11月以來，保利發(fā)展、招商蛇口等房企啟動在銀行間市場注冊發(fā)行債務融資工具，引發(fā)市場關注。業(yè)內(nèi)人士表示，地產(chǎn)融資領域出現(xiàn)邊際放松的跡象，并不意味著樓市調(diào)控大方向有所改變，銷售回款仍將是房企增加現(xiàn)金流、償還到期債務的主要途徑。

開展債務融資

據(jù)上清所披露，招商蛇口擬發(fā)行2021年度第一期中期票據(jù)。發(fā)行金額30億元，3年期和5年期各15億元，起息日為2021年11月18日。主承銷商/簿記管理人為工商銀行，聯(lián)席主承銷商為招商銀行。

此前，保利發(fā)展發(fā)行了20億元的銀行間市場注冊發(fā)行債務融資工具。

另據(jù)中國銀行間市場交易商協(xié)會網(wǎng)站披露，11月以來，中國銀行間市場交易商協(xié)會發(fā)布了針對三一重工股份有限公司、貴州高速公路集團有限公司、廈門象嶼集團有限公司等多家公司的債務融資工具接受注冊通知書。

11月16日，據(jù)上清所披露，廈門象嶼集團有限公司發(fā)布2021年度第十二期超短期融資券募集說明書。本期超短期融資券基礎發(fā)行金額10億元，發(fā)行金額上限20億元，期限為180天，聯(lián)合資信評估股份有限公司主體信用評級AAA。中國建設銀行股份有限公司擔任本期超短期融資券的主承銷商及簿記管理人，上海浦東發(fā)展銀行股份有限公司為聯(lián)席主承銷商。

克而瑞證券資產(chǎn)管理部固定收益副總經(jīng)理孫楊接受中國證券報記者采訪時指出，近期保利發(fā)展、招商蛇口等房企發(fā)行銀行間市場注冊發(fā)行債務融資工具引發(fā)市場關注，一定程度上說明銀行端資金對房企債券的接受度增強。在此之前，資金對房地產(chǎn)都持謹慎態(tài)度。

“需要指出的是，在銀行間市場注冊發(fā)行債務融資工具企業(yè)基本都是信用級別較高的國企、央企或優(yōu)質(zhì)民企，信用較差的民企很難發(fā)行。銀行間市場注冊發(fā)行債務融資工具由交易商協(xié)會審核，公司債由證監(jiān)會審核，這是銀行間市場注冊發(fā)行債務融資工具和公司債的最大區(qū)別。此外，銀行間市場注冊發(fā)行債務融資工具購買方主要是銀行，公司債除銀行外，會有更多非銀機構參與購買?！睂O楊對中國證券報記者表示。

孫楊強調(diào)，銀行端對房企的信用融資出現(xiàn)邊際改善的態(tài)勢。對于房企而言，與銀行對接的業(yè)務主要有開發(fā)貸、按揭回款等。目前，從監(jiān)管機構的表態(tài)看，開發(fā)貸和按揭回款都出現(xiàn)邊際改善，實際情況還要看分行、支行對具體項目的執(zhí)行情況?；久媲芳训姆科笤诠_市場發(fā)債融資仍存較大的壓力。

降低融資成本

“銀行間市場注冊發(fā)行債務融資工具的利率整體較低，這與相關企業(yè)的信用安全較高有關。發(fā)行此類債券，有利于緩解房企償債壓力，降低房企的融資成本?！睂O楊對中國證券報記者表示。

中南財經(jīng)政法大學數(shù)字經(jīng)濟研究院執(zhí)行院長盤和林接受中國證券報記者采訪時指出，這類債務工具是多家銀行競價所得，銀行間市場流動性較為充沛，利率較低。這種模式有利于房企獲得低利率資金。成功發(fā)行此類融資工具，有利于進一步穩(wěn)定房地產(chǎn)行業(yè)預期，多渠道助力房企擺脫流動性問題。

盤和林指出，銀行間債市屬于間接融資，并非公開發(fā)行，而是銀行通過自身需要認購票據(jù)和債券。銀行間接受非金融企業(yè)發(fā)債，需要企業(yè)有較好的信用評級，還需要一定的政策支持。

中原地產(chǎn)首席分析師張大偉對中國證券報記者表示，銀行間市場注冊發(fā)行債務融資工具增加，有利于提高市場流動性。整體看，房地產(chǎn)金融端調(diào)控政策進一步收緊的可能性較低。

針對房企未來融資情況，中指研究院企業(yè)事業(yè)部研究負責人劉水分析認為，經(jīng)營穩(wěn)健、綜合實力較強的國有房企、民營房企將加快發(fā)債融資步伐。融資類型有望更加豐富，信貸類融資有望逐步適度放寬。