)溢價(jià)。分子診斷：市場(chǎng)占比最小，發(fā)展最快的子行業(yè)。隨著基因測(cè)序的興起，有望成為IVD行業(yè)的主流之一。

　　生化診斷：受益于醫(yī)療中樞下沉

　　生化診斷是指通過各種生物化學(xué)反應(yīng)或免疫反應(yīng)測(cè)定體內(nèi)酶類、糖類、脂類、蛋白和非蛋白氮類、無(wú)機(jī)元素類、肝功能等指標(biāo)的檢測(cè)手段，主要應(yīng)用于醫(yī)院的常規(guī)檢測(cè)，系醫(yī)療檢測(cè)的基本組成部分。

　　我國(guó)生化診斷市場(chǎng)起步早，基于生化分析儀的開放性，在發(fā)展初期，國(guó)內(nèi)生化診斷企業(yè)主要以生產(chǎn)試劑產(chǎn)品配套進(jìn)口生化分析儀的方式切入市場(chǎng)。目前，國(guó)內(nèi)生化診斷試劑市場(chǎng)發(fā)展較為成熟，整體技術(shù)水平與國(guó)際接軌，試劑品種齊全。國(guó)產(chǎn)品牌并憑借產(chǎn)品性價(jià)比和優(yōu)質(zhì)市場(chǎng)服務(wù)等優(yōu)勢(shì)，已占據(jù)國(guó)內(nèi)生化診斷試劑市場(chǎng)約三分之二的份額，主要企業(yè)有利德曼、中生北控、北京九強(qiáng)、科華生物、四川邁克等。隨著國(guó)內(nèi)企業(yè)資本實(shí)力增強(qiáng)，生化分析儀的研發(fā)技術(shù)也迅速提高，一些試劑廠商(如科華)已開始從事生化儀的生產(chǎn)銷售，并出現(xiàn)了邁瑞等專業(yè)儀器生產(chǎn)商。

　　從供給端來(lái)看，由于以往國(guó)內(nèi)一線城市三級(jí)醫(yī)院配置進(jìn)口高速生化分析儀較多，且進(jìn)口產(chǎn)品在技術(shù)和質(zhì)量方面仍具備一定優(yōu)勢(shì)，因此目前在一線城市三級(jí)醫(yī)院等高端市場(chǎng)國(guó)外企業(yè)(如羅氏、貝克曼等)仍占主導(dǎo)優(yōu)勢(shì)，其他市場(chǎng)則已普遍被國(guó)內(nèi)企業(yè)占領(lǐng)。隨著國(guó)內(nèi)企業(yè)試劑產(chǎn)品技術(shù)質(zhì)量以及生化分析儀自主開發(fā)能力的不斷提升，未來(lái)我國(guó)生化診斷試劑市場(chǎng)的國(guó)產(chǎn)化替代趨勢(shì)將進(jìn)一步增強(qiáng)。

　　從需求端來(lái)看，一方面，我國(guó)肥胖人群的擴(kuò)大導(dǎo)致葡萄糖、甘油三酯及膽固醇等生化診斷需求增多，且新檢測(cè)項(xiàng)目的持續(xù)開發(fā)為生化診斷試劑市場(chǎng)帶來(lái)了穩(wěn)定增量(一些原本采用酶聯(lián)免疫檢測(cè)的項(xiàng)目現(xiàn)可以在全自動(dòng)生化分析儀上檢測(cè));另一方面，隨著我國(guó)醫(yī)療衛(wèi)生體制改革的進(jìn)一步推進(jìn)，政府對(duì)基層醫(yī)療投入逐步加碼，醫(yī)療中樞逐步下沉，縣級(jí)醫(yī)院全自動(dòng)生化分析儀和基層醫(yī)院半自動(dòng)生化分析儀將逐漸普及，生化診斷試劑市場(chǎng)的整體需求規(guī)模將繼續(xù)呈現(xiàn)高速增長(zhǎng)。

　　IVD：崛起中的朝陽(yáng)行業(yè)

　　目前，國(guó)內(nèi)體外診斷行業(yè)(IVD，In-Vitro Diagnostics)正逐步崛起。相對(duì)于國(guó)外成熟市場(chǎng)，國(guó)內(nèi)呈現(xiàn)基數(shù)小、增速快的特點(diǎn)。受醫(yī)保控費(fèi)影響，國(guó)內(nèi)醫(yī)療機(jī)構(gòu)15%藥品加成逐步取消，診斷等醫(yī)療項(xiàng)目“此消彼長(zhǎng)”。我們認(rèn)為IVD行業(yè)有望受益于醫(yī)改的大趨勢(shì)，長(zhǎng)時(shí)間保持較快的成長(zhǎng)速度，緊隨行業(yè)步伐，康云互聯(lián)也在加速前進(jìn)!