從20%到35%，一時(shí)間創(chuàng)投基金稅負(fù)增加了七成，給在募資難、退出難的困境之中的創(chuàng)投行業(yè)又是兜頭一盆冷水。

鈦媒體注：近期不少創(chuàng)投機(jī)構(gòu)的旗下基金接到稅務(wù)部門通知，需要補(bǔ)交過去多年的所得稅，數(shù)額高的可達(dá)數(shù)億元。并指出個(gè)人參與投資合伙企業(yè)轉(zhuǎn)讓股票時(shí)的所得稅應(yīng)從部分地區(qū)現(xiàn)行的20%比例改為按照最高35%的超額累進(jìn)稅率進(jìn)行征收。對(duì)此，國稅務(wù)總局回應(yīng)稱與媒體的報(bào)道相吻合。如果真是這樣，這會(huì)給搖搖欲墜的中國創(chuàng)投最后一擊嗎？下文作者陶輝東，來源投中網(wǎng)。鈦媒體已獲取授權(quán)，略經(jīng)鈦媒體編輯。

近期，不少創(chuàng)投機(jī)構(gòu)被一件事搞得焦頭爛額——旗下基金接到稅務(wù)部門通知，需要補(bǔ)交過去多年的所得稅，數(shù)額高的可達(dá)數(shù)億元。

事情的緣起是，各地方政府過去普遍實(shí)行的對(duì)有限合伙制基金征20%所得稅的政策，在國稅總局的檢查工作中被認(rèn)定為違反了相關(guān)規(guī)定，應(yīng)當(dāng)糾正。這意味著，創(chuàng)投基金今后將必須按照個(gè)體工商戶的標(biāo)準(zhǔn)征收累進(jìn)稅，最高稅率為35%。更嚴(yán)重的是，基金過去歷年的稅收也需按新標(biāo)準(zhǔn)追繳。一些過去幾年業(yè)績(jī)較好、退出金額較大的基金，需要補(bǔ)繳的稅收可達(dá)數(shù)億元。

某主流創(chuàng)投機(jī)構(gòu)注冊(cè)在天津的一只總規(guī)模13億元的基金，光需要補(bǔ)繳的稅就超過了2億元。另一家機(jī)構(gòu)注冊(cè)在安徽的一只基金也被要求補(bǔ)稅超過2億。一家要求匿名的上海某家PE機(jī)構(gòu)合伙人表示，他們一只基金被查到2015年有項(xiàng)目退出，被要求補(bǔ)繳營(yíng)業(yè)稅，但他們?cè)儐柹虾５耐邪l(fā)現(xiàn)，大家都沒交過這項(xiàng)稅。

目前投中網(wǎng)詢問的各機(jī)構(gòu)均尚未進(jìn)行補(bǔ)繳，仍在試圖通過與有關(guān)部門、行業(yè)協(xié)會(huì)溝通尋求解決辦法。對(duì)于今后實(shí)行的35%的新稅率，大家也普遍感到難以接受。現(xiàn)在全行業(yè)都在議論新稅率之下的出路在哪里，不止一家投中網(wǎng)采訪的機(jī)構(gòu)表示，現(xiàn)在是一把手親自處理這件事，各地基金業(yè)協(xié)會(huì)近期也頻繁開會(huì)。

創(chuàng)投遭遇重?fù)?/span>

聯(lián)系到當(dāng)前全行業(yè)面臨的募資難、退出難，加征稅收的打擊顯得尤為沉重。投中網(wǎng)采訪的多家市場(chǎng)上的頭部GP掌門人均給出了極為悲觀的表態(tài)，“災(zāi)難”、“生死存亡”、“至暗時(shí)刻”一類的詞語不絕于耳。

一位知名機(jī)構(gòu)人士直言：“這會(huì)給搖搖欲墜的中國創(chuàng)投最后一擊。”

另一位機(jī)構(gòu)人士則向投中網(wǎng)表示：“我在這個(gè)行業(yè)十多年了，現(xiàn)在是最困難的時(shí)候，真的是至暗時(shí)刻?！彼麚?dān)憂，現(xiàn)在本來就募資難，稅收再提高這么大幅度，募資更難于登天，“說實(shí)話我都覺得LP不應(yīng)該投了，創(chuàng)投的商業(yè)模式可能都不成立了”。更令人焦慮的是，在新的稅率之下，很多LP可能會(huì)不愿意繼續(xù)為基金出資，已經(jīng)募集的基金也會(huì)出現(xiàn)很多糾紛和矛盾。

前述上海的PE機(jī)構(gòu)合伙人向投中網(wǎng)表示，現(xiàn)在的政策是逼創(chuàng)投機(jī)構(gòu)取消基金，回到過去用代持的方式投資的老路上去。因?yàn)榘船F(xiàn)行稅法，如果是個(gè)人直接投資而不是用基金去投資，稅率是按資本利得統(tǒng)一征20%，而不是35%。

另一位PE機(jī)構(gòu)創(chuàng)始合伙人向投中網(wǎng)表示，這是對(duì)有限合伙制度的重大打擊，也是對(duì)個(gè)人參與創(chuàng)業(yè)投資的重大打擊。

還有的人擔(dān)心一些迫在眉睫的問題，例如稅務(wù)部門要求補(bǔ)稅，但基金早已分紅，該如何與LP溝通？

創(chuàng)投基金要交多少稅？

外界可能認(rèn)為，各級(jí)財(cái)政、稅務(wù)部門經(jīng)常出臺(tái)支持創(chuàng)投的稅收優(yōu)惠政策，作為政府大力扶持的行業(yè)，創(chuàng)業(yè)投資在稅收上享受著超出一般水平的優(yōu)惠待遇。但實(shí)際上，私募股權(quán)基金的稅收問題一直是個(gè)老大難的問題。行業(yè)呼吁多年的抵扣問題始終未有解決，而在營(yíng)改增等政策下，這些年創(chuàng)投基金的實(shí)際稅負(fù)有增無減。

對(duì)創(chuàng)投機(jī)構(gòu)來說，需要繳納的稅大致可以分為GP層面和基金層面。GP層面的稅很簡(jiǎn)單，即25%的企業(yè)所得稅，基金層面的稅則要復(fù)雜的多。

1、營(yíng)改增，從0到6%

私募股權(quán)基金絕大部分為有限合伙制，一般認(rèn)為有限合伙企業(yè)是“稅收穿透”的，這話實(shí)際上并不全對(duì)，有限合伙企業(yè)也是要交增值稅的。

2016年之前，基金需繳納5%的營(yíng)業(yè)稅，但這一稅收在很多地方（例如深圳）被免征，客觀上造成了基金無需繳稅的現(xiàn)象。但在2016年創(chuàng)投行業(yè)營(yíng)改增之后，基金就必須繳納增值稅了，一般基金為6%，如果是“小規(guī)模納稅人”，則可以適用3%的優(yōu)惠稅率。

對(duì)于創(chuàng)投基金是否應(yīng)該征營(yíng)業(yè)稅/增值稅的問題，業(yè)內(nèi)也不乏爭(zhēng)議。一位PE機(jī)構(gòu)合伙人向投中網(wǎng)表示，增值稅或營(yíng)業(yè)稅是征收金融商品的買賣差額收益，而創(chuàng)投基金的股權(quán)投資和投資退出（不管被投企業(yè)是否已經(jīng)上市）并非金融商品買賣。

2、所得稅從20%到35%

增值稅雖然加大了基金的稅負(fù)，但畢竟幅度相對(duì)較小。對(duì)于基金來說，最主要的稅還是所得稅，這也是為何此次國稅總局的動(dòng)作會(huì)引起這么大反響。

基金作為有限合伙企業(yè)，本身無需繳納企業(yè)所得稅，但LP和GP作為收入的分配對(duì)象需要繳納所得稅，這就是所謂的“先分后稅”。必須說明的是，LP應(yīng)交的所得稅一般是由基金代繳的。并且，基金只要賬上有收入，即便并沒有實(shí)際向LP分配，也要先把所得稅交了。LP的實(shí)際感受與基金要交稅無異。

所得稅的稅率又與LP類型和收入類型有關(guān)。對(duì)個(gè)人LP來說，稅率適用《個(gè)人所得稅法》的規(guī)定。按現(xiàn)行法律，對(duì)于普通收入，個(gè)稅為5%~45%的累進(jìn)稅率。但2008年財(cái)政部、國家稅務(wù)總局發(fā)布的159號(hào)文規(guī)定，合伙企業(yè)的個(gè)人所得稅按個(gè)體工商戶的標(biāo)準(zhǔn)征收，稅率為5%~35%。由于基金的收入分配金額一般較大，實(shí)際稅率基本上是頂格的35%。

以上說的是“普通收入”，對(duì)于股息、紅利等資本利得收入，個(gè)稅法規(guī)定的是20%的稅率。創(chuàng)投基金投資的都是成長(zhǎng)期公司，股息、紅利收入通常很有限，這部分可以忽略。也有的地方政府對(duì)這部分收入直接免征所得稅。

35%的稅率對(duì)于創(chuàng)投基金來說無疑是極大的負(fù)擔(dān)。為了促進(jìn)創(chuàng)投行業(yè)的發(fā)展，各地方政府不約而同的在實(shí)際征收過程中將稅率統(tǒng)一降為20%，創(chuàng)投行業(yè)也就湊活過了這么多年。地方政府的這一做法有其合理性。前述PE機(jī)構(gòu)合伙人即認(rèn)為，自然人做LP實(shí)際上是以資金出資獲得按比例約定的投資收益，按照稅法＂實(shí)質(zhì)課稅原則＂和＂公平賦稅原理＂，依據(jù)現(xiàn)行個(gè)稅法應(yīng)按資本利得收入征稅20%。

另外，橫向比較，契約型私募基金的所得稅率即為20%，這已經(jīng)普遍被陽光私募的投資者抱怨過高了。

但歸根結(jié)底，地方政府此舉存在與現(xiàn)行稅法難以調(diào)和的問題，也有觀點(diǎn)認(rèn)為地方政府越權(quán)，損害了國家稅收制度的權(quán)威。這種不正常的局面遲早無法繼續(xù)。近些年國稅總局每年都會(huì)開展股權(quán)轉(zhuǎn)讓檢查工作，在今年的檢查中，地方政府的這一做法被認(rèn)為不符合法律規(guī)定，應(yīng)當(dāng)糾正。

稅負(fù)漲七成，向LP要錢補(bǔ)繳

從20%到35%，一時(shí)之間創(chuàng)投基金的稅負(fù)增加了七成，給正在募資難、退出難的困境之中掙扎的創(chuàng)投行業(yè)又是兜頭一盆冷水。

近期部分創(chuàng)投基金已經(jīng)收到通知要求補(bǔ)繳過去歷年的所得稅?；鹜顺龅捻?xiàng)目越多、業(yè)績(jī)?cè)胶?，需要補(bǔ)繳的金額也就越高。尷尬的是，基金在有項(xiàng)目退出后，一般會(huì)在第一時(shí)間將收益分配給LP，如果要補(bǔ)繳，只能再向LP要錢。

把增值稅和所得稅相加，基金的總體稅負(fù)已經(jīng)超過了40%，讓很多創(chuàng)投機(jī)構(gòu)感到難以承受。更嚴(yán)重的是，由于缺乏抵扣制度，基金的實(shí)際稅負(fù)水平還要更高。

創(chuàng)投基金與一般的企業(yè)具有截然不同的生命周期，一般的過程是，前兩三年純投入，接下來三四年優(yōu)秀項(xiàng)目陸續(xù)退出獲得收入，投資失敗的項(xiàng)目則在最后幾年處理掉，表現(xiàn)在賬面上即為虧損。

按稅法，一般企業(yè)若出現(xiàn)虧損，可以在之后的年度抵扣利潤(rùn)，在彌補(bǔ)完虧損之前無需繳稅（最多五年）。這也符合一般企業(yè)先虧損、后盈利的規(guī)律。但創(chuàng)投基金卻是先盈利、后虧損，在盈利的年度交了大量稅收，在隨后的虧損年度卻已經(jīng)沒有了彌補(bǔ)的機(jī)會(huì)。并且在實(shí)際操作中，除非投資的項(xiàng)目清算，否則稅務(wù)部門也很難認(rèn)可基金虧損。

這樣一來，創(chuàng)投基金實(shí)際稅負(fù)有可能遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出40%，甚至有可能出現(xiàn)基金總體虧損，卻還交了很多稅的情況。對(duì)這一明顯不合理的現(xiàn)狀，行業(yè)內(nèi)已經(jīng)呼吁多年改革，各級(jí)部門也曾表態(tài)認(rèn)為應(yīng)該改革，但因?yàn)榉N種原因改革始終沒有落地。（本文僅代表作者觀點(diǎn)）