近年來,面對(duì)全球政治經(jīng)濟(jì)環(huán)境出現(xiàn)的重大變化,為適應(yīng)我國(guó)發(fā)展階段性新特征,要求發(fā)展轉(zhuǎn)向更多依靠創(chuàng)新驅(qū)動(dòng),不斷提高供給質(zhì)量和水平,推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展。中國(guó)提出了加快形成以國(guó)內(nèi)大循環(huán)為主體、國(guó)內(nèi)國(guó)際雙循環(huán)相互促進(jìn)的新發(fā)展格局。這是立足于中國(guó)工業(yè)門類齊備、產(chǎn)業(yè)鏈完整、消費(fèi)潛力巨大這三大特點(diǎn)做出的全局性戰(zhàn)略選擇。

構(gòu)建新發(fā)展格局,關(guān)鍵在于實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)循環(huán)流轉(zhuǎn)和產(chǎn)業(yè)關(guān)聯(lián)暢通,根本要求是提升供給體系的創(chuàng)新力和關(guān)聯(lián)性,解決各類“卡脖子”和瓶頸問題,暢通國(guó)民經(jīng)濟(jì)循環(huán)。而做到這一點(diǎn),必須深化改革、擴(kuò)大開放、推動(dòng)科技創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)。

以“中國(guó)制造”為例:經(jīng)過改革開放以來多輪全球化和市場(chǎng)化的洗禮,中國(guó)制造已經(jīng)具備供應(yīng)鏈集聚、全類制造、勞動(dòng)力、市場(chǎng)等優(yōu)勢(shì),并積極向價(jià)值鏈中高端邁進(jìn)。許多中國(guó)制造企業(yè)充分利用國(guó)際國(guó)內(nèi)兩個(gè)大市場(chǎng)、兩種資源的優(yōu)勢(shì),通過其全球制造和全球研發(fā)的布局,來促進(jìn)中國(guó)制造在在全球市場(chǎng)上做大做強(qiáng)。

事實(shí)上,這些中國(guó)企業(yè)一直在與“國(guó)際接軌”的道路上走在前列——這既包括全球化的產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈、研發(fā)布局等硬件配套,也包括如企業(yè)治理和投資理念等軟性層面。就后者而言,當(dāng)下一種國(guó)際上主流的以環(huán)境、社會(huì)以及公司治理Environmental, Social, Governance,又被稱為ESG的投資理念和企業(yè)實(shí)踐在中國(guó)方興未艾,并有望成為“雙循環(huán)”新發(fā)展格局的重要抓手。

ESG架起中外資本市場(chǎng)的橋梁

成為企業(yè)“雙循環(huán)”的重要抓手

ESG理念可分為ESG實(shí)踐和ESG投資兩個(gè)層面,前者主要為企業(yè)尤其是實(shí)體相關(guān),后者是以主權(quán)基金、公募等主體的投資管理機(jī)構(gòu)。

就ESG實(shí)踐來說,“雙循環(huán)”為了充分釋放國(guó)內(nèi)市場(chǎng)潛力,實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展,要求經(jīng)濟(jì)加快綠色轉(zhuǎn)型步伐,進(jìn)而推動(dòng)社會(huì)整體的長(zhǎng)期可持續(xù)發(fā)展。這其中,環(huán)境E是非常重要的一個(gè)方面。去年9月,我國(guó)提出“力爭(zhēng)于2030年前實(shí)現(xiàn)碳排放達(dá)峰,并爭(zhēng)取于2060年前實(shí)現(xiàn)碳中和”目標(biāo)。這也給包括中國(guó)本土企業(yè)在內(nèi)所有市場(chǎng)主體提供了一個(gè)巨大的創(chuàng)新、合作和增長(zhǎng)的舞臺(tái)。

就ESG投資而言,目前我國(guó)資本市場(chǎng)的全面制度性開放正在有序進(jìn)行,市場(chǎng)活力韌性逐步增強(qiáng)。ESG投資理念在全球范圍內(nèi)逐漸成為主流,已經(jīng)被越來越多的投資者接納認(rèn)可,是中國(guó)與國(guó)際金融市場(chǎng)互通的重要紐帶。

事實(shí)上,在國(guó)內(nèi)國(guó)際資本雙循環(huán)過程中,開放國(guó)際資金進(jìn)入國(guó)內(nèi),其投資理念能加速提升國(guó)內(nèi)企業(yè)的ESG實(shí)踐水平;而引導(dǎo)國(guó)內(nèi)資金走向國(guó)際,也能借鑒國(guó)際上先進(jìn)的ESG投資理念和實(shí)踐案例,更好地服務(wù)中國(guó)企業(yè)的“雙循環(huán)”實(shí)踐與高質(zhì)量發(fā)展。

ESG實(shí)踐:“雙循環(huán)”

視野下的可持續(xù)發(fā)展實(shí)踐

2020年以來,全球尤其是年輕一代在消費(fèi)和生活方式上經(jīng)歷了巨大轉(zhuǎn)變,更加關(guān)注負(fù)責(zé)任企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。疫情期間催生的新生活與工作方式,如居家辦公、減少旅行出差、增加儲(chǔ)蓄減少依靠信貸的過度消費(fèi)等,正在孕育“凈零循環(huán)經(jīng)濟(jì)”。

而中國(guó)碳達(dá)峰、碳中和的愿景不但會(huì)加速中國(guó)的綠色低碳轉(zhuǎn)型,也將進(jìn)一步倒逼中國(guó)經(jīng)濟(jì)和產(chǎn)業(yè)實(shí)現(xiàn)創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)的內(nèi)涵型增長(zhǎng)。根據(jù)中國(guó)金融學(xué)會(huì)綠色金融專業(yè)委員會(huì)主任、央行貨幣政策委員會(huì)委員、清華大學(xué)金融與發(fā)展研究中心主任馬駿博士的研究,如果要在2060年之前實(shí)現(xiàn)碳中和,在實(shí)體經(jīng)濟(jì)層面必須加速推動(dòng)電力、交通、建筑和工業(yè)的大規(guī)模去碳化,爭(zhēng)取在大多數(shù)產(chǎn)業(yè)實(shí)現(xiàn)自身的近零排放。

從碳排放的主體來看,高碳密集型行業(yè)或?qū)⒚媾R生存大考,這也倒逼企業(yè)的低碳科技轉(zhuǎn)型并提升能源資源利用效率。在這方面,以聯(lián)想集團(tuán)為代表的高科技制造業(yè)在ESG尤其在E環(huán)境領(lǐng)域的實(shí)踐,值得借鑒。

2020年9月,在沿襲并深化過去多年的《可持續(xù)發(fā)展報(bào)告》基礎(chǔ)上,聯(lián)想集團(tuán)發(fā)布了一份《環(huán)境、社會(huì)和公司治理ESG報(bào)告》來披露企業(yè)在低碳節(jié)能等領(lǐng)域的非財(cái)務(wù)信息。這是國(guó)內(nèi)少有的幾家參照國(guó)際化信息披露標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行報(bào)告的上市公司ESG報(bào)告,在信息披露的完整程度、重要性、量化以及一致性等方面均保持行業(yè)高水準(zhǔn)。報(bào)告顯示,聯(lián)想集團(tuán)在很多年前就依據(jù)ESG的理念、組織架構(gòu)和機(jī)制以確保綠色理念落地,其內(nèi)容涵蓋溫室氣體減排承諾、生產(chǎn)制造、產(chǎn)品運(yùn)輸、產(chǎn)品材料、產(chǎn)品包裝、能源使用、報(bào)廢管理、生產(chǎn)基地能源消耗、供貨商環(huán)境表現(xiàn)、廢棄物處理和水資源管理等諸多方面。

聯(lián)想集團(tuán)還是為數(shù)不多的加入全球碳減排倡議——科學(xué)碳目標(biāo)倡議Science Based Targets initiative - SBTi的中國(guó)企業(yè)。按照其ESG報(bào)告顯示,相比于2009/10財(cái)年,其2019/20財(cái)年運(yùn)營(yíng)過程直接和間接排放的溫室氣體減少92,為全球控溫1.5°做出進(jìn)一步貢獻(xiàn),聯(lián)想集團(tuán)還承諾到2030年,實(shí)現(xiàn)公司運(yùn)營(yíng)性直接及間接碳排放減少50、部分價(jià)值鏈的碳排放強(qiáng)度降低25。這一目標(biāo)的設(shè)定符合全球科學(xué)碳目標(biāo)倡議SBTi。

此外,聯(lián)想就在積極評(píng)估,力爭(zhēng)于2050年實(shí)現(xiàn)碳凈零排放。這也是中國(guó)企業(yè)在ESG實(shí)踐中不斷通過積極的技術(shù)升級(jí)和進(jìn)取的減排措施落實(shí)2060碳中和目標(biāo)的具體體現(xiàn)。

ESG投資:

為了更穩(wěn)健的回報(bào)

我們?cè)購(gòu)牧硪粋€(gè)角度——ESG投資,來回溯企業(yè)的ESG實(shí)踐。

過去十年中,發(fā)達(dá)國(guó)家尤其是歐洲投資者對(duì)ESG的態(tài)度發(fā)生了較大轉(zhuǎn)變。以往ESG投資考量可能只是對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的可選和補(bǔ)充考慮,但如今已經(jīng)成為核心投資策略的重要組成部分。

資本往往以追求回報(bào)為第一要義。實(shí)際上,有很多研究表明,ESG評(píng)級(jí)比較高的公司,在股市表現(xiàn)、財(cái)務(wù)回報(bào)也比較好。2020年以來日益增長(zhǎng)的ESG投資市場(chǎng)規(guī)模就是好的證明。與此同時(shí),在中國(guó)加快“雙循環(huán)”新發(fā)展格局的影響下,更多因素在促使投資人關(guān)注ESG理念,關(guān)注好的ESG企業(yè)標(biāo)的。

首先,2020年以來的不確定性不斷推動(dòng)著社會(huì)關(guān)注投資——投資人關(guān)注投資標(biāo)的不應(yīng)該僅僅集中在為股東創(chuàng)造利潤(rùn)上,而是要全盤考慮,關(guān)注其社會(huì)、環(huán)境等責(zé)任。而且,去年的經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)也越發(fā)證明了,ESG表現(xiàn)優(yōu)質(zhì)的企業(yè)面對(duì)風(fēng)險(xiǎn)時(shí)展現(xiàn)出更強(qiáng)的韌性,反而能帶來更穩(wěn)健的投資回報(bào)。

另外,為了企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)可持續(xù)發(fā)展,無(wú)論是吸引國(guó)際資本提升自身韌性,還是走向國(guó)際更大的舞臺(tái),都需要使用與先進(jìn)投資者通用的語(yǔ)言來保持溝通,ESG即是其中一個(gè)。

還是以聯(lián)想集團(tuán)及其ESG報(bào)告為例。即使在2020年面對(duì)諸多挑戰(zhàn),聯(lián)想集團(tuán)也實(shí)現(xiàn)了初心不改,投入巨大的人力、財(cái)力和物力到抗“疫”的行動(dòng)中去,在特殊時(shí)期擔(dān)起了更大、更重的社會(huì)責(zé)任,并成功轉(zhuǎn)危為機(jī),業(yè)績(jī)屢創(chuàng)新高。據(jù)聯(lián)想集團(tuán)數(shù)據(jù),2020年全年,個(gè)人電腦出貨量同比增速高達(dá)29,排名保持全球前列;公司的軟件與服務(wù)業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)額較去年同期增長(zhǎng)了39,創(chuàng)下歷史新高,成為集團(tuán)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)的新引擎。近期,包括穆迪、標(biāo)準(zhǔn)普爾和惠譽(yù)在內(nèi)的國(guó)際信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)均對(duì)聯(lián)想集團(tuán)授予投資級(jí)評(píng)級(jí)。

回到目前的ESG投資現(xiàn)狀,在當(dāng)前,有關(guān)企業(yè)ESG投資的第三方評(píng)價(jià),仍然處于比較分散的、自下而上的階段,目前尚缺少相關(guān)的監(jiān)管或主管部門做出指引。“從將來的發(fā)展趨勢(shì)看,一個(gè)是要討論如何從ESG的方向?qū)鹑跈C(jī)構(gòu)做出風(fēng)險(xiǎn)指引,二是機(jī)構(gòu)應(yīng)該如何披露ESG相關(guān)的信息。通過自下而上、自上而下的兩股力量,以及橫向的訴求,推動(dòng)ESG成為投資的重要方式、視角和工具?！便y保監(jiān)會(huì)政策研究局一級(jí)巡視員葉燕斐曾如此表示。

可以預(yù)見,伴隨中國(guó)資本市場(chǎng)的建設(shè)進(jìn)入新時(shí)代,在推動(dòng)國(guó)內(nèi)國(guó)外雙循環(huán)的過程中,作為資本市場(chǎng)的重要組成部分,金融機(jī)構(gòu)也將越發(fā)重視ESG理念及其企業(yè)實(shí)踐,也將會(huì)有如聯(lián)想集團(tuán)一樣擁有良好ESG評(píng)級(jí)和實(shí)踐的企業(yè)獲得資本市場(chǎng)的關(guān)注。