Foams，泡沫，一種被液膜隔開(kāi)的氣體聚集體，氣體的體積分?jǐn)?shù)一般大于90%。

在金融市場(chǎng)內(nèi)，股市泡沫則是指某一特定行業(yè)的股票虛高的現(xiàn)象，但是僅當(dāng)股價(jià)崩盤(pán)的時(shí)候這個(gè)詞語(yǔ)才會(huì)被明確使用。

退潮的時(shí)候，我們才能知道誰(shuí)在裸泳，但是退潮之前，資本只會(huì)不斷推高浪花。

在一個(gè)產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展的時(shí)候，隨著股價(jià)的快速增長(zhǎng)，投機(jī)資本也在大量涌入，很多公司因此被嚴(yán)重高估。但是一旦泡沫破滅，股價(jià)急速下挫，這些企業(yè)輕則市值跳水，重則直接破產(chǎn)。

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2000年3月10日，互聯(lián)網(wǎng)泡沫破滅前夕，美國(guó)納斯達(dá)克指數(shù)達(dá)到5048.62的最高點(diǎn)。在此之前，美國(guó)股票市場(chǎng)上的科技股市值隨著互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的快速發(fā)展迎來(lái)高速增長(zhǎng)。當(dāng)時(shí)美股市值規(guī)模前十的公司里，有六家都是科技互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，全世界迎來(lái)了互聯(lián)網(wǎng)的造富傳奇。

彼時(shí)的中國(guó)也不例外，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)如雨后春筍一般涌現(xiàn)，互聯(lián)網(wǎng)成為了九十年代末中國(guó)最新的創(chuàng)業(yè)熱潮。當(dāng)時(shí)的國(guó)內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)環(huán)境下，你只要能做出一個(gè)網(wǎng)站來(lái)，轉(zhuǎn)手賣(mài)出去就能掙個(gè)幾十萬(wàn)，一時(shí)之間互聯(lián)網(wǎng)的熱度堪比淘金，比今年的區(qū)塊鏈有過(guò)之而無(wú)不及。

凡事皆有輪回，虛實(shí)之間，資本一旦撤腳，泡沫馬上就會(huì)打回原形。

壓倒駱駝的最后一根稻草，是巴倫周刊上的一篇報(bào)道《Burning Up》。

這篇報(bào)道根據(jù)當(dāng)時(shí)的207家互聯(lián)網(wǎng)公司的研究報(bào)告指出，當(dāng)時(shí)美國(guó)至少有51家網(wǎng)絡(luò)公司存在現(xiàn)金流枯竭的問(wèn)題，并且在資本市場(chǎng)的多重效應(yīng)下，這些公司的再融資問(wèn)題無(wú)法有效解決，互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)將會(huì)迎來(lái)一波破產(chǎn)+重組的大洗牌。

巴倫周刊的報(bào)道發(fā)出后，直接引起了市場(chǎng)的巨大恐慌，人們開(kāi)始大肆拋售手中的互聯(lián)網(wǎng)股票。納斯達(dá)克指數(shù)在5000點(diǎn)以上的高位待了沒(méi)幾天，科技股的破裂直接讓其狂瀉66%，一路下跌到2000點(diǎn)以下，在互聯(lián)網(wǎng)泡沫破滅一年以后，納斯達(dá)克指數(shù)最低跌到了1114.11點(diǎn)。

這一跌，直接把很多科技名企的股票跌成了廢紙。

比如亞馬遜，當(dāng)時(shí)的股價(jià)從100多美元直接跌到了個(gè)位數(shù)，一年內(nèi)股價(jià)下跌超過(guò)九成。

比如當(dāng)時(shí)世界上最大的網(wǎng)絡(luò)設(shè)備制造商之一思科，其股價(jià)從80美元直接跌到了13美元左右。

再比如我們更熟悉的幾大美股上市的中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)公司，搜狐一路從13美元跌到了0.8美元。

網(wǎng)易2000年6月29日登陸納斯達(dá)克，上市即破發(fā)，連續(xù)九個(gè)月跌破1美元，市值蒸發(fā)了90%，在2001年的第二季度更是直接被停牌。

當(dāng)時(shí)網(wǎng)易的最低股價(jià)只有0.64美元，如同廢紙，丁磊后來(lái)回憶起來(lái)說(shuō)，2001年初最大的愿望就是把網(wǎng)易賣(mài)掉，可惜沒(méi)人敢買(mǎi)，等到了9月，更是想賣(mài)也賣(mài)不掉了。

根據(jù)統(tǒng)計(jì)，2000年互聯(lián)網(wǎng)泡沫的破裂在兩年內(nèi)抹去了科技公司5萬(wàn)億美元的市值。

例如，2000年的時(shí)候，美國(guó)在線(xiàn)的市值曾經(jīng)到過(guò)1600億美元，但今天他的市值已經(jīng)萎縮了98%，雅虎的市值曾經(jīng)到過(guò)1200億美元，而今天只值48億美元。

微軟作為當(dāng)時(shí)市值最高的上市公司，其市值早在2000年就突破了6000億美元，比當(dāng)時(shí)世界上最大的石油企業(yè)?？松梨谶€要高出一倍，而當(dāng)時(shí)世界第一大銀行花旗銀行和藍(lán)色巨人IBM還不到微軟的1/3。

但在互聯(lián)網(wǎng)泡沫破滅期間，微軟股價(jià)曾經(jīng)一天之內(nèi)暴跌15%，單日損失800億美元。從2000年到2017年，微軟股價(jià)后續(xù)重回6000億美元，一共用了十七年。

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2018年，似乎正在上演繁榮，隨著全球最大的幾支科技股的不斷上漲，很多人都在猜測(cè)蘋(píng)果谷歌微軟和亞馬遜，哪一家公司會(huì)率先突破萬(wàn)億市值。

在過(guò)去的十年內(nèi)，2008年金融危機(jī)以來(lái)，全球科技股迎來(lái)了一個(gè)漫長(zhǎng)的牛市，科技股也順勢(shì)成為全球股市的領(lǐng)導(dǎo)者。

然而喜勢(shì)之外，卻有一些讓人擔(dān)憂(yōu)的情況正在發(fā)生，致使投資者開(kāi)始懷疑，科技股的春天，是不是就要結(jié)束了。

就在前幾天，7月26號(hào)美股開(kāi)盤(pán)，由于第二季度財(cái)報(bào)不及預(yù)期，F(xiàn)acebook股票迎來(lái)大跌，當(dāng)天下跌將近20%，市值損失達(dá)1200億美元，憑空蒸發(fā)了兩個(gè)百度，創(chuàng)下全球有史以來(lái)單日市值最大跌幅。

事情到這里還沒(méi)有結(jié)束，美國(guó)時(shí)間7月27日，上周五盤(pán)前推特發(fā)布第二季度財(cái)報(bào)，同樣受財(cái)報(bào)不及預(yù)期影響，推特股價(jià)開(kāi)盤(pán)后一路走低，當(dāng)天收盤(pán)時(shí)下跌超過(guò)了20%，單日市值損失達(dá)66.4億美元。而就在這周一，昨天開(kāi)盤(pán)推特股價(jià)再次大跌8%，再次損失市值超過(guò)20億美元。

因?yàn)镕acebook大跌的影響，美股市場(chǎng)開(kāi)始掀起新一輪的恐慌，直接影響到其他科技企業(yè)的股價(jià)。昨天美國(guó)科技股遭受重創(chuàng)，市值排名前十的科技公司單日合計(jì)蒸發(fā)了827億美元。其中亞馬遜市值減少186億美元，微軟市值減少177億美元。

而在美股今日（31號(hào)）收盤(pán)以后 ，即北京時(shí)間8月1日凌晨，蘋(píng)果公司也將發(fā)布第二季度財(cái)報(bào)，如果財(cái)報(bào)未及預(yù)期的話(huà)，全球科技股可能還將再次迎來(lái)震蕩。

國(guó)外怎樣跌宕，或許很多人都沒(méi)有直觀感覺(jué)，其實(shí)國(guó)內(nèi)也不太平。

今年以來(lái)，騰訊控股的股價(jià)持續(xù)下跌，從年初的474.6港元高點(diǎn)一路跳水直到現(xiàn)在，半年以來(lái)市值蒸發(fā)了一萬(wàn)多億港元，折合人民幣九千多億。

其今日股價(jià)報(bào)收355.2港元，盤(pán)中最低353.4港元，再次創(chuàng)下今年以來(lái)新低。

除了騰訊股價(jià)下跌，獨(dú)角獸企業(yè)的扎堆上市也是一個(gè)獨(dú)特的信號(hào)。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，目前在美股和港股排隊(duì)等候上市的國(guó)內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)有三十幾家，創(chuàng)下了中國(guó)科技互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)境外IPO的新高。從7月9日掀起熱潮的小米，映客直播，再到如今的拼多多，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)紛紛殺入資本市場(chǎng)。

以小米為例，如果我在兩年前問(wèn)雷軍，小米要上市嗎？雷軍的回答肯定還是那句“我們賬上有100億，我們不著急”。

然而去年以來(lái)，小米卻忽然對(duì)上市變得無(wú)比熱衷，今年即使是冒著估值不斷下調(diào)的風(fēng)險(xiǎn)，最終還是硬著頭皮上了。最近小米由于P2P負(fù)面新聞的發(fā)酵等多重因素影響，大漲百分之29%的股票現(xiàn)在又差不多已經(jīng)要跌回發(fā)行價(jià)了。

與小米相似的，過(guò)去兩個(gè)月以來(lái)在香港掛牌上市的10家互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)中，有7家上市首日就遭破發(fā)，當(dāng)然美股也好不到哪里去，近三個(gè)月掛牌的8家中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)公司有3家破發(fā)。

這樣一片“繁榮”，一方面是之前的資本寵兒各大科技巨頭股價(jià)紛紛大跌，一方面是新興科技股即使是冒著破發(fā)風(fēng)險(xiǎn)也要紛紛以“搶錢(qián)”的姿態(tài)入場(chǎng)抓住最后一絲資本的余溫，十年牛市的科技股，似乎正在被刺穿泡沫。

3

Jason Calacanis是一名美國(guó)投資人，他曾經(jīng)創(chuàng)辦過(guò)自己的博客公司，也曾經(jīng)喊出過(guò)博客已死。2009年的時(shí)候他開(kāi)始了自己的天使投資，并于2010年成為Uber的早期天使投資人之一。

從事投資以來(lái)，Jason Calacanis累計(jì)投資了250多家創(chuàng)業(yè)公司，其中包括我們比較耳熟的印象筆記等互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)。他還曾經(jīng)寫(xiě)過(guò)一本名為《Angle》的投資書(shū)籍，在投資界頗受歡迎。

而就在今年年初的時(shí)候，Jason Calacanis曾公開(kāi)怒懟扎克伯格和Facebook，并細(xì)數(shù)了扎克伯格在決策失誤和Facebook的某些功能缺陷。

當(dāng)時(shí)Facebook的股票還沒(méi)有歡迎來(lái)下跌，反而漲勢(shì)喜人，但是Jason Calacanis還是將自己手中所有的Facebook股票全部拋售。盡管如今暴跌以后的Facebook股價(jià)依舊遠(yuǎn)高于Jason Calacanis當(dāng)時(shí)的拋售價(jià)格，但是Jason Calacanis的預(yù)言似乎正在成為現(xiàn)實(shí)。

而就在前不久，這位投資人給他投資的250多位創(chuàng)業(yè)者發(fā)了一封郵件，再次在美國(guó)投資圈引起關(guān)注。郵件中指出，科技行業(yè)迄今為止已經(jīng)擁有長(zhǎng)達(dá)十年的牛市，但是股市的周期性歷史即將上演，未來(lái)可能迎來(lái)資本寒冬，每一個(gè)創(chuàng)業(yè)者都應(yīng)當(dāng)做好過(guò)冬準(zhǔn)備。

對(duì)于Jason Calacanis的預(yù)言，我們不能說(shuō)絕對(duì)正確，也不能說(shuō)絕對(duì)的錯(cuò)誤，但是全球資本圈趨冷卻是一個(gè)不爭(zhēng)的事實(shí)。

如果有人問(wèn)我，現(xiàn)在全球范圍內(nèi)科技股有沒(méi)有泡沫，我很難去回答這個(gè)問(wèn)題。但我會(huì)給他看一組數(shù)據(jù)：2017年全年騰訊的股價(jià)漲了115%，而Facebook今年3月到7月股價(jià)暴漲了40%。

全球科技股是不是有泡沫我不知道，但至少在這兩個(gè)中美兩國(guó)的社交巨頭身上，泡沫是存在的，所以盡管跌落的速度有所不同，但都先后吐出了上千億美元的市值來(lái)。

其實(shí)就在最近這段時(shí)間，很多投資人都對(duì)十年牛市可能走到盡頭發(fā)出了預(yù)警，其中首先受到?jīng)_擊的就是科技股這個(gè)此前投資界的寵兒。

甚至有部分專(zhuān)家預(yù)測(cè)，未來(lái)美國(guó)科技巨頭的股價(jià)還將進(jìn)一步下跌三到四成。而Facebook的股價(jià)暴跌可能只是個(gè)導(dǎo)火索，隨著這周美股市場(chǎng)不確定性的繼續(xù)發(fā)酵，歷史性的泡沫還將被繼續(xù)刺穿。

沒(méi)有永遠(yuǎn)的牛市，也沒(méi)有永遠(yuǎn)值得購(gòu)買(mǎi)的股票。

隨著人工智能等概念的熱炒，在過(guò)去很長(zhǎng)一個(gè)階段內(nèi)，科技股的迎來(lái)了上漲的奇跡。但是科技股不會(huì)一直是投資圈的寵兒，隨著資本恐慌的加劇，科技股也正在迎來(lái)大挫。

互聯(lián)網(wǎng)泡沫是否即將破滅我們?nèi)晕纯芍?，但是現(xiàn)在的種種跡象似乎已經(jīng)在見(jiàn)分曉。