16日晚間，聲學(xué)龍頭歌爾股份(002241)披露2019財(cái)年業(yè)績(jī)。公告顯示，2019年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收351.4億元，同比增長(zhǎng)47.99%，凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)12.8億元，同比上升47.58%?？鄯菤w母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)高達(dá)90.94%至13.4億元，利潤(rùn)率接近翻倍水平。2019年度歌爾股份擬向全體股東實(shí)施每 10股派發(fā)現(xiàn)金紅利1.00元(含稅)。

“零件+成品”雙軌發(fā)力 多點(diǎn)受益

據(jù)公司年報(bào)顯示，2019年歌爾股份繼續(xù)堅(jiān)持“零件+成品”發(fā)展戰(zhàn)略，在微型聲學(xué)器件、光學(xué)、智能無(wú)線耳機(jī)等領(lǐng)域取得了較快增長(zhǎng)；推動(dòng)公司治理變革，變革理念深入公司人心，期間費(fèi)用得到較好控制，公司治理結(jié)構(gòu)更加完善，決策運(yùn)轉(zhuǎn)更加高效，為公司進(jìn)一步發(fā)展打下良好基礎(chǔ)。公司表示，未來(lái)將繼續(xù)踐行客戶導(dǎo)向，深耕國(guó)際一流客戶，開(kāi)拓國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)，努力為客戶創(chuàng)造價(jià)值，突破更多關(guān)鍵客戶，贏得更多市場(chǎng)機(jī)會(huì)。

業(yè)績(jī)是實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略的最好表現(xiàn)，從年報(bào)數(shù)據(jù)可以看到，2019年公司精密零組件、智能聲學(xué)整機(jī)及智能硬件業(yè)績(jī)表現(xiàn)均有較大增長(zhǎng)，其中智能聲學(xué)整機(jī)最為突出實(shí)現(xiàn)高增速。2019年智能聲學(xué)整機(jī)業(yè)務(wù)為公司貢獻(xiàn)營(yíng)收148.2億元，增長(zhǎng)比例為117.58%，營(yíng)收占智能聲學(xué)整機(jī)收入的比重從2018 年的28.68%上升至2019年的42.17%，已成為歌爾股份增長(zhǎng)的核心驅(qū)動(dòng)力。

當(dāng)前，TWS 耳機(jī)風(fēng)口已至，根據(jù)市場(chǎng)調(diào)研機(jī)構(gòu) Counter point Research 報(bào)告，2019 年全球智能無(wú)線耳機(jī)(TWS)銷量達(dá) 1.2 億部，2020 年將達(dá)到 2.3億部。歌爾股份作為安卓 TWS 的主要供應(yīng)商，保持在安卓客戶中保持領(lǐng)先地位，未來(lái)有望受益于安卓TWS耳機(jī)的普及和新產(chǎn)品換代帶來(lái)的紅利，隨終端產(chǎn)品銷量的快速提升和自身自動(dòng)化水平的持續(xù)改善，繼續(xù)成為公司下一個(gè)主要業(yè)績(jī)助力。

精密零件方面，2019年?duì)I收106.2億元，占營(yíng)業(yè)收入30.22%，保持著利潤(rùn)的穩(wěn)定貢獻(xiàn)。據(jù)此前中信證券研報(bào)顯示，目前國(guó)際大客戶端聲學(xué)組件競(jìng)爭(zhēng)格局已趨于穩(wěn)定，安卓端則仍有提升空間。歌爾股份作為龍頭供應(yīng)商，板塊為現(xiàn)金流業(yè)務(wù)，預(yù)計(jì)未來(lái)收入穩(wěn)定在100億上下。

此外，據(jù)第三方分析未來(lái)公司新增擴(kuò)容項(xiàng)目的紅利釋放，也成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。2019年9月，歌爾股份披露擬募資40億元投資雙耳真無(wú)線智能耳機(jī)項(xiàng)目、AR/VR及相關(guān)光學(xué)模組項(xiàng)目、青島研發(fā)中心項(xiàng)目，隨著募投項(xiàng)目的展開(kāi)，預(yù)計(jì)將給歌爾股份帶來(lái)新一輪高成長(zhǎng)。

研發(fā)能力支持公司發(fā)展的原動(dòng)力

眾所周知，核心技術(shù)是科技企業(yè)的關(guān)鍵命門，需要不斷研發(fā)創(chuàng)新，革新優(yōu)化技術(shù)，這樣才能在競(jìng)爭(zhēng)中獲得優(yōu)勢(shì)。作為一家科技型企業(yè)，歌爾股份在研發(fā)方面的投入算是不惜血本。

近5年，歌爾股份研發(fā)投入分別為9.73億元、13.39億元、16.97億元、18.92億元和20.22億元。2018年，在營(yíng)收下滑的情況下，歌爾股份也未曾降低對(duì)研發(fā)的投入，占營(yíng)收比例提高到7.97%(18.92億元)。2019年歌爾股份持續(xù)增加研發(fā)至20.22億元，研發(fā)產(chǎn)品陸續(xù)推動(dòng)業(yè)績(jī)，在高速業(yè)績(jī)提升基礎(chǔ)上，公司研發(fā)投入占營(yíng)業(yè)收入的比重下降到5.76%。

持續(xù)的技術(shù)積累，也讓歌爾股份科技硬核更為強(qiáng)大。據(jù)業(yè)績(jī)報(bào)告顯示，2019年，公司共申請(qǐng)專利3,105項(xiàng)，其中發(fā)明專利1,838項(xiàng)，獲得發(fā)明專利授權(quán)738項(xiàng)。截至2019年12月31日，公司累計(jì)申請(qǐng)專利18,765項(xiàng)(其中國(guó)外專利累計(jì)申請(qǐng)量2,274項(xiàng))，發(fā)明專利申請(qǐng)量8,656項(xiàng)；公司累計(jì)授權(quán)量10,577項(xiàng)，發(fā)明專利授權(quán)量 2,214項(xiàng)，體現(xiàn)了公司強(qiáng)大的研發(fā)實(shí)力。

與華為等大客戶一起盡享5G時(shí)代的紅利

研發(fā)驅(qū)動(dòng)發(fā)展的理念，不僅帶動(dòng)歌爾股份業(yè)務(wù)增長(zhǎng)，也擁有了更多穩(wěn)定的大客戶群體，除蘋果外，還手握華為、索尼、三星、Oculus等一線客戶資源。目前歌爾股份為大客戶提供部分元器件，綜合毛利率較高。

據(jù)悉，上述各大主流廠商將在2019至2021年間有不同的VR/AR產(chǎn)品推出計(jì)劃。不難看出，隨著5G時(shí)代的到來(lái)，消費(fèi)電子即將進(jìn)入“后移動(dòng)時(shí)代”，以AR/VR眼鏡、TWS耳機(jī)、手表/手環(huán)等的智能硬件組合逐漸替代手機(jī)的部分功能。除TWS耳機(jī)將保持快速發(fā)展外，VR/AR有望成為5G時(shí)代最大應(yīng)用，讓電子產(chǎn)業(yè)鏈充滿機(jī)遇。

作為重要成品板塊之一，歌爾股份在VR/AR領(lǐng)域已先發(fā)布局，歌爾股份能批量生產(chǎn)光波導(dǎo)、掌握 DOE+、菲涅爾、自由曲面等設(shè)計(jì)能力，占領(lǐng)了行業(yè)優(yōu)勢(shì)地位。此外公司積極擴(kuò)產(chǎn)，計(jì)劃通過(guò)可轉(zhuǎn)債新增 350 萬(wàn)套VR/AR 產(chǎn)品和500萬(wàn)片精密光學(xué)鏡片及模組，產(chǎn)能擴(kuò)充后可為公司帶來(lái)新的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)。

隨著華為VR 眼鏡的推出以及VR客戶新品的發(fā)布，預(yù)計(jì)2020年VR恢復(fù)成長(zhǎng)。歌爾股份在AR/VR方面具備核心光學(xué)元件、系統(tǒng)以及領(lǐng)先的ODM實(shí)力，全面布局虛擬現(xiàn)實(shí)產(chǎn)業(yè)鏈，有望帶來(lái)新的成長(zhǎng)動(dòng)能。

可以預(yù)見(jiàn)，在聲、光、電領(lǐng)域全面布局的歌爾股份，仍在不斷積蓄力量，蓄勢(shì)待發(fā)。2020年的疫情帶來(lái)強(qiáng)大沖擊的背景下，歌爾股份產(chǎn)能快速恢復(fù)，自動(dòng)化水平與利潤(rùn)率持續(xù)向好，4月1日，公司發(fā)布2020年第一季度業(yè)績(jī)預(yù)告，凈利潤(rùn)將實(shí)現(xiàn)2.85-3.25億元，同比增長(zhǎng)40-60%，一季度公司業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)持續(xù)高增長(zhǎng)。